2021年11月3日京基智農（000048）發佈公告稱：華西證券周莎、中郵基金國曉雯 綦徵於2021年11月3日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請介紹一下公司三季度業務開展情況.
答：公司業務主要包括兩大塊，即現代農業和房地產業。生豬養殖業務方面，公司前三季度累計銷售商品豬1.9萬餘頭，仔豬4.5萬餘頭，另銷售淘汰豬4,800多頭；截至三季度末，累計母豬存欄約7.7萬頭，其中基礎母豬約5.6萬頭，後備母豬約2.1萬頭。房地產業務方面，公司山海御園項目已於今年7月份開盤預售，截至三季度末，累計銷售金額57.75億元，累計回款超過35億元。
問：請説明一下公司前三季度營收的詳細構成情況,並請解釋三季度單季虧損原因.
答：公司前三季度營收主要來自於房地產業務，生豬養殖業務處於上升期還未形成大規模出欄量，佔比不到3%。公司第三季度虧損主要系因公司已建成投產生豬養殖項目尚處於產能逐步提升階段，且人才儲備持續擴充，營業成本、固定資產折舊費用及人力成本有所增加，同時受生豬正常死淘及市場價格下跌影響，生豬養殖業務出現虧損。
問：公司對於地產業務如何規劃,未來是計劃繼續開發還是進行收縮?
答：發展現代農業是公司的長期戰略，現有房地產業務系公司對既有存量土地進行開發，公司已公告戰略規劃明確不再新增其他房地產項目。公司位於深圳市寶安西鄉的山海御園房地產項目（即山海上園四期）已於2021年7月開盤預售，山海公館項目（即山海上園三期）預計於2022年4月開盤，該兩項目預計可迴流資金約150億元。未來隨着公司生豬養殖項目產能提升及房地產項目銷售去化，以生豬養殖為主的現代農業營收佔比將會逐步增加。
問：公司生豬養殖業務出欄規劃?
答：公司目前已建成投產及在建的項目包括徐聞、高州、文昌、賀州等項目，完全達產後合計可實現出欄量約200萬頭。公司已投產的生豬養殖項目尚處於產能逐步提升階段，目前出欄量相對較少，今年出欄量約20萬頭（含仔豬）；對於明年的出欄計劃，因判斷明年上半年豬價仍處於低谷，我們已採取措施適度控制出欄規模，預估明年出欄預計在100萬頭以上。公司也將根據市場變化情況，合理安排生產節奏和出欄計劃。
問：按照三季度的情況,公司單頭虧損金額大概是多少?未來隨着出欄量增加虧損是否會進一步擴大?未來的成本目標是多少?
答：公司生豬養殖項目為分期建設、分批投產，目前均未達到完整交付及滿產階段，虧損金額與出欄量不相匹配。未來的盈虧情況與市場行情密切相關，存在不確定性。成本是企業的核心競爭力，公司今後工作的重點在於成本管控，明年完全成本目標為16.3元/kg，並將持續推進降本增效工作進一步優化成本。
問：公司養殖團隊的人員構成?
答：公司養殖管理團隊成員均為具有多年集團化專業養殖運營管理經驗的專家及人才。公司副總裁兼首席運營官吳志君負責全面分管公司各養殖項目，深耕精細化生產和運營，吳志君此前先後擔任廣西農墾集團董事長、總經理、首席專家，有近40年的行業經驗；副總裁謝永東則具體負責開發拓展、環保運營及市場管理等工作；此外，公司自2019年以來持續引進大量行業專業人才、技術骨幹及優秀大學生，打造專業人才團隊。
問：公司樓房養殖模式對疫情防控效果如何?
答：公司樓房養殖模式採用全進全出、封閉管理的方式，全程全密閉空氣過濾，提高生物安全防控等級，既減少了外來病原對豬羣健康的風險，又提高了豬羣的健康度，有效降低疫病尤其是非洲豬瘟的風險，確保非瘟零發生。
問：公司生豬養殖項目的固定資產採用什麼折舊方法?
答：公司生豬養殖相關固定資產分三類：第一類是房屋等建築物，公司按照20年進行折舊；第二類是設備，公司按照10年進行折舊；第三類是種豬等生物資產，公司按照3年進行折舊。
問：未來行業可能還將面臨一段下行週期,公司在現金方面是否有做一些儲備?未來房地產項目回籠的資金是否都將用於生豬養殖?
答：公司目前在售的山海御園項目至三季度末已累計預收款項超35億元，項目去化完成預計可實現110億元的現金回款；明年上半年總貨值超40億的山海公館項目開盤預售，預計可實現更多現金回款。同時，公司擁有約60億元的銀行綜合授信額度，目前提取了約21億元，剩餘額度充裕。公司資金儲備足以應對行業週期變化，公司將根據行業變化等實際情況合理安排投資發展節奏。
京基智農主營業務：飼料生產、自來水供應、房地產開發、公共交通運輸、商業貿易、養殖業、房屋及土地租賃、物業管理、金融等
京基智農2021三季報顯示，公司主營收入28.8億元，同比上升141.6%；歸母淨利潤3.76億元，同比上升126.92%；扣非淨利潤4.34億元，同比上升254.01%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.07億元，同比下降14.18%；單季度歸母淨利潤-11302.69萬元，同比下降506.78%；單季度扣非淨利潤-7431.87萬元，同比下降447.23%；負債率79.17%，投資收益825.91萬元，財務費用370.51萬元，毛利率54.95%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，京基智農（000048）好公司評級為3星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。