在覆蓋蔚來股票的評級中，68%的分析師對其持“買入”。小鵬則更受歡迎，80%的分析師對該股持“買入”評級。
6月伊始，投資者們從中國電動汽車製造商那裏獲得了新的交付量信息。
蔚來汽車(NIO)表示，其5月整車交付量為6711台，同比增長95.3%。小鵬汽車(XPEV)5月交付5686輛整車，同比大增483%。理想汽車(LI)5月交付4323輛理想ONE，同比增長101.3%。
交付量的成績單讓投資者看到了中國電動車市場的強勁銷售，也提振了三家公司的股價。6月1日，蔚來汽車的股價漲幅達9.63%，報收於42.34美元；小鵬股價上漲8%至34.71美元；標準普爾500指數和道瓊斯工業指數分別上漲0.1%和0.3%。截至發稿，6月2日，理想汽車盤前漲0.46%。
與特斯拉一樣，中國電動車股今年受利率上升、競爭加劇、供應鏈緊張等因素影響遭遇了股價震盪，幾番起伏。從長期來看，蔚來、小鵬和理想繞不過與特斯拉的競爭。接下來，投資者的關注重點仍將圍繞交付量、自動駕駛技術和新技術推動的業務成長。
交付量是中國車企股價上漲的催化劑
事實上，自2021年3月以來，蔚來汽車的交付量已經連續兩個月下滑。但蔚來對其今年二季度的交付量預測仍維持在21000輛至22000輛，意味着該公司需要在6月交付8200輛汽車。如果目標達成，這將創下其月度交付的記錄。
小鵬汽車方面，其5月交付量相較於4月的5147輛增加了500餘輛，截至5月，其連續三個月呈上漲態勢。不過，這個數字仍低於該公司每個月6000輛左右的交付峯值。
小鵬汽車並未在此次交付量數據發佈時提及芯片短缺問題，不過蔚來汽車則將交付量下滑歸咎於全球半導體短缺，但也表示“公司將在6月加快交付，以彌補5月的延遲”。
另外，理想汽車發佈的5月交付量數據較4月的5539輛有所減少。不過其第一季度的銷售額超出預期，且5月25日剛剛發佈了2021款理想ONE，預計第二季度交付量將超過14500至15500台指引上限。
從2021年年初至今，理想、小鵬和蔚來的股價分別下跌了17.41%，19.22%和13.13%。三家公司的股價下跌均出現在大幅上漲之後。蔚來在2020年上漲了1100%以上。理想和小鵬在2020年夏天進行了IPO，因此沒有可比較的2020年全年收益，但二者目前的交易價格均是其IPO發行價的兩倍多。
除了成長的疲軟外，股價下跌的原因還包括芯片短缺限制了車企的生產能力，利率上升對高估值、高成長股票帶來打擊，以及其他新對手的入局加劇了市場競爭。
但5月交付量的成績單令投資者看到了中國電動車市場的強大潛力，以及全球芯片短缺壓力的緩解趨勢。在覆蓋蔚來股票的分析師中，68%的分析師對其持“買入”。小鵬則更受歡迎，80%的分析師對該股持“買入”評級。標準普爾成分股的平均買入評級比率約為55%。
其中，花旗銀行分析師Jeff Chung將蔚來評級由“持有”上調至“買入”，但仍保持目標價在58美元左右。今年1月，Jeff Chung曾因中國市場的激烈競爭下調了蔚來的評級，但現在他看到中國電動車銷售的勢頭強勁。
其實，與目前的銷售額相比，蔚來、小鵬和理想的估值仍非常高，特別是這三家公司目前仍未盈利，尚在虧損。在全球電動汽車的不可逆趨勢和中國電動車市場規模的雙重作用下，投資者寄希望於看到中國造車新勢力能夠保持強勁的增長率，擴大市場佔有率，扼制後來者的勢頭。
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特斯拉股價突破的關鍵在於自動駕駛
相較於市場對蔚來和小鵬的交付量產生的樂觀情緒，特斯拉(TSLA)近期的消息面則更顯糾結。
除了全球半導體短缺、電動車市場競爭加劇，還有在中國市場頻發的的一系列公關和安全事件造成負面影響。
目前特斯拉尚未公佈5月銷量。但4月份特斯拉中國的批發銷量為25845輛，比3月份的35478輛下降了近萬輛。在歐洲市場，特斯拉Model 3在4月的交付量僅為1244輛，與3月28184台的交付量相比下跌95%。
前幾年，特斯拉股價主要受益於營收和電動車銷量的大幅增長。2021年一季度的數據顯示，在銷售量增加一倍多的情況下，特斯拉銷售額僅增長74%，營業利潤率亦同比大幅度下降，這表明特斯拉賣出每輛車賺的錢越來越少。
在《特斯拉漲不動了》一文中，《巴倫週刊》曾分析，能夠推動特斯拉股價上漲的因素之一是其在德國開設的新工廠。新工廠採用了新制造工藝，電池也更先進，有望提升電動車質量和擴大電池容量。不過，新工廠要到2022年初才能上線，這意味着短期內給特斯拉帶來的利好情緒並不顯著。
而另一個影響特斯拉股價的關鍵因素是全自動駕駛汽車。5月底，特斯拉宣佈，北美市場的Model 3和Model Y將不再配備雷達傳感器，取消車前方的毫米波雷達，僅使用攝像頭作為自動駕駛系統的信息採集。消息發佈的當天，特斯拉收漲2.4%，標準普爾500指數上漲0.2%。
特斯拉走的是一條純依靠視覺算法的自動駕駛路線，而以蔚來、小鵬、R汽車等國產新勢力們卻堅定地擁抱激光雷達。看好特斯拉的人認為，這意味着特斯拉的攝像頭和軟件技術正在變得越來越好，進而將加速特斯拉的全自動化進程。從長遠來看，誰率先提供真正意義上的全自動駕駛，誰的股價就有可能上漲。
但無論是特斯拉還是其他車企，實現完全的自動駕駛都必須面臨安全性的考驗。就特斯拉自身而言，其拋棄雷達傳感器不僅出於造車成本控制，也得益於軟件和計算機處理能力的升級，但監管機構的側重點仍在硬件上，美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)官網顯示，4月27日及之後生產的特斯拉Model 3和Model Y車型，將不再獲得該機構對其多項功能的安全檢測標識。
《消費者報告》雜誌高級主管傑克·費舍爾(Jake Fisher)説：“汽車製造商在生產過程中，去除汽車的安全特性是極其罕見的，哪怕只是暫時性的。”已經經歷了“剎車門”的特斯拉，或許又將面對消費者在安全性能上的另一輪“用腳投票”。
不過，作為單槍匹馬為電動車打出一片天的行業領軍者，特斯拉依然是近5年最具活力和動能的公司。第一季度的財報顯示，美股“造車三兄弟”蔚來、理想和小鵬今年一季度交付量之和仍不足特斯拉的三成。
今年迄今為止，特斯拉股價已下跌11.59%，表現落後於標準普爾500指數、道瓊斯工業平均指數以及其他傳統汽車股。如果與其900美元的52周高點相比，跌幅有30%左右。所以現在該不該買入特斯拉？
一家由人工智能運作的交易所交易基金Qraft AI-Enhanced US Large Cap Momentum ETF(AMOM)曾正確預測了特斯拉的股價走勢，在2020年8月底拋售了其持有的特斯拉全部股票，在這之後的2個月裏，特斯拉下跌了22%。該基金隨即在11月重新買入特斯拉，而後在2021年2月股價接近歷史高位時再度拋出。
5月份，這隻人工智能ETF再次買入了特斯拉，此時距離它2月份的拋售，特斯拉又下跌了23%。如果這隻基金是對的，也許特斯拉的新一波反彈已經來了。
文｜《巴倫週刊》中文版撰稿人 林一丹
編輯｜康娟
（本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或税務建議。）