資金的彷徨與堅守

2022-09-27 由公羊易綠發佈於財經

摘要

？市場微觀交易結構：市場交易熱度邊際回落。

1）市場“賺錢能力”仍弱：上週A股收益中位數為-2.00％，25.73％股票上漲。2）市場交易熱度邊際回落。近期滬深兩市成交額邊際回落。結構上，從換手率歷史分位看，房地產、消費者服務、綜合金融及石油石化換手率分位數居高位，行業分歧度明顯。消費者服務、鋼鐵板塊明顯邊際上升，建材、非銀行金融及農林牧漁板塊換手率分位數下降。從成交額增速看，消費者服務、汽車、鋼鐵邊際漲幅居前。3）成交額集中度邊際回落。本期行業層面和個股層面成交額集中度總體呈邊際回落。4）指數交易擁擠度普遍下行。基於我們的研究顯示，上證指數、滬深300指數、中證500指數擁擠度均下行。

？投資者微觀交易行為：槓桿資金延續淨流出。

1）公募基金：新成立基金份額小幅下降；從業績表現上看，偏股型基金收益中位數為-1.1％，18.7％基金實現上漲。從倉位上看，基金整體減倉，靈活配置型基金減倉幅度最小；2）私募基金：本期私募基金髮行數量邊際抬升；3）銀行理財子產品：基礎資產中對權益資產的參與度小幅下行，“破淨”比例回落，贖回壓力降低；4）兩融資金：資金淨流出，流出集中於醫藥、銀行板塊；5）北上資金：資金淨流出，消費板塊淨流出最大。其中，博弈型資金持續流出，配置型資金轉出為入；6）ETF：ETF資金淨流入，寬基綜合淨流入最多；7）資金需求：IPO發行規模、定增規模有所回升，解禁規模抬升，淨減持規模明顯上升。

風險提示。海外貨幣政策收緊超預期、全球疫情形勢超預期惡化、國內經濟下行加速、地緣政治不確定性