楊鏗與藍光“合體”，化解質押風險

樂居財經 楊宏彬 發自北京

楊鏗拿出了最後的1.69億股，真正與藍光集團“合而為一”。

6月1日，藍光發展(SH:600466)發佈關於實際控制人及控股股東股權結構調整的提示性公告，公告指出，公司控股股東藍光集團擬通過協議轉讓方式，受讓公司實際控制人楊鏗所持有的1.69億股股份，約佔公司總股本的5.58%。

此次調整前，楊鏗及藍光集團分別持有藍光發展1.69億股和16.01億股，分別佔公司總股本的5.58%和52.72%。調整完成後，楊鏗不再直接持有藍光發展股份，藍光集團持股比例上升至58.31%。

據瞭解，藍光集團由楊鏗及其妻子張煥秀各自持有95.04%和4.96%的股權，楊鏗為藍光集團實際控制人。

經簡單計算可知，在股權調整前，楊鏗合計持有藍光發展的股權約在55.68%，妻子張煥秀則透過藍光集團持有藍光發展2.61%。不再直接持股後，楊鏗的在藍光發展的股權約降至55.42%，而張煥秀則升至2.89%。

公告指出，本次股權調整並未涉及公司實際控制人變動，故不影響公司的日常經營活動。

對抗風險

據一位接近藍光發展的人士表示，此次變動主要是控股集團為了應對股票質押風險所做的安排，對公司經營沒有影響。

兩週前，藍光發展公告中顯示，藍光集團及楊鏗累計質押股份總數為9.19億股，佔其所持公司股份總數的51.94%，佔公司總股本的30.29%。質押股份均為藍光集團持有股份，其所持總股數的57.44%。

其中，包括了藍光集團於2021年5月11日的兩筆補充質押及5月14日的兩筆補充質押，四筆質押股數合計3477萬股。

據瞭解，股票質押的風險在於，股票價格存在波動，當股價跌破某個價值的時候，若上市公司不進行補充質押，機構便會自動平倉，也就是所謂的被動減持。

在楊鏗轉讓股權的前一日，藍光發展發佈了股東集中競價被動減持股份計劃公告，公司控股股東藍光集團及一致行動人楊鏗計劃減持數量不超過6069.86萬股，擬減持原因為執行股權質押協議及融資融券協議。

也就是説，在藍光集團連續進行了4次補充質押後，公司股票被平倉，股票質押風險確實存在。

6月2日，藍光發展盤中最低跌至3.42元，創7年內新低，報收於3.43元/股，跌3.11%。

若是公司股價繼續下行，為避免被動減持，藍光集團或還會進行補充質押。而楊鏗將股權放入藍光集團的原因或也與此相關。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，股票質押只要不解除，質押風險就存在。此外，其認為，此次楊鏗將所持藍光發展股份清零，轉由藍光集團接收，與藍光發展進行風險隔離的同時提升了藍光集團持股比例。在保持控制權的情況下拿出更多的股權比例來引戰，有利於藍光發展引進戰略投資人以及與潛在投資者的重組。

對於應對股票質押的風險，楊鏗或早有準備。上一次楊鏗向藍光集團轉移股權是在1個半月前。彼時，楊鏗將其所持有的1.78億股藍光發展股份轉讓於藍光集團，轉讓之後，楊鏗在藍光發展的直接持股由11.45%降至5.58%，藍光集團則升至52.73%。

白武士“萬科”

在楊鏗第一次挪移股權消息公佈後，外界立即議論紛紛，多是對於楊鏗股權挪移目的的討論。

一週後，融創中國（1918.HK）將部分收購某40強房企的消息不脛而走，而藍光發展成為輿論的漩渦中心。之後，藍光發展召開投資人電話會議，公開回應不實傳聞，謠言就此告一段落。

但收購風波並未結束。5月28日，有消息稱，萬科(SZ:000002)將以60億元收購藍光的華南、華東資產包項目，此外，還將以20億元收購藍光發展20%股權。

之後，萬科正面回應入股事宜，稱目前公司沒有入股藍光發展的計劃，雙方正在開展的是項目層面合作。

雖然沒有入股打算，但萬科確實已經在收購藍光發展項目。5月27日，樂居財經獲悉，藍光和駿將所持有的無錫和駿約53.17%股權轉讓給常州旭程。

據瞭解，常州旭程成立於為萬科子公司，萬科持有其99%的股權。剩下1%由珠海誠盈投資中心（有限合夥）持有，該公司為一家合夥企業，陸娜為公司實際控制人。

藍光和駿則為藍光發展全資子公司，其原為無錫和駿第一大股東。據瞭解，無錫和駿持有江陰藍光雍錦園、常州牡丹藍光晶曜、江陰藍光中央銘邸、常州藍光黑鑽四個住宅項目。

雖然轉讓價格並未披露，但無錫和駿所持項目均所屬於在售狀態。有市場消息稱，上述交易完成工商登記之前，萬科已付給藍光一筆誠意定金，交易總額保守估計超過30億元。

萬科接盤後，這筆30億現金，或小解藍光的資金之渴。