近日，險資又出手舉牌了，這次目標依舊是銀行股。中國人壽，中國平安兩架馬車雙雙出擊，分別買入工商銀行H股和匯豐控股，且都構成舉牌。此舉讓險資與銀行股再次成為市場的焦點。
險資連連舉牌銀行股
據中國保險行業協會官網9月27日披露，中國人壽保險股份有限公司（證券簡稱：中國人壽，證券代碼：601628.SH）9月21日在港股二級市場買入工商銀行H股2000萬股。交易完成後，中國人壽持有中國工商銀行（證券簡稱：工商銀行，證券代碼：601398.SH；01398.HK）H股約43.59億股，持股比例由4.9989%上升至5.0219%，實現增持並構成舉牌。此次增持資金來源於保險責任準備金。經過此次增持加倉後，包括中國人壽保險股份有限公司、中國人壽保險（集團）公司在內的“國壽系”合計持有的工商銀行H股股份達到約46.94億股，持股比例由5.3846%上升至5.4077%。
其實這並不是險資第一次增持工商銀行H股。根據港交所披露的數據進行統計，在2018年7月到2019年底間，中國平安保險（集團）股份有限公司（證券簡稱：中國平安，證券代碼：601318.SH；02318.HK）攜平安資產、平安人壽合計增持工商銀行H股20次，耗資約79.93億港元。
無獨有偶，據港交所26日披露信息顯示，中國平安以平均每股28.2859港元的價格，增持1080萬股匯豐控股有限公司（證券簡稱：匯豐控股，證券代碼：00005.HK）。增持完成後，中國平安對匯豐控股的持股數量達到16.55億股，持股比例升至8%，取代貝萊德重新成為匯豐第一大股東。
而在今年早些時候，國內險資早就已扎堆增持銀行H股。受險資追捧的除了工商銀行外，同為國有六大行的農業銀行也備受關注。據中國保險行業協會公告顯示，中國太平保險集團有限責任公司（證券簡稱：中國太平，證券代碼：00966.HK）在3月曾通過滬港通於二級市場買入中國農業銀行股份有限公司（證券簡稱：農業銀行，證券代碼：601288.SH；01288.HK）H股股票2988.3萬股，增持完成後，太平人壽對農業銀行H股持股比例達到5.03%形成舉牌；中國人壽保險（集團）公司與中國人壽保險股份有限公司於今年2月、3月、5月、8月陸續增持農業銀行H股，目前，國壽集團及其一致行動人合計持有農業銀行H股約34.11億股，佔農業銀行H股股本的11.10%。
越跌越買，銀行股魅力何在？
有意思的是，儘管遭到險資大筆資金的不斷增持，素來以低估值著稱的港股銀行股的股價在半年多的時間裏持續下行。截至9月28日，工行H股的股價為4.030港元每股，相較今年初的最高價5.823港元每股已經下跌超過44%，接近腰斬，其餘國內銀行在H股上市的股價表現也一邊倒的呈現下跌態勢。
然而，銀行H股的持續下跌並沒有讓險資產生離場的想法，反而是選擇持續增加持股。對此，業內人士分析認為，險企逐步開始採用新會計準則IFRS9編制報表。在新準則下，大部分權益資產價格波動將直接影響利潤表。在資產配置中波動率控制將變得尤為重要，一方面要控制權益的配置比例，另一方面要控制權益配置的質量。因此，作為高分紅、低估值藍籌股的代表，銀行股備受保險公司青睞。
2019年，工商銀行分紅金額高達937億元人民幣，不僅是國有大行中利潤分配最高的銀行，同時也是2019年度A股分紅金額最高的公司。以工商銀行H股今年的分紅情況舉例，其分紅比例為税後每股0.287433港元，那麼以目前中國人壽持有工行H股共約43.58億股計算，中國人壽今年可從工行H股獲得分紅約12.53億港元（不含税）。按照9月28日當天工商銀行H股的收盤價4.050港元每股計算，中國人壽的持倉成本約為176.50億港元，通過換算可得出，中國人壽光今年從工行H股上能夠取得的分紅年化就約為7.1%。
再看匯豐控股在2019年一共進行了四次派息，累計一年共分紅0.51美元（相當於約4港幣）每股，按9月28日收盤價計算，匯豐控股的分紅率高達13.2%。其他一些在港股上市的銀行股的股息也相較其他行業高出不少檔次。
所以對於險資而言，其要求標的能夠承受巨大的資金量，且擁有相對較高的避險功能，縱觀整個二級市場，即使面臨股價下降風險，銀行股仍然是險資一個比較安全的投資渠道。
不過，AH股溢價指數再創新高，且從6月份攀升以來，該指數累計上漲超過15%的空間。而銀行股的AH股溢價率更是達到了一個新高水平。例如，農業銀行A股較H股的溢價率達到了31.63%、工商銀行A股較H股的溢價率為26.65%、郵儲銀行A股較H股的溢價率更是達到了40.69%等。如此大的價格差異不免讓人心生疑慮：到底是A股的銀行股貴了，還是H股的銀行股便宜了？這其中的風險需要投資者警惕。
在上述舉牌消息發佈後的9月28日，港股的銀行股大幅上漲，農業銀行H股止住下跌頹勢，於五連陰後上漲3.33%，報收於2.480港元每股；匯豐控股大漲9.22%，報收於30.800港元每股；工商銀行上漲1.50%，報收於4.050港元每股。