出品|縱橫陸家嘴
撰文|鮑比
ESG，即環境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance），是指衡量公司或企業投資的可持續性和道德影響的三個中心因素，包括信息披露、評估評級和投資指引三個方面。
隨着非財務領域的風險已成為全球投資領域中不容忽視的重要風險，ESG逐漸被投資機構引入公司研究和投資的框架中，並已經成為一種主流的投資理念、研究策略，以及規避踩雷風險的必備參考指標。
其中，富時羅素ESG評級的整體框架包括14項的主題評價及逾300項獨立考察指標：環境類別包括對生物多樣性、氣候變化、污染排放和資源利用、公司供應鏈情況、及水資源的使用等5項主題的考察；社會類別包括對客户責任、產品健康與安全、人權及團隊建設、勞動標準、供應鏈等5項主題的考察；公司治理類別包括對反腐敗、企業管理、風險管理、納税透明度等4項主題的考察。
Wind數據顯示，富時羅素ESG評級共計覆蓋716家A股上市公司。據瞭解，每家符合條件的公司會獲得一個分值在0至5分之間的ESG整體評級，其中5分為最高評分。截至2020年8月2日，716家A股上市公司ESG平均分為1.29。
縱橫陸家嘴注意到，被納入評級的35家A股房企的ESG平均分僅為0.93，遠低於整體均值。其中，評分高於1.29的僅五家房企，TOP3分別是萬科（000002.SZ）、華夏幸福（600340.SH）和北辰實業（601588.SH），ESG評分分別為2、1.5和1.5。
評分排名末三位的房企分別是世茂股份（600823.SH）、綠地控股（600606.SH）和首開股份（600376.SH），評分均僅為0.5。
世茂股份繫世茂集團（0813.HK）控股子公司，由於近年來世茂集團優勢資源多傾向於世茂海峽，"偏心"的資源分配下，世茂股份因此賬面上被"孤立"：股價走勢、業績規模、版圖擴張、盈利能力等方面已全方位與世茂體系的整體走勢脱節。這也令其ESG位列行業末位。
被多次列為被執行人的首開股份目前需面對因有息負債持續攀升而超過200%的淨負債率，以及成為千億房企陣營中唯一扣非歸母淨利虧損房企的尷尬。
而綠地控股儘管因"二次混改"利好令外界遺忘了其高管"桃色事件"帶來的負面影響，並迎來久違連續上漲行情，且市值一度突破千億元，但因"甩鍋王"的歷史遺留問題、戰略轉型後的地板級利潤率、業績成長性遠不及其他頭部房企的等因素長期影響，該公司市值較上市時蒸發逾2000億元。
相比較於傳統的追求財務績效為目標的投資決策，ESG更提倡長期能持續帶來持續回報的經營方式。業內人士分析指出，若一家公司在ESG評級較高，那這家公司在資源利用、人才利用與創新管理方面都會更具有優勢，而且一般ESG評級較高的企業，都會具有更強的風險控制能力，有更小的發生違規、訴訟等負面事件的可能性。
需要説明的是，在ESG評級上具有高評分的公司，業績受宏觀經濟的影響會相對於低分的企業更小，且這類企業向來具有更強的面對系統性風險能力，這可以讓公司的融資成本更低，從而獲得更高的估值溢價。
而隨着資本市場為尋求更佳的投資回報組合而對ESG信息的需求日益增加，評分墊底的綠地控股、世茂股份和首開股份是否會因此落入"失寵"的境地，值得持續關注。