北京時間5月18日晚，渾水公司發佈做空報告，質疑跟誰學至少80%的收入造假。
渾水對跟誰學收入造假的質疑來自用户數量的真實度。該機構稱，跟誰學至少70%的用户為虛假用户，並稱這一比例可能超過80%；對應收入造假超過80%，甚至有可能超過90%。
“沒有用户，就沒有收入。” 渾水稱，跟誰學是一家大規模虧損的企業。
渾水一併指出，跟誰學董事長陳向東抵押了價值3.18億美元的跟誰學股份出借給瑞士信貸。後者是瑞幸咖啡的重要保證金出借人，渾水認為存在保證金貸款人拋售股票引發跟誰學股價暴跌可能。
2月，跟誰學發佈2019年Q4財報，做空機構灰熊（Gruzzly Reseach）發佈報告稱公司在美國公開文件中大幅誇大盈利能力。
4月14日到5月7日，做空機構香櫞（Citron Research）連續發佈三份做空報告，質疑內容包括公司70%的營收為虛構、40%的註冊用户為虛假、未披露關聯方等。
５月６日，跟誰學發佈2020年一季報的同一天，天蠍（Scorpio VC）發佈做空報告稱跟誰學財務和經營數據造假。
對於前述做空，跟誰學方面均予以反駁，陳向東稱這些做空行為“荒誕不經”、“呵呵”、“慘不忍睹”。
“Citron在twitter上充斥着 bluff、嚇人、舉報給SEC等詞句，但就是沒有一個實質性的證據和嚴謹的量化分析。” 陳向東在本月8日的微博中寫道。
就本次來自渾水的做空，跟誰學方面稱“做空報告數據來源混亂，且充滿了對公司業務的無知 ”，陳向東在朋友圈發文稱“會心平氣和地在稍後給予回應”。
對於跟誰學80%的用户是機器人的指控，跟誰學CFO沈楠在微信朋友圈表示是直播間大小班切換導致：“渾水報告中同一用户IP在同一時間點同時進教室的情況，是因為在那個時點上，同時由小班切換了大班，從大班角度，會出現大量用户同時登陸的情況” 。
