中銀證券：2022年體育服飾處於高景氣週期，推薦體育服飾、優質製造以及品牌龍頭企業

智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研報稱，紡織服裝行業受疫情影響略有波動，未來隨着疫情得到控制，行業業績有望持續恢復。展望2022年，體育服飾處於高景氣週期、有望延續高增長；疫情控制下品牌服飾整體有望恢復。上游在越南疫情企穩以及棉價支撐下，業績穩健增長可期。推薦重點關注體育服飾、優質製造以及品牌龍頭企業。

趨勢1：體育服飾行業穩定高增長，冬奧疊加國潮因素助力行業發展。我國體育行業2020年總規模452.9億美元，2015至2020年複合增長率13.54%。根據Euromonitor預測，未來三年內我國運動服飾行業將繼續維持高速增長態勢，增速約為12.2%，規模還將進一步擴大。2022冬奧會為體育行業廠商帶來業績增長動能，各大本土品牌持續加大運動服飾設計和營銷投入。各大廠商進一步將傳統文化元素引入設計中，國潮文化的催化有望增強龍頭品牌銷售和品牌影響力。

趨勢2：棉價支撐帶來售價紅利，產能穩定保障龍頭企業業績。受疫情影響，全球棉花產量低於疫情前水平，國內棉花長期供給不足，供需缺口支撐棉價持續走高，為紗線製造企業帶來高售價紅利。同時，由於國外疫情常態化，國外需求旺盛，紡織服裝10月出口額同比增長16.7%，上游紡織業訂單迴流進一步利好紡織公司業績。隨着越南等主要產能區受疫情影響疫情逐漸好轉，國內紡織企業越南產能逐步恢復，龍頭企業業績未來可期。

趨勢3：疫情復甦背景下持續看好國內龍頭業績復甦。隨着新冠疫苗以及特效藥的持續研發，未來全球疫情有望得到有效控制。2021年Q1-Q3季度紡織零售總額較同期提升19.84%，且已超越2019年同期，疫情控制背景下利好紡織服裝需求恢復。國內紡織服裝龍頭企業疫情後業績強勢回暖，長期業績可期。良好業績支撐下龍頭企業有望走出低估值區，估值未來將持續修復。國內龍頭在設計渠道以及供應鏈方面具有優勢，為龍頭業績提供保障。