高盛堅信大宗商品結構性牛市持續 稀缺性將推動價格飆升

財聯社（上海，編輯 周玲）訊，去年開始，高盛就表示大宗商品的“結構性牛市”才剛開始。在週一（9月13日）最新報告中，高盛認為，大宗商品市場正在需求旺盛與供應受限矛盾中艱難平衡，“日益稀缺的特點”將導致未來大宗商品價格飆升。進入秋季之後，國際油價勢將大幅上漲，如果伊核協議破裂就更是如此。

高盛週一表示， 大宗商品供需態勢持續緊張，可以從歐洲能源價格中一窺其他大宗材料的狀況。歐洲天然氣期貨價格過去14個月暴漲10倍以上，目前仍在走高。

高盛表示，如果油價達到每桶80美元的目標，“投資者將很難忽視最重要的大宗商品市場中的通脹”，這就是“我們認為石油會在今年秋季吸引投資者重返市場的原因”。

高盛認為，現在“整個（大宗）實物市場的稀缺程度都在日益上升”，而需求處在非常高的水平——除了石油以外都高於疫情前水平，該體系的供應能力日益受限。

高盛稱，鑑於庫存下降，需求破壞是“市場上可用的少數平衡機制之一，這種情況如今已在發生”。

結構性牛市到來

高盛一直對大宗商品青睞有加。高盛去年就表示，雖然很容易把大宗商品2021年前景描繪為一個V形、疫苗驅動的走勢，但是目前的反彈“實際上是一個漫長得多的結構性牛市的開端”。

高盛認為，“展望20世紀20年代，我們認為，與21世紀頭十年推動大宗商品增長的結構性力量相似的結構性力量可能正在發揮作用。”

高盛的超週期觀點是基於全球將如何從新冠疫情危機中復甦，強調綠色工業革命和以社會需求為政策重點。

高盛認為，走向綠色，“有可能創造一個資本支出週期，與新興市場推動的21世紀週期相當”。高盛的超級週期理論的另一個核心支柱是供應不足，無法滿足需求的任何結構性轉變。

高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie在9月初表示，由於需求上升而供應吃緊，油價可能會超越高盛此前設定的每桶80美元年底目標價。

“需求正在達到疫情前水平，現在最大問題是供應。”Currie認為，市場不太可能從伊朗獲得額外產量，而颶風“艾達”暫時削減了墨西哥海灣地區產量。

Currie稱，“市場可能會變得更緊張，這意味着我們每桶80美元的目標價可能存在上行風險。”