編者按：本文來自微信公眾號“節點財富”（ID:jiediancaifu），作者：阿富，36氪經授權發佈。
“我們尊重老同志、敬重老同志、感恩老同志。”
“現在的曹名長，就是以後的張坤。”
在牛年開始，中歐價值發現混合在基金抱團股暴跌中“逆風紅盤”前，不少投資者對基金經理曹名長，發出了這樣算不上善意的評價。
此前，當更多的目光聚焦於年輕的“坤坤子”和“菜狗”，曹名長這位顏值極高髮量也不少的老牌明星基金經理，彷彿已被市場遺忘。
而這一切，在牛年初改變了。
農曆牛年假期後的兩個交易日，滬深300指數2月18號下跌0.68%，2月19號漲幅0.18%，而曹名長管理的中歐價值發現A，2月18號淨值漲3.22%，2月19號淨值漲2.27%。春節後兩週，該基金周淨值分別上漲5.56%、跌去1.42%，而同期滬指周漲跌分別是1.12%，-5.06%。
一片抱團基金的慘綠中，這點紅色尤其引人注目。
這讓人想起，在並不太遙遠的2015年，“廉頗老矣”這樣的評價用在曹名長身上，簡直不可想象。
/ 01 /新華優選的曹名長中歐價值的曹名長曾被稱為“價值一哥”的曹名長，是公募史上，少有的能穿越牛熊、持續實現靠前收益率的基金經理。
曹名長曆任君安證券公司研究所研究員、閩發證券上海研發中心研究員、紅塔證券資產管理總部投資經理、百瑞信託有限責任公司信託經理、新華基金管理公司總經理助理、基金經理。
注：曹名長曾經及當下任職的基金
被稱為“曹氏藍籌風格”代表作的新華優選分紅，在曹名長2006年7月至2015年6月任職期間，獲得了501.94%的收益率。
新華鑽石品質企業也是曹名長管理過的基金，時間是2010年2月至2015年6月，其任職回報率為157.10%。
2015年曹名長的出走，被認為是新華基金走上下坡路的標誌之一，也被認為是中歐基金事業部制的成功。
到了中歐之後的幾年，曹名長依然優秀。
自2015年11月20日曹名長擔任中歐價值發現基金經理以來，截至2018年6月6日，該基金回報率為43.60%，同期上證指數跌去13.88%。截至2018年當年大盤低點，滬指跌去了31.05%，而中歐價值發現在這個區間仍保有10.05%的收益。
穿越牛熊，曹名長總能較好地控制回撤，但近年的“基金抱團牛”市場中，曹名長的收益率明顯不太美麗。
曹名長的三年期定開基金中歐恆利，在2020年11月2日第一個開放日，就遭到了大額贖回。
中歐恆利成立於2017年11月1日。當時基金募集市場罕見現下的日募幾百億，而中歐恆利一日售罄，大賣74億元，成為當時的爆款基金。
2020年11月2日，中歐恆利的第一個開放日，經歷了3年封閉期，曹名長和他管理的中歐恆利交出了11.72%的收益成績單，年化收益率僅為3.77%，而同期業績比較基準收益率為14.17%，於是開放日，基民贖回71.01億元，致使中歐恆利規模縮減超九成。
/ 02 /不抱團的曹名長堅守價值的曹名長近兩年曹名長的不如意，大概率與他的投資風格相關。
曹名長的風格，整體上屬於低估值價值，買質地好的，還要買便宜，買了就長期持有，調倉換股不太頻繁。此前鍾情大藍籌，近年來稍有調整，也買一些小票。
曹名長堅持真正的價值投資是以控制風險為前提，同時取得長期絕對收益的投資，這讓他較少涉足大熱的白酒、半導體、新能源。
看多了基金抱團股，再看曹名長近期的持股，會有種“這都是些什麼怎麼都不面熟”的感覺。
四季報中，曹名長總結2020年度，是中國股市歷史上風格分化非常大的一年。對於傳統的價值投資者來講，是挑戰非常大的一年。
曹名長認為，絕大部分投資者2020年不斷地買入食品飲料、休閒服務、醫藥、新能源、軍工等行業上市公司，而對於目前宏觀經濟的主要結構地產、基建以及與之高度相關的銀行、保險、建築等資產非常悲觀，進而不斷地拋售。
曹名長的判斷是，“我們認為投資者在短期對於消費品的確定性和科技行業的成長進行了過度的定價，而低估了所謂夕陽行業的穩定性。”
“展望股票市場，目前整體估值並不是非常高，但分化極為嚴重。考慮到未來1-2年經濟上行，企業盈利將上行，我們認為市場系統性風險不大，但波動會加劇。資產結構來看，我們認為過去兩年消費、科技行業的股票估值已經較高，預期投資回報不佳，未來1-2年估值極低的金融週期類的資產更具有吸引力。我們重點看好汽車、家電家居等可選消費，銀行、保險等金融行業，以及化工、有色、造紙等製造業。此外，餐飲旅遊等消費服務業中估值合理的公司也值得重點關注。”
比起順風時一起抱在白酒新能源上的各位，曹名長堅持自己的投資風格並一以貫之，在茫茫多形形色色的基金經理中，或許這才是真正稀有而可貴的。
以下整理了曹名長近年來接受採訪中的部分金句，供投資者參考：
堅持價值投資，好公司也要好價格
1、“我基本上只做價值投資。市場的風格時常會轉換，但是我相信只要始終堅持價值投資，一定會有好回報。”
2、“我一直做的是相對收益產品，聽起來似乎可能會不賺錢，但長期還是能取得絕對收益的，甚至收益率還比較高，但承擔的風險也比較大。”
3、“所謂的價值投資，是強調要投資於好公司的，但是當我們在談好公司的時候，到底是指特別好的公司，還是一些比較好的公司也能包含在內呢？我一直強調兩個方面，一個是要買好的產品、買好的公司，第二個是要用低的價格買到好產品、好公司。”
4、“我不會只選擇特別好的公司，更不會選擇那些估值已明顯過高的好公司。相反，我會選擇那些可能存在一些瑕疵但是價格更為便宜的公司。”
5、“我並不硬性要求公司盈利的增長率達到20%，在我看來，如果一個公司的市盈率是10倍，每年盈利也能增長10%，可能就是一個不錯的標的。”
6、“如果個股的估值上漲遠高於業績增長，對投資來説是危險的。”
分析一家上市公司，眼光至少放在三年以上
7、“分析一家上市公司的未來，眼光至少要放在三年以上，如果公司在三年後的競爭力會下降，那即便當前表現不錯，也不值得投資。”
8、“首先我不做指數擇時來進行大的倉位調整，因為這樣可能增加犯錯的概率，而且本身我做的就是相對收益產品，即便短期會有回撤，但長期來看還是大概率超過基準的，所以我把精力主要放在尋找性價比好的股票上面。”
9、“市場的漲跌被羣體情緒所左右，行情的起落浮沉、人性的貪婪恐懼難以預料，而在變化莫測的市場間只有一樣東西有着確定性的價值，那就是上市公司本身的業績增長。”
相對收益，牛市裏暗淡的人，熊市裏最亮的星
10、“作為“保守型”投資者，我偏愛估值低而業績增長穩定的公司，在這種投資風格下，在極端牛市中，有可能跑不贏牛市選手，但從過往投資經驗來看，可以帶給投資者相對穩健的回報，在熊市的時候，這種穩健就顯得更為突出。“
11、“影響市場向上的兩個重要因素，一個是資金的寬鬆，另一個就是上市公司的業績。如果資金面大幅寬鬆，即使業績增幅不大，估值也有可能會上行。或者是如果資金面不寬鬆，而公司業績大幅增長，那麼估值同樣會上行。”
12、“可惜的是，絕大多數投資者難以參透其中的奧妙、難以忍住自己躁動的內心、難以抗拒旁人喧囂的呼喊，結果總是難免追漲殺跌，永遠在浪潮中身不由己、起起伏伏。”
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