“自營不賺錢 怎麼相信你們的研報？”上市券商業績説明會上的靈魂提問

　　“股價跌破淨資產，倡導的穩健經營是怎麼體現的？”

　　“自營業務不賺錢，怎麼相信你們的研報？”

　　“利潤率低於其他證券公司，是什麼原因？”

　　在日前召開的上市券商業績説明會上，投資者的提問十分尖鋭。隨着2021年半年報季結束，目前已有15家上市券商在網上召開了業績説明會，對半年度業績表現及投資者關切的問題進行回應。

　　股價低迷成關注重點

　　“股價是對公司價值的反映，跌破淨資產後公司倡導的穩健經營如何體現在股價上？管理層是如何應對市場負面反應的？”

　　上述尖鋭的提問，來自不久前舉行的海通證券2021年半年度業績説明會。梳理發現，在上市券商陸續召開的半年度業績説明會上，關於公司股價大跌或長期低迷、市值縮水等與二級市場密切相關的話題，成為投資者關注的重點。除海通證券外，華安證券、東北證券、中信建投、南京證券等上市券商均被問及相關話題。

　　中信證券是上半年唯一實現淨利潤超百億元的上市券商，但公司股價今年以來卻跌逾15%。在業績説明會上被問及對此如何看待時，中信證券回應稱，中信證券堅持各項業務平衡發展，持續提升核心競爭力，努力為投資者帶來滿意的回報。

　　南京證券在業績説明會上被問及“公司股價跌成這樣是否是之前的股價虛高”，一位似被“深套”的投資者更是質疑公司股價是否被操盤。對此南京證券回應稱，上市公司股價表現還受到宏觀經濟、市場供求、資金面、行業發展環境等多方面因素綜合影響，具有不確定性。公司將切實做好經營管理工作，提升公司的投資價值。

　　上半年A股結構性行情延續，“牛市旗手”券商股整體表現卻十分低迷，這無疑是不少投資者發出上述“質問”的重要原因。

　　基本面狀況被頻繁問及

　　上半年A股上市券商基本面整體增長穩健，一些券商業務收入的變動也成為投資者關注較多的話題。

　　華泰證券被問及今年二季度營業收入增速不僅低於大部分同行，也低於去年同期水平的原因，以及公司上半年資管業務收入為何出現大幅負增長。華泰證券表示，未來公司將發揮公私募牌照優勢，順應監管趨勢，發揮券商資產發現、風險定價與資產創設的能力，打造受客户信賴的全牌照資產管理專家。

　　東北證券上半年營業收入同比下滑超20%，在半年度業績説明會上公司被問及“保薦企業一再爆雷有什麼管控方案”“利潤率低於其他證券公司的原因”等諸多話題，對此東北證券結合半年報一一作出相應回應。部分投資者還表示“自營業務不賺錢如何相信公司研報”，對此東北證券表示，將繼續堅持多元化和去方向性，減少自營業務對公司業績波動的影響。

　　計提資產減值及相關損失情況，也是多家券商半年度業績説明會上問及較多的話題。光大證券被問及MPS事件損失是否已經計提完，以及在英格蘭和威爾士的高等法院訴訟有何進展。公司回應稱，已就MPS風險事項於2018、2019和2020年計提了相應預計負債，累計計提的情況比較謹慎和充分；公司對海外訴訟相關事項高度重視，相關訴訟如有進展將及時依法合規進行信息披露。

　　關注券商北交所業務佈局

　　財富管理是近年來證券行業轉型發展的重點之一，在各上市券商召開的半年度業績説明會上，公司相關佈局戰略也是投資者問及較多的話題。

　　招商證券被問及泛財務管理業務具體的佈局和戰略。對此招商證券回應稱，公司一方面發揮機構與客户服務優勢，重視金融產品保有量的增長；另一方面從買方視角出發，推出對高淨值客户的智遠私行產品定製服務，並即將推出基金投顧業務。公司還將繼續強化核心能力建設，以金融科技提升客户體驗。

　　北交所宣佈設立是當下的熱門話題，部分券商在業績説明會上也被問及相關佈局情況。中泰證券在回應投資者關切時表示，公司將積極響應國家在資本市場層面的戰略部署，繼續把服務中小企業全生命週期發展、服務國家“專精特新”企業作為投行及投資業務的戰略目標，加大推薦掛牌及北京證券交易所公開發行的力度，為“專精特新”中小企業創新發展做出新的貢獻。