2月9日晚間，已停牌數天的順豐控股(002352.SZ)連發多個公告，分別涉及股權收購、定向增發、發行債務融資產品、未來三年股東回報計劃等內容。順豐同時公告，公司股票於2月10日上午開市起復牌。
擬定增募資不超過220億元，用於速運設備自動化升級等多個項目
順豐控股公佈的《2021年度非公開發行A股股票預案》公告顯示，公司擬向不超過35名的特定對象非公開發行的募集資金總額不超過220億元(含220億元)。扣除發行費用後，擬60億元用於速運設備自動化升級項目，擬50億元用於新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程項目，擬30億元用於數智化供應鏈系統解決方案建設項目，擬20億元用於陸路運力提升項目，擬20億元用於航材購置維修項目，另外40億元將全部用於補充流動資金。
來源：順豐控股公告
本次非公開發行完成後，公司總資產與淨資產規模將相應增加，資本結構得到有效優化。同時，募集資金的到位將進一步提高公司抗風險的能力，為公司進一步發展業務奠定堅實的基礎，有利於保護公司及全體股東的共同利益。此外，本次非公開發行募集資金投入後會對公司盈利能力產生積極影響，將有助於提升公司未來的盈利水平，進一步提高公司的市場競爭力與市場佔有率，實現股東利益的最大化。
顯然，行業發展趨勢好，公司業績增長穩定，是順豐運用定增方式擴大業務規模、升級服務能力信心的來源。2016-2019年，順豐控股營業收入複合增速達到了23.58%，並且在2019年營收一舉超過了千億規模，成為全球第四大快遞企業的，同時企業的經營質量也不斷提升。
值得重視的是，順豐當前仍然處於快速發展中。2020年，在全行業受到疫情嚴重影響的背景下，順豐控股業績仍逆勢領漲。數據顯示，2020年前三季度順豐控股實現營收1095.93億元，同比增長39.13%；歸母淨利潤55.98億元，同比增長29.84%；扣非歸母淨利潤51.04億元，同比增長達到45.38%。此外，順豐前三季度業務量已經達56.72億票，超過2019全年業務總量。展望全年，儘管順豐暫未發佈業績預告，但是根據公司2020年月度經營數據粗略統計，順豐2020年營業收入約1517.43億元，業務量增速更是達到68%，較2019年均有明顯的提升。
業內人士認為，順豐此次募資規模與公司強勁的業績表現是匹配的。長期來看，對於順豐這種市場需求穩定、業績表現突出的公司來説，在行業發展趨勢良好的背景下，公司定增有望進一步提升自身市場佔有率，提升公司運營效率，推動業績長期穩定增長。
實際上，機構投資者已經為順豐控股投出了支持票，以北上資金為例，順豐控股的深股通持股佔總股本的比例，已經由2020年初的1.67%，上升至2020年末的3.11%，持股比例顯著提升。
擬發行不超過等值人民幣200億元(含200億元)的債務融資產品
此外，順豐控股同時發佈了《關於全資子公司在境內外發行債務融資產品的公告》，公司擬在境內外發行不超過等值人民幣200億元(含200億元)的債務融資產品，包括但不限於境外美元債券、境內公司債券、中期票據、短期公司債、超短期融資券、企業債和其他債務融資產品(以下簡稱“本次債務融資產品”) 。其中境外發行規模預計為等值人民幣180 億元(含180億元)。募集資金在扣除發行費用後， 擬用於補充營運資金、償還銀行貸款及其他債務等法律法規允許的用途。
順豐控股發債並非個案，符合當下市場環境。近期，隨着全球疫情拐點的臨近，各行各業的頭部公司正在抓住機會，前瞻性地加碼主業搶佔市場先機。近日，阿里巴巴、蘋果、華為等公司紛紛公佈發債計劃，其中阿里巴巴擬發行50億美元債，蘋果將發行140億美元債券，華為擬新發債40億元。巨頭集體發債並非偶然，其目的可能是搶在疫情拐點之前，率先奪取市場主動權，抓住經濟復甦時旺盛的市場需求，從而帶動業績增長。
此前，順豐控股曾發行可轉債，並且取得了良好的效果。資料顯示，順豐控股曾在2019年發行了58億元可轉債，並且順利提前贖回。更為關鍵的是，當時發債募集資金用於擴大再生產，也對公司業績起到了積極作用，從2020年下半年以來的業績表現足以看出。
總體來看，簡單地擴大業務規模，已經難以滿足日益增長的快遞物流市場需求。因此，高質量和高效率的智能化升級，成為快遞物流行業面臨的現實要求。順豐正是精準捕捉到了這一行業發展趨勢，前瞻性地佈局智慧物流，通過定增和發債等方式，全面進行自動化升級，提升數智化供應鏈系統服務能力。
龍頭優勢明顯長期投資價值進一步凸現
投資者認為，順豐一系列公告顯示出其戰略積極但並非激進，因為無論是定增還是發行債券，完全符合行業發展趨勢，也完全符合公司增長勢頭。
短期來看，面對即將到來的春節假期，順豐方面做好了充分準備。今年快遞小哥將同比增加35%，運作員同比增加68%，確保節日收派件效率一如既往。順豐運力也將在春節期間進一步加碼，航空資源較往年將同比增長一倍以上，幹線資源平均增長40%以上，支線增長87.5%以上，全力保障運力充足。
中長期來看，順豐手中還握有多張“王牌”。例如，順豐速運國內最大的轉運中心——順豐速運華南(廣州)樞紐快件轉運中心或將於今年11月建成投產，其投產將一步提升運力。此外，順豐重點推進的鄂州花湖機場有望在2021年底或2022年初建成使用，鄂州花湖機場是亞洲第一個、世界第四個貨運樞紐機場，其投產使用將強化順豐物流生態佈局，收入端將受益於時效件輻射範圍的擴張及未來機場空港產業集羣，成本端將受益於優化路由及裝載率提升帶來的單位成本降低。
機構方面更是普遍看好順豐控股長期投資價值。中金公司最新報告認為，順豐重要的核心優勢在於其速運的大網資源和總部持續的IT投入，既提供了穩定增長的盈利和現金流，也支撐公司不斷培育新的業務，公司產品多元化後業務量和收入體量明顯擴大，在分揀中心、車輛、人員等方面的規模效應和協同效應有望繼續發揮。因此對公司的估值體系正在逐漸變化，重申此前的測算方法，2025年目標市值為7,000-9,000億元。