失速的泡泡瑪特

7月18日，泡泡瑪特股價延續跌勢，跌超12%，股價連續下跌之際，泡泡瑪特市值也已距離巔峯期的千億市值腰斬於309億港元。泡泡瑪特的表現被業內看作是潮玩熱潮的退去，整個市場趨於理性發展。

股價下跌，市值腰斬

截至7月18日下午收盤，泡泡瑪特延續跌勢，跌超12%，股價續創歷史新低，現報22.3港元/股。這已經是泡泡瑪特連續三個交易日下跌，距2021年2月的盤中高點107.34港元跌幅達79%。市值相比較巔峯時期的千億市值已腰斬過半，截至目前，泡泡瑪特市值為309億港元。

對於資本市場的“失速”，泡泡瑪特COO司德表示，沒有哪家公司是百分百準備好才上市，也沒有哪家公司敢打包票會一直一帆風順，波折在所難免。很多優秀的企業都經歷過高光，也遭遇過低谷，好公司一定是攜手所有人跨過低谷，走到一個更好的時間點。

在快消行業新零售端專家鮑躍忠看來，資本市場的起伏，一定程度上也投射在了消費市場，這也表明了泡泡瑪特在消費端的不如意。消費端的不理想導致泡泡瑪特業績不理想或不及預期，進一步使得資本市場股價的起伏。

北京商報記者瞭解到，泡泡瑪特曾紅極一時的高端線MEGA系列產品，如今在二手市場的受歡迎程度出現一定幅度的下滑。2020年，泡泡瑪特推出了高端線MEGA系列SPCAE MOLLY，並以“年輕人的第一件收藏品”為口號進行宣傳。一經推出，SPCAE MOLLY在二手市場瘋狂溢價，其中一款SPCAE MOLLY果凍1000%售價為4999元，在二手市場被炒至15000元。如今，該款產品在二手市場全新未拆封售價下降一半，售價為8000元左右，而另一款發售時同樣被炒過萬元的可口可樂聯名款SPCAE MOLLY如今二手市場全新未拆封價格為5000元左右。部分SPCAE MOLLY 400%的產品在二手市場跌破1000元。

泡泡瑪特業績也難言樂觀。財報數據顯示，泡泡瑪特2022年上半年預期淨利潤較去年同期將減少不高於35%。

泡泡瑪特將淨利潤的減少歸結於疫情反覆影響客流量及消費者消費意欲減弱、前期業務擴張導致費用較去年同期增長等因素影響所致。

但在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看來，資本市場不看好泡泡瑪特，更多是對這個行業的未來發展存在疑惑，過去泡泡瑪特被高估了價值。在未來較強的不確定性以及經濟下行下，潮玩這些品類很難被用户看重並持續重複消費，此外更重要的是經過一年多兩年的普及，盲盒營銷概念不再神秘，消費者的熱情不在。

潮玩熱消退？

以泡泡瑪特為代表的潮玩盲盒曾在一段時間內陷入負面新聞被不斷質疑。

2022年初，泡泡瑪特和肯德基聯名推出6個普通款和1個隱藏款，一度引發消費者搶購，隨後陷入浪費糧食輿論質疑中，被中消協點名，泡泡瑪特也在被點名後全部暫停定製盲盒業務。同年6月，泡泡瑪特被媒體報道稱存在向兒童推銷或銷售衣着暴露的性感手辦的問題，一時引發消費者質疑。此外，泡泡瑪特多次因退貨難、霸王條款、二次銷售、甲醛超標等問題站在輿論的風口浪尖，據瞭解，在黑貓投訴平台上與泡泡瑪特相關的投訴量已經累計達到3000多條。

在業內人士看來，泡泡瑪特輿論場上的不佔優勢在一定程度上致使其走向“失速”。

除泡泡瑪特，其他潮流品牌的發展也不太理想。譬如KK集團在2020年推出了潮玩品牌潮玩集合店X11。相關數據顯示，截至2020年及2021年6月末，X11的收益分別佔同期總收益的0.2%和2.7%，被寄予厚望的X11並未成為KK集團業績的主力業務，其依舊處於虧損狀態。

此外，潮玩品牌52TOYS如今也還尚未出現能夠“破圈”的原創IP。公開資料顯示，52TOYS第一個原創IP“機甲變形玩具Box”推出後，僅收穫了部分男性消費者的青睞，且一直沒有實現“破圈”。同時，潮玩品牌TOP TOY2022年一季度較去年四季度收入下滑了超過10%。

在盤古智庫高級研究員江瀚看來，潮玩以及泡泡瑪特的失速，主要還是疫情所帶來的線下零售的影響和整個市場競爭比較激烈的影響所致。從長期市場來説，其實這種競爭的激烈並不是一件壞事，需要的是企業不斷加強內功，提升供應鏈水平，真正將自己的優勢發揮起來。

“所以從整體市場來説，並不是整個市場不行了，而更應該是整個市場迴歸了理性，想要在競爭激烈的市場中脱穎而出，各企業需要找準自己的競爭優勢以及自己的戰略定力，真正把自己的業務做到頂尖。”江瀚補充道。

押注國外市場

值得注意的是，泡泡瑪特在國內失速之際將目光放在了國外市場。2022年，泡泡瑪特將更多的發展重心放在了國外市場的擴張層面。

據瞭解，在 2020年9月5日，泡泡瑪特首家海外直營店在韓國首爾開業，在那之後，泡泡瑪特相繼進入包括韓國、日本、美國、加拿大、英國、新加坡在內的 23 個國家及地區。

同時，泡泡瑪特在英國倫敦店、新西蘭奧克蘭店、美國洛杉磯快閃店、韓國首爾旗艦店開業以來表現不俗，引來大批年輕消費者排隊購買。在2022年，泡泡瑪特海外擴張步伐仍然繼續。據瞭解，7月期間，泡泡瑪特日本首店即將正式開業。同時，澳大利亞墨爾本和法國巴黎的當地首店也在緊張籌備中。

對於海外市場，泡泡瑪特抱有很大的希望。泡泡瑪特副總裁、泡泡瑪特國際業務總裁文德一曾對外表示，在未來十年，國際業務將是泡泡瑪特最為重要的發力點之一。但在大力發展海外業務的同時，也會影響成本，海外業務毛利率可能在短期內處在低位。同時泡泡瑪特管理層透露，預計 2022 年海外市場收入是 2021 年的 2-3 倍。

司德也公開表示，海外業務發展速度非常快，長期來看對海外增長很有信心。

在戰略定位專家，上海九德定位諮詢公司創始人徐雄俊看來，泡泡瑪特進軍海外市場有點捨本逐末，日韓本身是動漫IP龍頭，相關市場也較為成熟，泡泡瑪特佈局發展的空間不會很大。相反，國內市場相關潮玩產業剛剛起步，用心佈局仍然存在着一定的空間。

北京商報記者 張君花