2022年9月15日，人民幣再次快速貶值：18：30分，離岸人民幣正式跌破7.00整數關口；次日9：30分，在岸人民幣正式跌破7.00整數關口。
時隔兩年，人民幣匯率再次跌破7.00整數關口可謂一波三折，驚心動魄。
解釋一下市場近期的交易邏輯：
一、8月15日，央行毫無徵兆地宣佈1年期中期借貸便利（MLF）下降10個基點，至2.75%；離岸人民幣直接從6.7333跌至6.8138，連續跌破6.74、6.75、6.76、6.77、6.78、6.79、6.80、6.81關口。
八個整數小關口，一日之內，全部失守，可見當日貶值之兇猛，可見降低MLF之威力。
二、8月26日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上，為了扭轉市場對於2023年年初將會降息的預期，釋放了罕見的強硬鷹派信號，表示美聯儲要更頑強的抗擊通脹，並且在通脹回落之後，也將會在目標利率區間維持一段時間，保持抗通脹的勝利成果。
要知道，美聯儲主席鮑威爾在一年前還是一隻小綿羊，温柔地説道：通脹只是暫時的。
受此影響，時隔20年，美元指數再次突破110整數大關，人民幣也順勢被動貶值。
三、9月5日，央行宣佈下調外匯存款準備金率，從8%下調至6%，釋放存量美元的市場流動性，意在扭轉人民幣快速貶值預期。然而，人民幣匯率只升值了100個基點左右，隨後繼續貶值。
外匯存款準備金率是央行控制人民幣匯率的重要貨幣工具之一。
比如，本次外匯存款準備金下調，六大行及各股份制銀行將減少2%的美元儲備，市場上流通的美元數量將會增加，可以一定程度上緩解美元短缺，減緩人民幣貶值速率。
問題在於，截至今年7月末，我國外幣存款餘額9537億美元，本次下調存款準備金，釋放約190億美金（2%*9537億美元），相對於3萬億外匯儲備，杯水車薪。所以説，降準政策的象徵性意義及指導性意義更大。
四、9月8日，歐洲央行宣佈，將歐元區三大關鍵利率均上調75個基點，這是自2002年實體歐元貨幣面世以來最大幅度加息。
短期內，歐洲加息使得歐美利差縮小，美元指數發生下跌，離岸人民幣則因為美元指數的下跌，被動升值至6.91。
本次，人民幣好不容易迎來的升值，屬於被動跟隨升值。
五、9月13日，美國勞工部發布的數據顯示，美國8月CPI同比上漲8.3%，剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%。
美國通脹快速回落預期落空，市場迅速交易美聯儲9月20日（週二）將加息75BP，美元指數開盤迅速拉昇，全天上漲1.51%，是近年來少有的光頭大陽線。
人民幣跟隨大幅貶值，最高達到6.9844，再次逼近7.00整數大關口。
六、9月15日，央行左手降低各大銀行存款利率，右手縮量進行逆回購，直接使得一年存款利率降低至1.65%。
作為對比，目前美國聯邦基金存款利率是2.25%~2.5%，9月20日（週二）之後，極大概率將上調為3%~3.25%。
中美存款利差，倒掛1.6%；這應該是有記錄以來，第一次。
圖片來源：每日經濟新聞
因此，直接導致離岸人民幣盤中快速跌破7.00整數大關。作為對比，美元指數價格波瀾不驚，紋絲不動。
説明，人民幣破7這次貶值，原因在於內部，而不是外部。
短短一個月，市場交易邏輯翻天覆地，外匯市場更是劇烈波動。
問題來了，市場如此變化莫測，難道沒有毫無章法嗎？
凡事萬變不離其宗，本次人民幣貶值的根源即在於美元處於強勢加息大週期。
2022年3月10日，人民幣從6.30區間開始貶值，截至9月15日，離岸人民幣，在岸人民幣盤中先後跌破7.00整數大關。
6個月，累計貶值在10%以上；按照年化來算，年化貶值在20%以上。
這就是説，假如你有國內資產1000萬，在不考慮國內資產價格變動的前提下，比如房價的漲跌，股票的漲跌，基金的漲跌，家庭收入支出的驟變等。
短短6個月時間，國內資產縮水接近100萬元。
房地產商，更慘！
整個行業大部分都持有美元外債，國內資產貶值，國外債務加息，一來一回，需要償還的利息是成倍成倍地增加。
相反，早早佈局美元的投資者，即使在沒有使用任何槓桿的前提下，6個月來已經穩穩當當地盈利10%以上，年化收益率在20%。
以王五舉例説明：
王五，在2022年1月份開始，到3月份結束，持續在6.30~6.40區間購買美元。
原因無他，美元性價比高。
資產配置或者投資交易中，投資者一直在做的一件事情是比價。哪個資產，性價比更高，或者進一步説某類資產裏哪個標的，估值更低，性價比更高。
通過不斷地多角度的比較，比如現金流、庫存、利率成本等，把不同的資產放在一起橫向的去比較，找到性價比最好的，然後買入持有。
好比説，一個理性的吃貨在水果攤前挑選水果，總會在腦子裏浮現出：蘋果平常賣多少錢，今天的價格高了還是低了？鳳梨平常賣多少錢，今天的價格高了還是低了？橘子平常賣多少錢，今天的價格高了還是低了？
今天，蘋果漲價了，鳳梨價格沒變動，橘子降價了，那今天就選橘子；
明天，蘋果降價了，鳳梨價格沒變動，橘子漲價了，那明天就選蘋果；
這就是一個“比價”。
資產也一樣，債券、股票、商品、美元、包括房地產等，哪一類資產價格比較低的時候，就去選擇持有，這是一個比價的結果。
“水往低處流”；同樣，資金也喜歡流向價值窪地。
價格漲跌背後的邏輯是比價，價格漲跌表面的現象是市場裏的“高低切換”，“高拋低吸”，“資產輪動”等。
理解比價之後，我們再回到王五的案例：
王五在2021年12月份基本上清倉了股票類資產，然而，金錢永不眠，總歸要有流向。
眾所周知，2021年2月份，美聯儲就已經開始有加息的預期，導致A股直接趴下，貴州茅台的歷史最高點也定格在了2月18日的2586元/股。
2021年12月份英國首次加息落地；緊接着，美聯儲確定在2022年3月15日進行加息。
美國加息，美元將要變貴。
然而，人民幣對於美元此時卻處於歷史的高位，請注意是歷史的高位；反過來説就是，美元對於人民幣處於歷史的貶值低位。
總結一下，歷史上最便宜價位（對標人民幣）的美元，遇到美國計劃從0%加息至3%以上，性價比即刻凸顯出來。
於是，王五開始買入。
邏輯，是一個非常簡單的邏輯；但是，任何事情都有多樣性，漲跌多空也都不會只有一個邏輯。
比如，在人民幣處於“6.3”區間時，市場大部分的預期是繼續強烈看漲人民幣的，能夠突破“6.0”，甚至一些“樂觀派”看到人民幣兑美元能夠到“5.5”。
原因在於：中國經濟在全球疫情困境表現出了強勁的韌性，大量地出口醫用口罩、醫用防護服、醫用手套、包括疫苗、抗原試劑以及其他服裝、機械等傳統出口項目。
因此，美國如果加息，必然會走向衰退，資金必然流向中國，人民幣也必然成為世界最堅挺的貨幣。
即使，今天回頭看這些邏輯，也會發現類似的邏輯依然充斥着整個市場。
然而，事實是9月7日，海關總署公佈8月貿易數據，按人民幣計價，中國8月出口同比增長11.8%，前值為23.9%，增速已經腰斬。
這也説明了，市場為什麼總有漲跌，因為市場總有人持有看似“合理”的相反觀點。
接下來一個關鍵問題是，下半年，人民幣匯率會到哪裏？
美元指數創下近20年新高，從89區間到110區間，漲幅22%以上；
日元價格創下近24新高，從103區間到145區間，漲幅38%以上；
美國加息仍然在強勢週期，甚至市場最近數據已經開始預期美國將要加息至4.3%以上；
橋水基金創始人達利奧,甚至表示美國利率將大幅上升至4.5%~6.0%。
複雜事情簡單化。
一個非常簡單的邏輯：參照美元、日元目前的上述漲幅，並且考慮美元繼續大幅加息，對中國出口的影響。
線性外推，人民幣假如本輪貶值20%左右，人民幣匯率就會達到7.6，甚至有概率突破8.0。
最後，我們需要肯定的是：
1.人民幣未來肯定不會出現快速地，持續地，大幅地單邊貶值。
因為，央行的工具箱裏有足夠多的工具，比如外匯存款準備金，外匯風險準備金率，逆週期因子等。
2.人民幣匯率未來更多的是雙向靈活波動，雙向波動的上下限可能在“6.0~8.0”區間。
上一次，離岸人民幣雙向波動最高到7.19；這一次最終結果會波動到哪裏呢？
另外，王五原計劃是人民幣匯率在6.9；7.1分批止盈。
現計劃人民幣在7.2或等央行開始加息時進行一次止盈，人民幣在7.6或美聯儲決定降息時進行另外一次止盈。
簡單來講就是，加息可以收斂中美利差，甚至修復中美利差倒掛。
會有很多人反對加息吧？房地產或許會是第一個吧？
那麼，央行會加息嗎？又會是什麼時候呢？