山河藥輔跌近16% 西南證券中信證券高位喊買入囧了

  中國經濟網北京10月19日訊 山河藥輔(300452.SZ)今日股價大跌,截至收盤報21.31元,跌幅15.94%。

  10月16日晚間,山河藥輔發佈2020年第三季度報告。

  今年第三季度,山河藥輔實現營業收入1.21億元,同比增長14.27%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為1830.91萬元,同比下降13.46%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1621.34萬元,同比增長1.11%;經營活動產生的現金流量淨額為-968.88萬元,同比下降164.29%。

  今年前三季度,山河藥輔實現營業收入3.79億元,同比增長15.25%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為6836.65萬元,同比增長9.88%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為6117.43萬元,同比增長15.75%;經營活動產生的現金流量淨額為1573.46萬元,同比下降54.65%。

山河藥輔跌近16% 西南證券中信證券高位喊買入囧了
 

  中國經濟網記者注意到,近半年以來,西南證券與中信證券頻頻發佈研報唱多山河藥輔。其中,西南證券發佈的3篇研報均給予山河藥輔買入評級,其5月份發佈的研報曾給出31.16元目標價。

  10月18日,西南證券發佈研報《山河藥輔(300452):延續Q2增長趨勢 子公司疫情影響利空出盡》,研究員為杜向陽。研報稱,公司2020前三季度實現營業收入3.8億元(+15.3%),實現歸母淨利潤6836.7萬元(+9.9%),扣非歸母淨利潤為6117.4萬元(+15.8%)。預計2020-2022年EPS分別為0.54元、0.65元和0.79元,對應PE分別為47倍、39倍和32倍。考慮到公司作為藥用輔料龍頭企業,產能擴建項目順利落地,股權激勵有望激發經營活力,未來持續快速發展可期,維持“買入”評級。

  8月24日,西南證券發佈研報《山河藥輔(300452):業績保持穩定增長 未來產能投放可期增長》,研究員為杜向陽。研報稱,公司經營業績穩健,盈利能力提高。分業務來看:2019年,纖維素及其衍生物類產品收入1.1億元,同比增長16%;毛利率38%較為穩定。澱粉及衍生物類業務收入8501萬元,同比大幅增加約70%,受原材料成本上升影響,毛利率為24%。無機鹽類業務收入2200萬元,同比持平。另有其他類收入4000萬元。考慮到公司為藥用輔料領域領先企業,在行業集中度提升的背景下,未來將有廣闊發展空間,維持“買入”評級。

  5月8日,西南證券發佈研報《山河藥輔(300452):業績保持穩定增長 股權激勵助力長期發展》,研究員為朱國廣、杜向陽。研報稱,公司在銷售產品的同時通過技術服務,提供提供與客户製劑產品相匹配的輔料處方及技術解決方案;組織學術交流會、新產品推廣會等活動,幫助客户實現產品價值。銷售網絡已初具規模並日趨成熟。前五名客户合計銷售金額佔年度銷售總額比例穩中有升,公司客户粘性較強。給予公司2020年41倍PE,對應目標價31.16元,首次覆蓋,給予“買入”評級。

  中信證券也在半年內發佈3份山河藥輔的相關研報,其中,今日發佈的三季報點評研報未給出目標價和評級,而另外2份研報均給予山河藥輔買入評級,且給出的目標價也均超過30元。

  10月19日,中信證券發佈研報《山河藥輔(300452)2020年三季報點評:業績低於預期 四季度起有望逐季改善》,研究員為陳竹、劉澤序。研報稱,公司2020Q3 業績低於市場預期。母公司收入端維持較快增速,毛利率下降及曲阜天利拖累整體業績。原材料成本上漲導致毛利率下降,有望逐步企穩回升。

  8月24日,中信證券發佈研報《山河藥輔(300452)2020年中報點評:收入增速顯著加快 有望迎來戴維斯雙擊》,研究員為陳竹、劉澤序。研報稱,公司是國內藥輔行業龍頭企業,考慮行業整合、進口替代加速,以及公司產能的陸續釋放的預期,預計公司2020年業績有望步入加速週期。由於2019年年度權益分派股本擴增,調整公司2020/2021/2022年EPS預測至0.59/0.75/0.96(原0.77/0.98/1.26)元,參考可比公司估值並考慮公司業績有望加速、市值彈性較大,給予2021年45x PE,對應目標價33.75元,維持“買入”評級。

  5月6日,中信證券券發佈研報《山河藥輔(300452)2019年年報暨2020年一季報點評:一致性評價訂單疊加產能釋放 公司業績有望步入加速週期》,研究員為田加強、劉澤序。研報稱,公司2019 年業績符合預期,一致性評價訂單疊加產能釋放,公司收入增速有望逐步加快。預計公司2020 年新產能陸續釋放,為未來幾年業績高增長奠定堅實基礎。出口業務維持快速增長,預計將成為業績的重要增長點。結合2019年年報,調整公司2020/2021年EPS預測至0.77/0.98(原0.81/1.02)元,並新增2022年EPS預測為1.26元,參考可比公司估值並考慮公司業績有望加速、市值彈性較大,給予2020年40X PE,對應目標價30.80元,維持“買入”評級。

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