半導體板塊再次下挫，韋爾股份領跌只因業績不及預期？
4月19日，半導體股集體下跌，氣派科技跌18%，韋爾股份觸及跌停，華峯測控跌近9%，華亞智能跌近5%，新潔能、富瀚微、芯源微、瀾起科技、上海貝嶺跌3%。
消息面上，國家統計局公佈的數據顯示，今年前三個月集成電路產量下降4.2%，芯片製造企業公佈的3月降幅更大。這是自2019年第一季度下滑8.7%以來內地芯片產量最差的一個季度。目前半導體產業高景氣週期已經過去了嗎？韋爾股份作為前期熱門股為何突然下跌？本文將重點分析以上問題。
從台積電一季度報來看半導體高景氣週期仍在
台積電22Q1的業績超過原指引，22Q2營收同比增長32%至37%，指引毛利率持續提升。台積電22Q1營收為175.7億美元，較上年同期增長36%，較上年同期增長12%。22季營收區間為176億至182億美元，同比增長32%至37%，毛利率區間為56%至58%。
台積電看好全球半導體產業2022年的前景。台積電預計，2022年全球半導體市場增長9%左右，晶圓代工市場增長20%。半導體需求呈現結構性增長趨勢，終端設備硅含量持續上升，半導體行業的景氣度仍將持續。
台積電今年第一季度的資本支出為93.8億美元，比去年同期又增加了一倍。公司看好全球半導體行業的高景氣度，主要得益於半導體行業長期需求結構性增長、 HPC及汽車行業下游需求強勁，2022年產能仍將緊張。
全球半導體產業將從產能短缺向產能釋放轉變，半導體材料的發展前景也會越來越好。目前晶圓代工行業仍處於產能緊缺狀態，但隨着全球晶圓廠加速擴產，產業鏈預計2022年下半年開始供需將逐步平衡，判斷2022年全球半導體產業鏈將由產能緊缺驅動半導體設備高投入，轉變為產能釋放推動半導體材料景氣度高企。
半導體行業表現強勁，估值已降至近五年來的新低。截至2022年4月15日，半導體板塊最新 PE (TTM，整體法)為46.78倍，創近五年曆史低位，主要原因是2021年半導體行業整體業績表現較好，但行業板塊持續回調，因此估值回落到歷史較低水平。
韋爾股份大跌或因業績不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，廣發證券王亮研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.53%，其預測2021年度歸屬淨利潤為盈利46.57億，根據現價換算的預測PE為34.34。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級19家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為346.07。證券之星估值分析工具顯示，韋爾股份(603501)好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
韋爾股份發佈年報，公司2021年繼續穩健、高增長.全年營業收入241.04億元， Yoy+21.59%，淨利潤44.76億， Yoy+65.41%，扣非歸母淨利潤40.03億元， yoy+78.30%，綜合毛利率34.5%，較上年提升4.6%，淨利率18.6%，較上年提升4.9%。儘管整體收入增長，但半導體設計業務的銷售額同比小幅下降8.6%，反映出公司更注重中高端產品的產品組合，並相應削減了單價較低的低端產品。2021Q4營收57.89億元， yoy-1.13%, qoq-15.15%,2021Q4綜合毛利率36.5%, qoq-24.88%,2021Q4扣非歸母淨利潤9.35億元， yoy+41.92%, qoq-15.15%,2021Q4綜合毛利率36.5%, qoq+1.0%。
韋爾股份作為全球芯片平台的龍頭企業，在過去一年手機市場相對疲軟的情況下，一直保持着高速增長，主要原因是戰略、研發效率、產品矩陣、客户和供應鏈，我們認為未來五年的成長動能和脈絡佈局已經非常清晰：2018-2020主要依靠手機 CIS業務的增長再次奠定全球龍頭地位；我們預計2021-2023主要依靠汽車 CIS和觸控顯示驅動業務的增長，2024-2026主要依靠其他汽車非 CIS產品業務以及 AR/MR技術方案的增長。此外，公司在傳統的安全和物聯網市場上，也會有不同程度的增長。
綜合來看，韋爾股份淨利潤為44.76億元略低於機構普遍預期的46-47億元，因此造成公司股價情緒殺跌。
半導體中長期投資價值依舊存在
據中國半導體行業協會統計，2020年上海市集成電路行業產值佔全國23%，目前A股上市的94家半導體企業中有27家辦公地址位於上海。此外，中芯國際、華虹宏力等多座晶圓代工廠位於上海，滬硅產業、中微公司、盛美上海等多家半導體材料和設備公司的主要工廠也在上海，半導體產業鏈受上海疫情影響較大。為保障產業鏈供應鏈運轉順暢，工信部已派工作組趕赴上海，設立工業和信息化領域保運轉重點企業“白名單”，集中資源優先保障集成電路、汽車製造等重點行業666家企業復工復產。據芯智訊報道，至少59家集成電路企業在該白名單中，包括華虹、中欣晶圓、至純科技、盛美半導體、ASML、應用材料、泛林半導體、安靠等國內外知名半導體企業。
長城證券認為可以重點關注半導體材料及低估值龍頭公司，硅片：滬硅產業、立昂微、中晶科技；拋光材料：安集科技、鼎龍股份等。從下游細分領域角度，看好新能源汽車以及光伏等需求驅動，重點關注汽車CMOS芯片領先企業韋爾股份、功率半導體龍頭聞泰科技、汽車屏相關業務長信科技等。龍頭低估值：卓勝微、兆易創新等。