這家起訴蘋果(APPLE.US)siri專利侵權，索賠100億人民幣(暫計)的公司已啓動赴美上市征程。
智通財經APP瞭解到，專注於對話式人工智能的中國認知智能企業小i機器人已於2022年12月20日向SEC遞交了招股説明書，申請以“XI”為代碼在納斯達克上市。公司欲在此次IPO中發行600萬個ADS，每三個ADS代表一股普通股，發行價、募資規模尚未披露。
在招股書中，小i機器人展現了亮眼財報。公司2021年的收入增長134.7%至3252.4萬美元，淨利潤扭虧為盈，從虧損705.6萬美元轉為盈利336.5萬美元。至2022年上半年，其業績表現依舊強勢，報告期內收入增長44.9%至1285.95萬美元，淨利潤同樣是扭虧為盈，從2021年上半年的虧損298.55萬美元轉為盈利59萬美元。
但與財報相比，小i機器人與蘋果的專利侵權糾紛似乎更惹人注目。早在2004年，小i機器人便申請了一種聊天機器人系統的發明專利，並於2009年獲得授權。而蘋果於2011年在iphone4S手機上首次推出Siri，後又將Siri搭載於全線產品中。經司法鑑定，Siri技術方案落入小i機器人的專利權利要求的保護範圍。小i機器人與蘋果的專利糾紛也就此展開。今年的1月11日，此案再次開庭審理，但截至目前結果未知。
展現高成長業績以及在專利上能與蘋果叫板的小i機器人，能否獲華爾街青睞?
由C端向B端轉型
成立於2001年的小i機器人，專注於以自然語言處理為核心的認知智能技術，但在超20年的發展歷史中，公司的表現可謂是跌宕起伏。
在早期階段，小i機器人的產品主要面向C端用户，公司先後與MSN、QQ、新浪無線、TOM無線等SP企業展開合作，這使得公司的產品在市場中快速滲透。至2008年時，C端用户已突破1億大關。此時的小i機器人，是機構投資者追捧的香餑餑，其獲得了IDG與英特爾的投資。
但龐大的用户基礎卻敗給了商業化瓶頸，由於變現模式的不清晰導致持續虧損，再加上2008年時金融危機爆發對互聯網企業的衝擊，小i機器人經營受明顯影響，公司不得不由C端向B端轉型。
憑藉過硬的技術實力，在向B端轉型後公司陸續接到了來自巨頭企業與政府機構的訂單。2008年8月，小i機器人為江蘇移動開發的智能客服機器人上線，這成為全球第一個為移動運營商領域服務的智能機器人。2009年至2010年，小i機器人分別為交通銀行總行、京東商城、湖北電信提供智能客服機器人服務，這也分別成為了金融領域、電子商務領域、電信運營商領域的第一個智能服務機器人。
隨着在B端各行業各場景的不斷滲透，小i機器人已頗具規模，在完成E輪融資，估值升至20億人民幣後，其於2015年12月成功在新三板掛牌。為進一步加速行業覆蓋速度，小i機器人逐漸將硬件部分交予合作伙伴，集中精力聚焦於軟件業務，並加大在銷售端的資源投入。
至2018年4月時，小i機器人結束了不到三年的新三板生涯，退市後欲衝擊港股。且在同年的7月份時，小i機器人在發佈會上公佈了包括智能客服、智慧金融、智慧城市、智能辦公、智慧醫療、智能機器人、智能硬件、智能製造的八大領域解決方案，加速公司產品在行業中的滲透速度。
但至2019年時，小i機器人再起波浪，CEO朱頻頻與首席財務官一同離職。關於此事目前市場中仍有不同解讀，有消息稱是因為朱頻頻財務造假，虛增了公司收入東窗事發，亦有消息表示，這是因為公司內部對企業未來發展方向的差異而內鬥所導致。
一系列變故致小i機器人上市擱淺，而這一拖，便是三年。在經過疫情的“洗禮”後，小i機器人重振旗鼓欲返回資本市場，而這一次選擇的卻並非香港，而是納斯達克。
亮眼業績背後的秘密
目前，小i機器人的產品和技術的整體架構可分為三個層面，分別是基礎設施、聚合賦能平台、以及應用領域。在基礎設施方面，公司主要採用第三方的產品和技術，將信息集成到基礎架構層中。在聚合賦能平台方面，公司依託自主研發的認知智能(CIAI)平台開發了包括自然語言處理、語音處理、計算機視覺、機器學習、情感計算、數據智能和超自動化六大核心技術。
小i機器人已將上述六大核心技術商業化，形成了包括對話AI、知識融合、智能語音、超自動化、數據智能、智能構建支持、視覺分析、智能硬件支持、以及元宇宙九大產品系列，從而搭建起了公司的產品平台。
在應用領域方面，小i機器人憑藉聚合賦能平台以及產品平台形成了多個成熟的應用行業，旨在滿足不同領域的業務需求，其中便包括了AI+聯絡中心、AI+金融、AI+城市公共服務、AI+建築、AI+元宇宙、AI+製造、AI+智能醫療等七大領域。
從變現模式來看，小i機器人主要有三大收入來源，其一是包括定製軟件在內的軟件產品和服務的銷售，其二是M&S服務(包括了軟件的更新下、升級以及技術產品的支持等服務)，其三是雲平台產品收入，即來自雲平台上的標準化軟件產品。2021年時，小i機器人軟件產品和服務、M&S服務以及雲平台產品收入的佔比分別為74.22%、8.5%、17%，且公司主要面向國內市場，2021年中，對中國大陸客户的收入佔比高達97.7%。
從業績來看，小i機器人2021年收入增長134.7%，這得益於各大業務板塊的齊發力。其中，軟件產品和服務的銷售在新簽訂兩份主要合約後大增109.9%，其中一份合約是為中國建築提供繪圖平台。M&S服務在公司提供更多的多樣化服務後錄得43.1%的收入增長，雲平台產品銷售是公司於2021年新開發的業務，報告內錄得553萬美元。
由於軟件產品和服務下的兩份主要合約為毛利率更高的定製化產品，因此小i機器人2021年的整體毛利率升至66.5%，較2020年時提升近20個百分點。在此基礎上，公司緊抓降本增效，銷售費用、一般和行政管理費用温和增長，從而帶動淨利潤於2021年扭虧為盈。
至2022年上半年時，小i機器人整體收入增長44.9%至1285.95萬美元。其中，軟件產品和服務的收入增長57.8%，這主要得益於2021年時與中國建築所簽訂的繪圖平台合約帶來的收入增長以及2022年2月與中國建築第三工程局安裝工程有限公司簽訂的《人工智能與大數據基礎服務平台項目軟件產品採購合同》帶來新收入增量。同時，雲產品和服務隨着推廣的擴大錄得44.5%的收入增長。
值得注意的是，在與中國建築定製化高毛利合作項目的帶動下，小i機器人2022年上半年的整體毛利率進一步提升至71.1%，銷售費用、一般及行政費用大幅縮減，從而帶動期內淨利潤扭虧為盈。
從上述的分析中不難看出，小i機器人2021、2022年上半年收入、淨利潤增長的原因十分相似，在收入端，主要得益於與中國建築簽訂的項目以及新開拓的業務雲產品和服務的持續放量，高毛利的定製化產品帶動了毛利率的大幅提升。在運營端，公司降本增效，縮減費用支出以提升整體盈利水平，從而呈現出了亮眼財報。
客户高度集中，商業化難言樂觀
基於行業發展趨勢而言，小i機器人處於黃金賽道中。據弗若斯特沙利文數據顯示，得益於政策端的大力支持、技術的飛速進步以及降低企業成本的顯著作用，中國人工智能市場從2017年的545億人民幣增長至2021年的2607億元，年複合增速高達47.9%。其預計至2026年時，中國的人工智能市場將達到14729億人民幣，年複合增速仍高達41.1%。
而在整個人工智能市場中，又以企業人工智能市場(即各行業企業在人工智能解決方案中的第三方和內部支出的彙總)為大頭，至2026年時，中國企業人工智能市場有望達到11930億元，2021至2026年的複合增速為43.2%。
目前，小i機器人已依託六大核心技術覆蓋了包括聯絡中心、金融、城市公共服務、建築、元宇宙、製造、智能醫療等七大領域，並已形成了一定市場規模，這就意味着其將從行業的高速發展中持續獲益。
但小i機器人面臨的潛在風險也足夠明顯。首先，人工智能領域是一個劇烈競爭、高度分散的行業，特別是在諸如聯絡中心這樣這樣的賽道中，市場已形成了充分的競爭，且人工智能需要不斷的投入資金用於技術和產品的研發，特別是小i機器人產品遍佈多個領域，這對公司資金的高效運作以及研發投入產出比有較高要求。
其次，小i機器人目前對頭部客户仍過度依賴。據招股書顯示，2021年時，公司來自最大客户的收入佔比為41.2%，來自前五大客户的收入佔比為67.1%。至2022年上半年時，最大客户收入佔比為26.2%，前五大客户收入佔比升至71.8%。小i機器人2021年收入規模約2億人民幣，但近約七成收入來自五個客户，這足以説明，公司在不同行業、不同場景、不同客户的拓展方面仍有較大的成長空間，商業化效率有待提升。
客户過於集中的弊端也在資產負債表中得以體現。智通財經APP發現，2022年上半年時，小i機器人的總資產為5763.5萬美元，總負債為6028.2萬美元，資產負債率高達104.59%。且在4418.25萬美元的流動資產中，應收賬款高達3549.9萬美元，佔比高達80%。大額的應收賬款，對公司資金流動性有較高要求，且易發生壞賬風險。而客户高度集中便是造成應收賬款高企的主要原因。
綜合來看，小i機器人亮眼業績背後與2021年以來公司和中國建築簽訂的項目合同有直接關係，這不僅提振了公司收入規模，亦使盈利能力大幅提升從而扭虧為盈。但顯而易見的是，小i機器人在商業化上仍不盡如人意，客户集中度過高增加了潛在經營風險。如何在市場高速發展，但競爭劇烈、技術變化快速的行業中加速商業化，是小i機器人首要考慮的問題。