踩雷漢瓦特 愛科賽博再闖A股勝算幾何

自2016年創業板終止後，時隔逾六年，西安愛科賽博電氣股份有限公司（以下簡稱“愛科賽博”）再度向A股發起衝擊，上市板塊調整為科創板。通過對比兩版招股書，與前次申報相比，公司2019-2020年業績情況反而不如2012-2014年，甚至於2019年出現虧損。出現這一情況的原因主要系踩雷江蘇漢瓦特電力科技有限公司（以下簡稱“漢瓦特”）。據瞭解，愛科賽博於2016年參股投資成立漢瓦特，不過2018年，漢瓦特銷售收入鋭減，導致資金鍊斷裂，經營陷入困境，也因此影響了愛科賽博的業績。

轉戰科創板

前次創業板IPO終止後，愛科賽博並未放棄上市的願望，時隔逾六年，愛科賽博轉戰科創板。

上交所官網顯示，愛科賽博科創板IPO於2022年12月15日獲得受理，今年1月9日進入已問詢階段。

招股書顯示，愛科賽博主營業務為電力電子變換和控制設備的研發、生產和銷售，主要產品為精密測試電源、精密特種電源和電能質量控制設備，產品廣泛應用於光伏儲能、電動汽車、航空航天、軌道交通、科研試驗、電力配網、特種裝備等諸多行業領域。

據瞭解，早在2015年，愛科賽博就曾申報上市，據證監會官網，公司於2015年9月22日報送招股書，申報上市板塊為創業板。排隊一年左右時間，由於愛科賽博擬進行新一輪增資擴股，公司創業板IPO於2016年撤單。

通過對愛科賽博兩次申報的招股書進行對比，北京商報記者注意到，本次科創板IPO報告期內，愛科賽博在2019-2020年的歸屬淨利潤水平與2012-2014年相比還存在一定差距。

財務數據顯示，2012-2014年，愛科賽博實現的營業收入分別約為1.81億元、1.92億元、2.08億元；對應實現的歸屬淨利潤分別約為1963.83萬元、2308.21萬元、2949.83萬元。

2019年，愛科賽博歸屬淨利潤出現虧損。財務數據顯示，2019年，愛科賽博實現的營業收入約為2.38億元，對應實現的歸屬淨利潤約為-1743.17萬元。2020年，愛科賽博雖然實現扭虧，不過淨利水平仍低於2012-2014年，當年實現營業收入約為3.71億元，對應實現的歸屬淨利潤約為1680.58萬元。

2021年以及2022年上半年，愛科賽博實現的營業收入分別約為5.2億元、1.83億元，對應實現的歸屬淨利潤分別約為4752.17萬元、457.55萬元。

本次科創板IPO，愛科賽博擬募集資金3.8億元，擬用於精密特種電源產業化建設項目、新增精密測試電源擴建項目、研發中心升級改造項目以及補充流動資金四個項目。

針對公司相關問題，北京商報記者向愛科賽博方面發去採訪函，不過截至記者發稿，未收到對方回覆。

報告期內踩雷漢瓦特

值得注意的是，報告期內，隨着參股公司漢瓦特經營陷入困境，愛科賽博的業績情況也受到了拖累。

據瞭解，漢瓦特成立於2016年2月，主營業務為新能源汽車充電樁的研發、製造及銷售。成立之時，漢瓦特註冊資本為5000萬元，其股東為江蘇方氏汽車銷售有限公司（以下簡稱“方氏汽車”）、蘇州愛科賽博電源技術有限責任公司（以下簡稱“蘇州愛科”)和蘇州綠動新能源汽車技術有限公司（以下簡稱“蘇州綠動”），其中蘇州愛科為愛科賽博全資子公司，出資1250萬元，出資佔比25%。

方氏汽車和蘇州綠動主要從事新能源汽車的生產、運營等相關業務，為了開拓新能源汽車充電樁相關業務，方氏汽車、蘇州綠動和愛科賽博決定開展業務合作，因此共同成立了漢瓦特。

成立之初，漢瓦特經營情況良好。2016年和2017年，愛科賽博持續向漢瓦特銷售充電模塊產品，至2018年底，公司對漢瓦特相關的長期股權投資成本及損益調整餘額為3102.03萬元、應收賬款餘額5235.05萬元、其他應收款餘額為65萬元。

好景不長，2018年，受新能源汽車補貼減少、下游充電樁運營企業運營困難、大額資金被其關聯方佔用未歸返以及引進新投資機構進展不順利等諸多因素影響，漢瓦特銷售收入鋭減且僅有零星迴款，進而導致其資金鍊斷裂、經營陷入困境。至2018年四季度，漢瓦特已難以維持正常經營，員工大批離職。

2018年底，漢瓦特賬面資產主要為方氏汽車或蘇州綠動相關方的應收賬款及其他應收款，回收難度較大，賬面可變現的資產較少。

招股書顯示，自2018年起，愛科賽博已不再向漢瓦特銷售充電模塊產品，且前期形成的銷售欠款也未再有回款。基於上述情況，2018年底漢瓦特已難以持續經營且不具備還款能力，出於謹慎性考慮，公司將賬面確認的漢瓦特長期股權投資成本及損益調整全額計提減值準備，將對漢瓦特的應收賬款、其他應收款全額計提壞賬準備，合計約為8402.08萬元。

獨立經濟學家王赤坤錶示，資產減值損失及信用減值損失會成為公司業績的“隱形殺手”，造成股東權益減少和公司淨資產下降，對公司而言是實質性利空。

投融資專家許小恆則表示，公司業績受漢瓦特的影響程度，具體影響是否已經消除，在審核過程中可能會受到監管層重點關注。

為減少損失，報告期內，愛科賽博及相關方協商，採取了債轉股、實物或無形資產抵賬、股權轉讓等多種措施。愛科賽博稱，截至報告期末，公司已不再持有漢瓦特股權，且漢瓦特已經進入破產程序，預計公司不會再與漢瓦特發生業務往來，漢瓦特相關事項不會對公司持續經營產生不利影響。

北京商報記者 丁寧