當 *ST 秦機（000837）拿出" 40 億營收，1.53 億淨利"成績時，外界已不覺意外。
這一年，法士特入主、推進定增計劃、剝離虧損企業……原本"披星戴帽"的秦川機牀頻頻曝出重磅動作，其業績也猛然高亢起來。
3 月 29 日晚間，秦川機牀發佈了最新年報，2020 年實現營業收入 40.95 億元，同比增長 29.39%；淨利潤 1.53 億元，同比扭虧為盈。
接下來，其將向深交所申請撤銷退市風險警示。
那麼，回頭來看，秦川去年系列動作做對了什麼？國產替代的背景下，機牀行業面臨怎樣的契機？
"瘦身健體"
去年 3 月，法士特從陝西國資委手中接過秦川機牀的控股權，後者隨即展開諸多重磅操作，而其"加減法"更是為人稱道。
其中，最為典型的就是自籌 4.29 億元收購陝西法士特沃克齒輪有限公司（以下簡稱沃克齒輪）100% 股權，大幅增強了公司的盈利能力。
彼時，法士特作出業績承諾，沃克齒輪 2020～2022 年扣非淨利潤分別不低於 5656 萬元、5346 萬元和 5394 萬元，三年合計不低於 1.64 億元。
事實上，沃克齒輪確實對秦川機牀的業績貢獻不小。
年報顯示，受沃克齒輪併入影響，秦川機牀零部件產、銷量均增加 30 餘倍，而沃克齒輪當年實現扣非淨利潤 9868.87 萬元，對秦川機牀的業績也有明顯助力。
圖片來源〡粉巷君 制
不過，董秘辦相關人士此前告訴粉巷財經（ID:nbdfxcj），併入沃克齒輪更大的意義在於產業鏈上的協同和戰略實現上的考量。一方面可延長高端零部件產業鏈，一方面又能建立一個大型的產品調試反饋機制，加速研發、改進速度。
當然，這只是"秦 - 法"協同的一個縮影。
正如此般，秦川機牀還攜手寶雞機牀、漢江機牀、華中數控等共同出資設立陝西秦川智能機牀研究院有限公司，致力於推進智能機牀關鍵技術基礎研究、技術開發、產品製造等全產業鏈的協同創新。
這種增量着實可圈可點，但是秦川機牀也在"瘦身"，剝離虧損企業和邊緣資產。
年報顯示，秦川機牀"虧損企業治理"完成率 100%，陸續整合註銷陝西秦川物資配套公司、寶雞關中豪迪普刀具公司等多家子公司。
秦川機牀認為，通過壓減工作的推進，有效地堵住漏點，消除盲點，實現了資本、資源、資產高效聚集。
此外，其正推進剝離旗下兩塊類金融資產——深圳秦川商業保理有限公司 60% 股權、秦川國際融資租賃有限公司 40% 股權，分別以 4620 萬元、2.76 億元的底價在西部產權交易所掛牌。
圍繞機牀主業，秦川機牀業務正通過"瘦身健體"加速整合，其協同效應亦逐漸釋放。
內部改革
由表及裏，秦川機牀顯露出的諸多積極變化，亦離不開內部的改革與梳理。
這在嚴鑑鉑接手秦川機牀後，尤為明顯。
經歷了十年低速增長期，機牀行業不乏龍頭墜落"深淵"者。究竟，是做大，還是做精？
秦川機牀已經有了清晰的判斷，這也就是被其頻繁提及的"主線"，即主機帶動，高端製造和核心零部件強力支撐，突破智能製造關鍵技術……
上述業務調整和剝離，皆圍繞這幾個關鍵詞來梳理。同時，為推動這些戰略能夠落到實處，秦川機牀還通過研發項目、企業文化制度來作支撐。
譬如，將法士特執行力文化及先進的管理制度移植到秦川機牀；再如，推行研發人員"寬帶薪酬"體系、一線員工"星級員工"薪酬制度，其人均薪酬分別增長 39%、10%。
其運行效率與管理水平的提升，也使得其費用管控成效顯著。東方財富 choice 數據顯示，受下游市場回暖及併入沃克齒輪等因素影響，秦川機牀 2020 年營業成本 32.7 億，同比增長 21.5%，低於營業收入 29.4% 的增速，導致毛利率上升 5.2%。期間費用率為 15%，較去年下降 11.1%。
圖片來源〡秦川集團官網
再説到研發層面，秦川機牀確實不乏亮點。2020 年，其研發投入 2.24 億元，約佔營業收入的 5.48%，科研成果亦獲多項突破。
比如，開發出 1 米和 4 米兩種規格的大型數控成形磨齒機，機牀磨削精度分別達到 GB/T10095-2008 2 級和 3 級，填補了國內空白；再如，"高速精密機牀數字化正向設計技術及應用"獲陝西省科技發明獎一等獎等。
世紀證券研究報告稱，秦川機牀研發的精密、高效、齒輪磨牀數控化率達 100%，佔據了國內 60% 以上的市場份額。
而眼下，正迎來複蘇的工業機器人領域，秦川機牀也是深耕已久。
粉巷財經從秦川機牀獲悉，其佈局多年的重磅研發項目——機器人減速器數字化項目（一期）建設已經達到 9 萬套年產能，設計產能已經達標。
其董秘辦相關人士透露，"這個項目單體來計算的話還沒有一個具體的數字。但是產量這塊，上量速度是比較快的。"
而國內工業機器人產量增速，經歷了一年多的負增長後，從 2019 年末開始持續回升。銀河證券認為，受下游需求逐步回暖等因素影響，工業機器人行業 2021 年產量有望企穩回升。
作為市場導向明顯的機器人減速器項目，有望成為秦川機牀新的盈利增長點。
拐點將至？
實際上，除了秦川機牀，海天精工（601882）、亞威股份（002559）、華中數控（300161）等機牀版塊上市公司業績均大幅增長。
比如，海天精工 2020 年實現營收 16.32 億元同比上升 40.12%，淨利潤 1.38 億元，較上年同期增加 80.17%。
這主要是受下游市場復甦，以及行業景氣度提升的影響。
中國機牀工具工業協會披露，2020 年行業整體運行情況處於恢復性增長態勢，前 11 月累計實現利潤總額同比增長 15.2%，其中金屬切削機牀行業累計實現利潤總額同比增長 125.8%。
此外，東吳證券認為，上一輪中國機牀行業的銷售高峯是 2011 年前後，根據 10 年左右的使用壽命和更新週期，2020 年是機牀行業 10 年週期的拐點，將從 2021 年開始進入更新換代的高峯。
要發展高端裝備就要有高端機牀，國家戰略層面機牀的重要性已經毋需多言。
工業生產車間〡攝圖網
國務院國資委機械院創新中心主任兼《智慧中國》副社長宋嘉對粉巷財經表示："機牀產業屬於技術密集型、人才密集型、資本密集型產業，廣泛支撐着汽車工業、重型裝備、電力工業、航空航天以及電子信息等其他重要工業門類，整個行業正在向智能化、高精度發展。"
對此，著名經濟學家宋清輝也認為，在雙循環和國產替代背景下，機牀行業前景十分廣闊，面臨着一輪全新的發展機遇期，高端定製化趨勢凸顯。
而這，也是秦川機牀重點發力的方向。近年來，其通過募投、自建等方式密集建設研發項目，大舉加碼高端機牀及零部件等配套產業，以此引領業務轉型。
比如，上述提及的機器人關節減速器項目。
比如，沃克齒輪擬投資 3.43 億元建設"汽車變速箱關鍵零部件及智能化產品擴能項目"，擴大其高精度零部件製造及配套優勢；
再如，秦川機牀還擬向法士特發行不超過 2.06 億股，募資不超過 7.99 億元，主要用於高端智能齒輪裝備研製與產業化、高檔數控機牀產業能力提升及數字化工廠改造項目等。
當然，具體實效還要看這些項目如何推進。
機牀行業新一輪的風口上，秦川可謂危、機並存，如何利用研發優勢積極向高端機牀轉型升級，搶佔國內高端市場，或許是其破局的關鍵。
每日經濟新聞