處於國內一百多家期貨公司“一哥”位置的永安期貨，其A股上市進展成為期貨業內關注的焦點。
2021年10月22日，中國證監會核發IPO批文，永安期貨在列。這意味着，永安期貨上市進入倒計時。其即將成為繼南華期貨、瑞達期貨之後，第三家A股上市期貨公司。
事實上，在業內人士看來，永安期貨A股上市只是時間問題。原因無他，因為多年來其一直穩坐行業頭把交椅。2020年，全國149家期貨公司實現淨利潤86.03億，永安期貨一家的淨利潤佔比就高達13.32%。
回溯永安期貨的上市之路，各環節進展也非常之快，在不到一年的時間內，就完成了所有過會主要流程。不過，這期間也出現了一些“小插曲”，尤其是其“控股股東之問”，一度引發業內熱議和監管層的關注。
在業務收入方面，期貨經紀業務當前仍是期貨公司的主要收入來源，並對交易所減收手續費存在較強依賴性，進而對期貨公司淨利潤產生重大影響，永安期貨也不例外。此外，在瑞達、南華等期貨公司近兩年資管業務取得明顯增長的情況下，永安期貨資產管理業務收入和受託規模均出現較大幅度下滑。
“期貨一哥”上市之路
永安期貨創辦於1992年9月，是一家國有控股的期貨公司，註冊資本13.1億元，於2015年10月在新三板掛牌。該公司實際控制人為浙江省財政廳，持有該公司股權主要股東有財通證券、浙江省產業基金、浙江東方金融控股集團、浙江省經濟建設投資有限公司。
近年來，受制於新三板市場自身制度限制，以及企業自身發展需求，包括永安期貨在內部分新三板掛牌公司紛紛尋求轉板上市可能。
永安期貨赴A上市開啓於2020年5月，相比於已上市兩家期貨公司均超過四年的上市之路，其上市所花費的時間大為縮短。
2020年5月27日，永安期貨正式向浙江證監局提交上市輔導備案材料並獲受理。12月15日，永安期貨就曾在新三板發佈了股票停牌公告，説明停牌情況為，公司向證監會報送了首次公開發行股票並在上交所主板上市申報材料。
今年，永安期貨的上市進程進一步加快。從1月15日其收到《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》開始，在不到一年時間裏，幾乎完成了所有過會主要流程。
9月9日，在2021年第96次發審會上，永安期貨的首發上市申請獲審核通過。10月1日，其申請股票在全國股轉系統終止掛牌。10月22日，證監會核發永安期貨IPO批文。
不過，永安期貨上市進程中也鬧出了一起“烏龍”事件——永安期貨自稱，多年來一直“錯認”財通證券為控股股東，這一行為被指是為轉板A股清除股權障礙。
永安期貨在最新版招股書中稱，截至招股書籤署日，公司“無控股股東”。浙江省財政廳是財通證券、浙江產業基金的實際控制人，因此間接控制永安期貨70.84%的表決權，是公司的實際控制人。但在此前新三板掛牌期間，永安期貨在相關定期報告及公開文件中均披露財通證券為其控股股東。
2015年12月，永安期貨和財通證券、浙江產業基金簽訂了《一致行動人協議》。2019年4月，財通證券與浙江產業基金續簽《一致行動人協議》。協議於2020年10月23日到期後雙方未再續簽。永安期貨隨即進行更正，宣佈自2016年1月份完成定向發行股票後，公司已無控股股東，實控人仍為浙江省財政廳不變。
按照《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，從事金融業務的子公司不能被分拆上市。
一位業內人士分析稱，若永安期貨作為財通證券的子公司，則不符合單獨上市的規定。“在正式宣佈報送A股IPO申請材料之前，永安期貨對公司控股股東進行重新認定，為其轉板A股清除股權障礙。”該人士説。
因控股股東“錯認”、信息披露不一致、是否規避分拆上市規定等問題，永安期貨也受到了監管的問詢和關注。不過，從當前來看，這並未形成阻礙，永安期貨上市仍在按程序推進。
風險與不確定性
根據招股書顯示，2018年-2020年，永安期貨淨利潤逐年增加，分別為8.72億元、10.01億元和11.46億元，大幅領先於業內其他公司。
以2020年為例，A股兩家上市期貨公司中，瑞達期貨當年淨利潤為2.49億元，南華期貨淨利潤則不足1億。在新三板和H股期貨公司中，2020年淨利潤居前的海通期貨、先融期貨、弘業期貨淨利潤分別為2.6億元、7049.72萬元、6632.25萬元。
數據顯示，2020年我國期貨公司共實現淨利潤86.03億元，永安期貨一家就貢獻了行業13%的淨利潤。除此之外，永安期貨自2011年起連續多年獲得行業分類監管評級最高的A類AA級評級。
“在其他兩家期貨公司叩開A股上市大門之後，行業龍頭永安期貨上市可以説是水到渠成。”一位期貨行業人士説。
值得注意的是，近兩年，永安期貨在經紀業務和資管業務上也面臨一些挑戰和不確定性。
招股書顯示，報告期內，永安期貨期貨經紀業務收入分別為10.23億元、9.78億元和10.83億元，佔營業收入的比例分別為 6.49%、4.30%和4.25%，佔扣除銷售貨物成本的營業收入的比例分別為44.77%、36.74%和37.78%。
永安期貨表示，公司期貨經紀業務受到期貨經紀手續費、交易所減收手續費及保證金存款利息收入等諸多因素影響。值得注意的是，報告期內，交易所對永安期貨減收的手續費金額分別為3.07億元、2.89億元和4.19億元，佔公司期貨經紀業務收入的比例分別達30.00%、29.51%和38.73%。
據永安期貨測算，在公司交易所減收手續費收入下降30%的情況下，報告期內淨利潤分別下降10.55%、8.65%和10.98%。並表示，若未來交易所減收手續費收入大幅下降，將對公 司的淨利潤產生重大不利影響。
據介紹，交易所手續費減收是各期貨交易所根據各個期貨公司收取的手續費情況進行適當的減收。由於各期貨交易所尚未明確手續費減收的一貫標準，期貨公司手續費減收金額存在較大不確定性。
另一方面，如何扭轉資產管理業務收入和規模雙降的問題，也是永安期貨當前需要考慮的問題。
招股書顯示，2020年，永安期貨實現資產管理業務收入 (母公司口徑)4755.78萬元，較2019年的1.28億元減少了62.83%。期末受託管理資產規模(母公司口徑)為16.25億元，較上期末下降了77.90%。
對於資產管理業務規模下滑的原因，永安期貨在招股書中稱，“主要系公司部分投資經理人離職，客户選擇提前清盤或在開放期大量贖回所致。”
有期貨業人士表示，永安期貨近年來資管業務的波動可能源自於高管變動後帶來的“後遺症”。其稱，永安期貨發力資產管理業務最早源於公司時任一把手施建軍的思路，2017年施建軍出走私募後，近兩年公司資管業務人事變動較大。
對此，永安期貨在接受記者採訪時表示，資產管理業務是期貨公司專業能力、品牌競爭力的重要體現。未來，公司將從三方面提升自身資產管理業務水平，即引進與培養資管類人才，豐富產品類型與銷售渠道，實現投、研、現一體化。
該公司進一步表示，公司制定了明確的發展戰略，立足於大資管和數字金融的時代背景，建立以經紀業務為基礎，以風險管理業務和財富管理業務為兩翼，以境外業務、期權衍生品業務和投資業務為驅動的“一體兩翼，三輪驅動”業務體系。永安期貨表示，公司將充分利用上市公司平台，積極佈局產業鏈上下游，加強與實體產業的深度融合，力爭發展成為國內領先、國際知名的“衍生品投資銀行”。
經濟觀察報 記者 陳姍
編輯/樊宏偉