造車三兄弟：立Flag不如賣車掙錢

又是一年財報季。

3月8日晚間，隨着小鵬汽車發佈了上市後的首個年度財報，造車三兄弟全員 “交卷”。從卷面成績來看，“營收增長、虧損收窄、毛利轉好”，不約而同的成為了蔚來、理想、小鵬的相同術語，但漂亮的數據之下，三兄弟的好日子，遠未到來。

一家如此，何況是三家。

財報之中，一組組冰冷的數字，對於非財經科班出身的羣體，有些無感甚至看不明白，但隨着企業自身不斷的劃重點，甚至高層的不經意解讀，讓財報多了幾分意思。

首先，先説説那些“必出鏡”的幾組數據。

不斷攀升的交付量。蔚來作為老大哥，依舊是三強中銷量規模最高的企業，全年交付量4.37萬輛，而最晚交付的理想以3.26萬輛成績穩居第二，對比之下，小鵬汽車稍顯落後，全年交付2.70萬輛。

根據財報，2020年第四季度，三家造車新勢力的交付量都創下了新高，環比增長均超過4成，理想的增長最快，增幅甚至將近7成。

交付量的增長，帶來了營收和淨利潤上的改善。小鵬、蔚來、理想在財務上也都呈現出營收增長、虧損收窄的特點。

其中，蔚來總營收約為162.57億元，增幅約為107.77%，淨虧損53.04億元。理想汽車的總營收為94.56億元，全年淨虧損約為1.51億元，其中在第四季度，理想汽車還依靠短期理財收益實現了盈利。小鵬汽車全年營收約58.44億元，同比增長151.77%，全年淨虧損27.31億元。

“蔚來的營收規模相當於兩個理想、三個小鵬。”除了賣得好，賣得貴也是蔚來營收的秘密，小鵬覆蓋了10-30萬元價格區間，理想均價33萬元，而蔚來一直保持均價40萬以上的豪華定位。

不過，這些並不是各家的殺手鐧，一直為人詬病“賣一輛虧一輛”的三兄弟，此次財報的突出重點，紛紛落在了毛利率轉正。

對汽車行業來説，毛利率轉正，則意味着成本控制能力和造血能力在提升：一旦實現規模化大量生產，很可能一舉實現反殺，大幅度盈利。反之，毛利率下降，則意味着企業燒錢的速度依然比營收增加的速度快，實現規模化經濟仍是遙遙無期。簡而言之，毛利率約等於掙錢指標。

根據財報顯示，三者2020年的毛利率分別為11.52%、16.38%和4.6%，均首次達成全年毛利率為正。其中，理想無論是單季度還是全年，毛利率均呈現領跑態勢，2020年Q3毛利率一度高達19.8%，接近汽車行業的平均水平。

此外，還有一項數據也值得炫耀：現金儲備充足。

截至2020年底，蔚來、理想、小鵬現金儲備分別為425億元、298.7億元、353.42億元。手有餘糧，心中不慌，相比此前需要不停為賬上的錢還能燒多少天而擔憂，如今，活下去不再那麼諷刺。

當然，暗藏數字之下，三兄弟也有着不願提及的舊傷：虧損依舊。

財報顯示：2020年，蔚來虧損比2019年縮減53%，但依然虧了53億元，相當於賣一台車還要虧損12萬元；小鵬汽車的虧損也毫不含糊，達到了11.48億元。

相比蔚來和小鵬兩兄弟，以“摳門”著稱的理想情況要好一些。2020年，理想毛利率從一季度的8%一路上漲，全年毛利率為16.4%，三家之中最高，不過淨虧損也仍有1.5億元。

財報亮眼，但不足以撬動其野心。

一邊，蔚來要和BBA分天下。

而另一邊，理想高呼“2025年要做中國智能電動汽車的第一”。

2020年，剛剛闖過“生死關”的三兄弟，未免有些過於自信。殊不知，2021年的考驗，將來得更為猛烈。

從公開信息和產品節奏上看，2021年是三家公司的產品空檔期，除了小鵬汽車將推出轎跑P7的“縮小版”P5，理想汽車可能推出理想ONE的改款車型，三家的重磅技術和新一代平台產品都集中在2022年。在沒有核心選手參戰，牢牢守住原本的市場份額尤為重要。

但2021年的第一天，特斯拉的降維打擊，直接瓦解了三兄弟的“城池” 。

1月1日，特斯拉正式宣佈，中國製造Model Y以及全新Model 3正式發售。重磅的是，Model Y兩款車型降價幅度均在15萬元左右。

就在Model Y發售的當天，網上有爆料稱，蔚來汽車慘遭大規模退單，甚至連官網都擠爆了。亦有數據顯示，在2021年1月，Model Y殺入市場這個月，理想汽車銷量5,379輛，環比下滑約12%，此前連續六個月的環比連續增長的傲人成績不復存在。

在特斯拉降價之際，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬曾暗諷，“降價已經證明僅僅是營銷的方式而已”，但小鵬汽車如今也不得不採取降價手段，刺激現有車型的銷量。

3月3日，小鵬汽車宣佈推出搭載磷酸鐵鋰電池的P7，相比較搭載三元鋰電池的P7，雖然續航有所下降，但是在其他配置相同的情況下，前者比後者的價格下降了2萬元。

除了老對手的不斷圍堵，還有新朋友的虎視眈眈。

近年來，火熱的新能源市場，吸引了各路人馬。在大趨勢影響下，傳統車企不再無動於衷，爭相出牌：上汽、長安、東風、長城、吉利乃至比亞迪，無一例外，都成立了獨立的高端智能電動車品牌。

科技巨頭也不甘寂寞，紛紛下場，百度與吉利成立合資智能汽車公司，小米的造車傳聞屢次傳出。

此外，熬過2019年寒冬的新造車第二梯隊，威馬、零跑等，也以科創板為籌碼，及時獲得資本糧草，躋身主流隊伍。

沒有一成不變的市場，也沒有固定的鐵三角，戰場瞬息萬變，所有企業都在發力。而對於剛剛打完第一場勝戰的三兄弟，守住地盤，遠比不切實際的“Flag”有價值。