智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報稱，光伏產業鏈快速發展的本質是技術驅動降本提效，這一點在電池片領域體現的尤為明顯。建議首選技術紅利掌握者及產業鏈設備受益方，當前新技術滲透初期階段，N型量產佈局領先的企業將有望率先獲得高額利潤及市場份額，持續擴大其優勢地位，建議關注組件電池龍頭公司首推晶科能源(688223.SH)、隆基股份(601012.SH)，關注中來股份(300393.SZ)等。而隨着後續技術成熟，處於快速普及滲透時，全行業產能產量將加速釋放，從而帶來配套設備輔材放量機會，建議關注設備公司海目星(688559.SH)、帝爾激光(300776.SZ)、奧特維(688516.SH)、連城數控(拉普拉斯)、捷佳偉創(300724.SZ)、金辰股份(603396.SH)；銀漿公司帝科股份(300842.SZ)、蘇州固鍀(002079.SZ)；熱場公司金博股份(688598.SH)、天宜上佳(688033.SH)。
主要觀點如下：
時代在召喚：電池片技術是光伏產業鏈的戰略制高點，新時代序幕正在徐徐展開
光伏產業鏈快速發展的本質是技術驅動降本提效，這一點在電池片領域體現的尤為明顯。當前來看，2022年的N型組件類似於2016年的單晶組件，已經具備顯著性價比優勢，同時頭部組件企業已啓動量產佈局、下游業主接受度在持續提升，產品迎來滲透率初步提升。而隨着未來降本技術的繼續推進，同時產能釋放帶來的規模效應，將持續拉大N型組件的優勢身位，市場份額有望快速提升至主流水平。
最優性價比：TOPCon技術優勢顯著，是當前N型高效電池技術的最優解
目前主流的TOPCon、HJT、IBC等電池均具備較好發展前景。三者之中，TOPCon現階段成本相對較低，未來效率具備潛力，且可基於現有龐大產能改造，頭部企業將會持續探索，今年將迎來產業化量產元年。基於我們測算，24.5%電池效率的TOPCon組件可溢價0.1-0.2元/W，當前TOPCon電池合計成本約較PERC高出0.1元/W，而TOPCon一體化企業成本優勢更為顯著，合計成本約較PERC高出0.05元/W，單瓦利潤可較PERC高出0.05-0.15元/W，能夠顯著厚增技術領先企業的超額利潤。
躬身入局：TOPCon量產元年，頭部一體化廠商產能擴張已展開
目前，領先電池組件一體化企業對於N型高線電池企業已具備產業化佈局，並將於2022年推出量產產品。其中由於TOPCon現階段成本相對較低，預計2022年將會有較大規模量放出，其中晶科、中來等電池組件企業佈局領先，兩家合計已經開始投放20GW以上產能，預計2022年上半年將實現率先批量出貨。此外，鈞達、天合、晶澳、通威等廠商均有中試線佈局，有望於2022年下半年陸續投產量產線。我們統計21、22年TOPCon擴產將分別達到30、40-60GW水平。
風險提示：光伏行業需求不及預期；競爭格局加劇。
本文編選自微信公眾號“中信建投證券研究”，作者：朱玥、崔逸凡、任佳瑋；智通財經編輯：謝青海。