基本面穩健業務增長強勁，索信達控股(03680)估值迴歸在即

作為國內金融大數據賽道的龍頭企業，索信達控股(03680)近年來憑藉過硬的技術實力以及穩定的客户基礎，已一躍成為國內金融科技轉型浪潮中的重要一環，獲得了業界和市場的雙重期待。但近期公司股價表現卻與其強勁的業務發展態勢形成了一定反差。

4月26日，港股索信達控股盤中股價突然出現大幅波動。截至收盤，公司股價下跌67.61%，股價定格在每股1.60港元。當日收盤後，索信達控股於晚間發佈公告，表示公司股價盤中出現了異常波動，或由質押盤平倉引起。

同時，索信達控股管理層還表示，公司目前營運保持正常，核心業務發展強勁，對未來前景充滿信心。

4月27日，索信達控股正式披露其2021年年報，加之4月19日索信達宣佈其獲得北京金融街資本運營集團有限公司金融街資本1億元可轉債投資，用於公司的技術研發、市場拓展及戰略收購等，亮眼的年報疊加前期利好也在一定程度上對沖了市場負面情緒。

智通財經APP觀察到，在4月27日、28日兩個交易日中，索信達控股股價有明顯回升，收盤漲幅分別達到6.25%和15.88%，正向情緒逐漸主導市場。

與許多暴跌的港股股票不同，索信達本身質地優良——無論是從發展空間、公司運營亦或是基本面情況。

從發展空間來看，隨着金融機構對科技賦能和數字化創新的日益重視，金融科技投入不斷增加。根據各銀行公佈的財報數據，2021年6家國有大行在科技方面的投入規模合計超過千億元，多家上市銀行的金融科技投入增幅超過10%。

根據Gartner測算，2021年我國銀行業IT支出達到540億美元(約人民幣3440億元)，到2026年將達到859億美元(約人民幣5472億元)。這為索信達後續的發展壯大帶來了更多的新機遇和更大的增長空間。

在銀行IT投入規模增長的同時，金融行業巨大的國產替代需求也為大數據賽道帶來了源源不斷的增量市場空間。數據顯示，預計金融行業信創試點機構2022年國產化投入佔全年IT支出的比例將達30%，預計2023年將完成一般系統的基本替換。截至到2021年，我國銀行數量超過4600家，金融行業巨大的國產替代需求將驅動信創市場需求的爆發。而以上不斷擴容的市場空間無疑將極大提高索信達的增長天花板。

未來可期的市場發展需要紮實的業務根基不斷夯實。在公司運營方面，截至2021年12月31日，索信達已實現80%的頭部銀行機構覆蓋率，為11家全國性股份制銀行提供服務，最大單個客户合同金額逾1億元;在客户粘性方面，公司與頭部銀行客户的續約率達100%，位列細分賽道第一梯隊。且目前索信達與客户合作穩定，核心客户合作期超過10年。

此外，索信達還高度注重公司內部的人才儲備。在2021年，公司技術人員增長約75%，核心骨幹增長約20%，已初步完成未來三年的人才佈局。在人才與技術支持下，索信達逆勢佈局，把握市場機會，目前在華東、華北、華南和西南等全國性佈局已初步形成。

從基本面情況來看，以新出爐的2021年年報為例，索信達2021年全年營業收入3.97億元，同比增長了20.3%，其中核心數據解決方案業務收入增速高達30.9%;公司當期新籤銷售合同金額4.49億元，同比增長64%。

至此，公司已實現連續五年的業績增長，複合增長率高達29.9%，其中核心數據業務的複合增長率高達59.7%。

亮眼財務數據的背後是索信達長期以來紮實過硬的研發投入。以2021年為例，報告期間，公司研發開支同比增加約45.8%，研發投入佔全年營收比重約15.5%，新增申請專利55項，新增軟件著作權證書35件。

由此可見，索信達在金融大數據市場的穩健增長給了投資者較大的想象空間。但相比之下，公司當下估值卻與其穩健基本面及強勁增長能力形成了背離。

智通財經APP觀察到，目前索信達市值僅有7.71億港元。從具體估值數據來看，截至4月28日收盤，索信達股價為每股1.97港元，對應PS為1.65。

橫向行業對比發現，同期A股的恆生電子和長亮科技PS估值分別為8.85和3.69。而縱向來看近三年索信達的估值數據同樣不難發現，目前公司股價已嚴重偏離估值中樞。

目前索信達正憑藉其強勁的業務發展實力推動公司業績實現持續穩定增長，公司顯然已來到估值“深蹲起跳”的關鍵節點。參考同業公司的估值趨勢，索信達後續股價還有明顯的追趕上望空間。