連虧4年，股價腰斬，順豐同城上市即巔峯？｜看財報
3月30日，港股收盤後，順豐同城公佈了上市以來的首份“成績單”。
據其業績報告顯示，截至2021年12月31日收入81.74億元人民幣，相比2022年度的48.43億元人民幣增長68.8%。實現毛利0.94億元，毛利率1.2%，相較於2020年度毛虧損1.8億元，有所好轉。但是年度仍淨虧損8.9億元人民幣，虧損率為11%。相比2020年度虧損7.5億元，虧損進一步加大。這已經是順豐同城公佈財務以來第四年連續虧損。
順豐同城頭頂“第三方即時配送第一股”光環上市。但提不起“精神”的何止業績，還有股價。順豐同城上市後即破發，盤中一度跌超11%，截至收盤仍跌9.26%，報14.90港元/股。相比截至3月31日收盤價7.03港元/股，股價已跌去過半。
業績連年虧損，股價相比上市首日收盤價腰斬，在阿里、美團、京東前後夾擊下，順豐同城在資本市場上該如何博得投資者青睞？
連續虧損，人力成利潤黑洞順豐同城是繼順豐控股、順豐房託和嘉裏物流之後王衞的第四家上市公司。曾經明確表示不想“圈錢”，也不“上市”的王衞也在這些年接連IPO。
與淨利潤連年虧損相反的是，順豐同城營收一直在增加。在業務規模方面，順豐同城2018年訂單總數僅為0.798億單，而2019年暴增至2.111億單，增長率高達165%，2020年順豐同城的年訂單總數為7.609億單，增幅高達260%，近三年順豐同城的複合年增長率為208.7%。
招其股書數據顯示，2018年順豐同城的總營收為9.93億元，2019年增至21.07億元，增幅高達112.2%，而2020年的營收又增至48.43億元，增幅為129.9%，三年年複合增長率高達120.82%。
為什麼營收增長迅猛，而順豐同城的淨利潤卻一直虧損呢？這主要受累於順豐同城的運營成本居高不下。
人力成本的高企，被稱為同城配送行業吞噬利潤的黑洞。據順豐同城最新業績報告顯示，2021年勞務外包成本高達79.18億元，佔總營業成本的98%。
勞務成本對順豐同城來説一直是個沉重的“包袱”。2018年、2019年、2020年，外包勞務成本佔總營業成本的比例分別為85%、86%、96%。
與此同時，研發和行政等各項開支也在不斷增加。2021年，順豐同城研發同比增加78%，行政開支同比增加56%。
由於勞務成本、研發成本、行政成本，2018年-2021年，順豐同城的運營成本一直位於高位，分別為12.25億元、24.43億元、50.32億元、80.79億元，三年間增幅達559%。
而疫情得超預期發展也使順豐業績備受壓力。雖然在年報中，順豐同城表示，疫情導致消費習慣改變，本地在線購物增長趨勢導致即時配送需求不斷增長。然而，疫情相關消費模式可能不會經常出現，未必可持續。
但是，疫情帶來得影響不僅是消費習慣導致得需求增加，還有因疫情導致得業務停擺。順豐相關客服人員表示， “現在順豐上海同城寄件基本處於停運狀態，大部分地區運送受限。從上海寄出的快遞能否送達，取決於目的地城市的疫情狀況。即便起點與終點都可以正常運送，如果轉運中心有政策要求，也會影響運送進度。”
紅海角力，過度依賴大客户在阿里、美團、京東等同等配送線的競爭夾擊下，順豐同城想要成功突圍並不容易。
據西南證券整理，2020年，美團配送日均訂單數2780萬，蜂鳥即配日均訂單數達到450萬，達達日均訂單數達到290萬，相比之下，順豐同城日均訂單僅超過270萬。艾瑞諮詢數據顯示，2019年我國即時配送市場中，美團配送和蜂鳥的市場佔有率分別達到43.0%和23.7%，位列第一和第二；達達的市佔率為4.3%，居第三；閃送和順豐同城分別以1.5%和1.2%的市佔率排第四和四五。
美團同城、達達、蜂鳥配送等背後都有美團、京東到家、阿里做業務基本盤。而順豐與其相比不具備直接的獲客流量，難免加重自身的運營壓力。
這也造就了作為主打“第三方即時配送”的順豐同城卻不得不依賴順豐控股。
相關數據顯示，2018年、2019年、2020年各年及截至2021年5月31日止五個月，順豐同城來自順豐控股的收入分別佔同期總收入的2.9%、13.1%、33.6%、38.6%。
可以看出，順豐控股為順豐同城貢獻了近三分之一得營收，成為了順豐同城的大客户之一。
招股書顯示，順豐同城的客户集中度相對較高，從2018年至2020年，順豐同城來自前五大客户的收入分別佔據其總收入的67.7%、67.1%以及61.2%。
近幾年，順豐同城業務的快速增長主要來源於醫藥行業、服裝行業及數碼3C行業商家、近場電商及同城零售商家等。家樂福、天虹、小米、OPPO、高濟醫療等均是其客户。業績報告中顯示，2021年，順豐同城Top 100主要客户的續簽率達到86%。
日前，赴美上市的達達業績已出，虧損難言樂觀。在港交所上市的順豐同城業績同樣不容樂觀。即配企業如何破除業績困境，不僅是順豐同城的難題，也是整個行業面臨難題。
（本文首發鈦媒體APP，作者｜楊秀娟，編輯｜天鵬）