2022年2月9日得利斯（002330）發佈公告稱：興業證券蘇鋮 金含、敦和資管吳極、長安基金朱施樂、財通資管趙雯於2022年2月8日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司定位,如何把上游產能輸送到下游消費者?
答：公司以toB業務為主，toC業務為輔。公司將在2022年傾斜部分資源建設C端，以品質和品牌構建C端業務。B端產能資源充裕，非公開發行募投項目投產後山東本部新增預製菜產能10萬噸、陝西基地新增預製菜產能5萬噸。B端市場開發以大B客户為標杆，主攻產品研發，除標準化訂單以外，提供定製化產品研發。而小B客户是以標準化產品為主。
問：渠道模式及區域分佈?
答：公司現有C端渠道主要集中在山東、西安、吉林、北京等生產區域佈局，現有近1000家門店，包括經銷商加盟店、自營、商超店中店。鑑於近年來商超進店費用較高，公司積極調整商超策略，由過去全部直營的模式轉變為現在留有自留賬期長的、大型連鎖化部分，其他交由經銷商維護，降低成本費用。渠道上看，大力發展KA渠道，重點維護頭部商超，腰部商超交給經銷商，同時進一步發展電商和線下店。區域上，今年在華東、西北、西南、華北等地區加大零售網絡建設，北京、上海今年也計劃設立研發和營銷中心。電商過去幾年增速相對較快，今年將通過品類梳理，重點推廣具備爆款潛力產品，走直播和流量合作的方式。此外，針對線上營銷特點，對部分單品進行重新調整，包裝上會進一步升級，比如新穎包裝、趣味包裝、小規格包裝等，提升年輕客羣的接受度，偏向休閒食品方向。
問：ToB端營銷模式?
答：直營跟經銷商都有。具有定製化需求的大客户以公司直接對接為主，能夠保證中間信息傳遞及服務效率。針對B端客户，公司會根據產能、利潤水平等進行篩選。
問：屠宰業務的規劃?
答：屠宰業務屬於相對初加工業務，業務規模比較穩定。在非瘟疫情爆發前，山東地區屠宰產能利用率為70%左右，前兩年受非瘟影響降到20-30%，隨着國內生豬養豬產能的恢復，公司屠宰產能亦逐漸恢復。得利斯集團過去只做繁育豬，十四五規劃也將500萬頭特種豬產能落地作為重中之重。因為這兩年受非瘟影響不太好管理，且豬源不可控，所以集團要把育肥業務做起來，相對能夠穩定上市公司屠宰的產能。對屠宰業務來説最重要的是體量，規模效益能保證屠宰端的盈利水平。公司屠宰的產能利用率會隨着國內生豬養殖的發展而提升。公司將屠宰業務作為基礎性業務，但考慮到盈利能力等方面，公司有意控制屠宰業務規模和體量，通過產品結構優化，提升深加工、高附加值類產品業務佔比。截止2021年9月，屠宰業務佔比降到59%以下。公司理想狀態下屠宰業務佔比為40%，但綜合考慮國內養殖端及豬肉價格波動，現階段目標定為50%。
問：豬價高低變化對屠宰的傳導影響?
答：生豬價格的波動會直接傳導至豬肉產品價格，但從生產端來説，只要有穩定的生豬供應，價格波動帶來的影響相對較小。
問：低温肉製品發展規劃?
答：低温肉製品未來仍有一定增長空間，但增長幅度不會很大，公司亦逐步從生產端主導思維轉向營銷端思維，以創新促發展。銷售渠道方面B、C端各約佔一半。
問：預製菜產能情況?
答：2021年預製菜產能約為3萬噸，公司在建預製菜產能有15萬噸，其中山東本部擁有10萬噸產能，並已開始部分試生產；陝西基地5萬噸預製菜產能預計2022年7月投產，2022年底，新增預製菜產能將達到15萬噸。
問：做預製菜的契機?
答：速凍調理肉製品（1992年）和低温肉製品（1989年）基本同時期開始做，當時低温火腿為主要業務，速凍調理產品的資源配比較低，近幾年預製菜市場迅速擴張，2017年，公司就組織成立了菜餚事業部，一步步切入預製菜領域。
問：速凍米麪產品有哪些?
答：中高端產品，SKU包括水餃、包子、餛飩、油條。產品創新：1）包子：把菜品作為包子餡，例如魚香肉絲、小炒肉；2）油條：在白麪和茴香小油條基礎上創新，推出夾心油條（牛奶、雞蛋、黑芝麻等）；3）小鍋燜面：解決午餐訴求，還原度高，微波爐加熱即可食用。渠道方面B、C端都有。
問：預製菜的組織結構和人才引進情況?
答：預製菜分為四大事業部，包括麪點、牛肉、速凍調理、即食休閒，有各自的品類分工和研發團隊，獨立核算。2015年起不斷引進人才，即食休閒類聘請了雙匯團隊，他們在此類產品經驗豐富，目前主要負責常温類產品及醬滷類產品；麪點聘請三全、思念團隊，主打中高端產品；線上計劃聘請完整電商操作背景團隊。
問：線下渠道建設及未來發展?
答：目前山東及周邊區域門店已有近1000家，主要以經銷商加盟為主，在社區或人流密集地區或商超渠道開設。公司直營店（旗艦店），具有消費體驗、現場烹飪功能，對門店設計、選址等方面要求較高。今年會重點在北京、西安及上海地區進行門店擴張。
得利斯主營業務：生豬屠宰,生產及銷售冷卻肉及冷凍肉、低温肉製品、醬滷肉製品、發酵肉製品及其他肉製品;蛋製品、速凍面米食品、速凍肉製品及其他速凍食品、糕點、其他食品;飲料(蛋白飲料、其他飲料)、調味料、食用動物油脂(食用豬油)、動物副產品、食品機械及配件。貨物進出口業務。批發、零售鋼材、五金工具、預包裝食品兼散裝食品
得利斯2021三季報顯示，公司主營收入27.61億元，同比上升6.94%；歸母淨利潤4107.93萬元，同比上升53.47%；扣非淨利潤3910.88萬元，同比上升71.95%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入11.57億元，同比上升45.71%；單季度歸母淨利潤1914.36萬元，同比上升11.94%；單季度扣非淨利潤1946.42萬元，同比上升23.66%；負債率37.98%，投資收益-24.72萬元，財務費用1148.15萬元，毛利率7.49%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，得利斯（002330）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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