過了發審會，河南新天地藥業股份有限公司（下稱“新天地藥業”）距其創業板IPO又近了一步。在公司此前通過的發審會上，發審委對公司報告期內的部分產品的銷售穩定性及公司財務規範性進行了關注。
發審會公告顯示，2018年-2020年期間，新天地藥業存在通過公司財務人員的個人卡代收產品銷售款、廢品物資處置款及其他款項，且將該款項用於代為支付公司員工薪酬，以及大額取現用於公司實控人及其配偶的家庭開支及個人借款的“賬外賬”情形。
基於此，發審委對公司上述財務問題是否得到規範，以及相關收入是否依法納税進行了問詢。
而在公司上會前的幾輪問詢中，主營“醫藥中間體”的新天地藥業究竟應屬於“醫藥製造業”還是“化工原料生產企業”的創業板定位還曾被多次問詢。此外，由於公司產品結構單一、成本受原材料影響大且報告期內成本漲幅過快等原因，公司報告期內“增收不增利”的情形亦值得關注。
報告期內增收不增利，
毛利率波動明顯
新天地藥業自稱全球第二大D酸系列產品生產廠商、是下游阿莫西林原料藥生產廠商重要供應商。
招股書顯示，新天地藥業的主營業務為手性醫藥中間體的研發、生產和銷售，主要產品為左旋對羥基苯甘氨酸系列產品、對甲苯磺酸和拆分劑。其中，左旋對羥基苯甘氨酸系列產品由D酸、甲酯和羥鄧鹽三款產品構成，這三款產品主要用於阿莫西林、頭孢丙烯、頭孢羥氨苄原料藥的化學法合成。
值得注意的是，我國醫藥中間體行業由於近年來受環保、安全生產政策影響，行業整體呈短期調整趨勢，市場規模由2016年的2692億元下降至2020年2090億元。
但新天地藥業卻在此期間保持了持續性的逆勢增長。招股書顯示，2019年-2021年期間，公司的營業總收入分別達到4.07億元、4.33億元、5.14億元，同比增速分別為37.76%、6.54%和18.64%。
其中，對公司業績影響較大的是左旋對羥基苯甘氨酸系列產品，該系列產品對新天地藥業的營收貢獻比各期均超過80%。
值得注意的是，左旋對羥基苯甘氨酸系列產品的材料成本佔總成本60%以上，2021年由於原材料漲價，新天地藥業的營業成本同比增長30.26%，超過公司當期營收增幅，導致公司“增收不增利”。
招股書顯示，新天地藥業2019年-2021年的歸母淨利潤分別為1.09億元、1.18億元、1.15億元，2021年略有下滑。同期，公司的主營業務毛利率分別為40.53%、45.34%、40.11%，波動明顯。
客户集中度高，
4大主要客户存採購下滑風險
由於新天地藥業目前的營業收入主要來自左旋對羥基苯甘氨酸系列產品，而該產品下游的阿莫西林原料藥生產商較為集中，故公司下游客户較為集中。報告期內，新天地藥業來自前五大客户的銷售收入佔當期營業收入的比例分別為53.52%、68.34%及 62.09%。
值得注意的是，新天地報告期內的前6大客户中有4家公司自身的經營出現了不同程度的變化，這些變化或將對未來其對新天地藥業的採購產生影響。
圖片來源：公司問詢回覆函
其中，華北製藥——新天地藥業報告期內的第二大客户，2021年、2020年連續兩年分別出現-6,191.29萬元和-4,919.7萬元的虧損。2021年，該公司對新天地藥業的採購亦同期下降近8%。
據新天地藥業招股書披露，2021年8月，華北製藥還因在山東省的“集中採購”中未能按協議約定供應藥品，而被國家組織藥品聯合採購辦公室成員單位列入“違規名單”，取消其自2021年8月11日至2022年5月10日參與國家組織藥品集中採購活動的申報資格。受此影響，華北製藥無法參與國家組織的第六批及第七批集採。
國藥威奇達——新天地藥業報告期內從第三大下滑出前五大的客户，則在報告期內明確下調了對新天地藥業的採購佔比。據國藥威奇達年報顯示，2019年、2020年及2021年，該公司向新天地藥業採購的D酸產品佔其對外採購同類產品的份額分別為20.9%、10.8%和10.63%，採購份額大額減少，原因為新天地藥業對國藥威奇達採購報價過高。
在新天地藥業的主要客户中，對公司影響較大的還有綠園藥業。招股書顯示，報告期內，新天地藥業對綠園藥業實現的銷售收入分別為2,620.61萬元、4,683.89萬元和1,863.72萬元，佔公司當期營業收入的比例分別為6.45%、10.81%和3.63%。
而自2021年下半年以來，綠園藥業自身的生產經營出現困難。公開資料顯示，綠園藥業受主要原材料採購價格上升、阿莫西林生產成本提高、營運成本提高較大等因素影響，公司整體盈利能力下降，資金週轉在短期內出現問題，經營出現困難。
基於此，新天地藥業2021年對綠園藥業實現的銷售收入下降明顯。對此，新天地藥業稱除了綠園藥業出現經營困難以外，還有公司考慮到銷售回款風險，於2021年下半年停止向綠園藥業銷售產品的原因。
圖片來源：公司問詢回覆函
此外還有報告期內逐漸進入新天地藥業前五大客户的常盛製藥。招股書顯示，由於該公司2022年4月生產車間發生火災，一定程度上會對其阿莫西林原料藥的生產造成影響，或將進一步影響對上游中間體的需求。2021年，常盛製藥對新天地藥業的採購亦同比下滑了10%。
研發薄弱，
創業板定位遭反覆質詢
此外，儘管新天地藥業此次IPO選擇的是創業板，但其是否符合創業板 “三創四新”的定位此前卻遭到交易所的反覆質詢。
招股書顯示，新天地藥業認為自身所處行業為醫藥製造業（C27），但在《國民經濟行業分類（2017年版）》中，公司主營的“醫藥中間體”被劃分為“化學原料及化學制品製造業（C26）-有機化學原料製造業（C2614）”。且“醫藥製造業（C27）-化學藥品原料製造業（C2710）”分類中則顯示僅包含原料藥，未顯示包括醫藥中間體。
在對新天地藥業的二輪問詢中，交易所對公司“報告期內全部營收來自於醫藥中間體銷售，且截至目前未實現原料藥銷售，但仍將自身歸類於醫藥製藥業C27而非化學原料及化學制品製造業C26”的情形，以及雖然公司雖然未實現原料藥銷售但所列的同行可比公司均包含原料藥業務的情形進行了問詢。
對於交易所的疑問，新天地藥業表示，“醫藥製造業（C27）”未明確是否包含醫藥中間體，且左旋對羥基苯甘氨酸系列產品作為高級醫藥中間體只需經過較少的化學反應步驟即可合成為原料藥，屬於高級醫藥中間體，應將其列入“醫藥製造業（C27）”。
此後，交易所還要求新天地藥業結合公司研發能力、研發費用等情況，進一步説明公司在創新方面的具體表現，來論證公司是否符合創業板定位。
招股書顯示，報告期內，新天地藥業的研發費用分別為1,712.36萬元、2,061.93萬元和2,058.92萬元，佔營業收入比例分別為4.21%、4.76%和4.01%，公司2021年研發投入的絕對金額和佔比均有所降低。
此外，問詢回覆還顯示，新天地藥業研發人員的平均薪酬低於公司銷售人員和管理人員，且公司基礎研發人員人均薪酬低於公司同行業可比公司及公司同地區平均工資水平，而這又令新天地藥業的研發投入再次受到質疑。
文/北京青年報 範輝 王玥
編輯/範輝