數據分析公司Palantir上市同一天，又有一家公司以直接上市方式登陸美股市場。
9月30日晚間，企業軟件管理平台Asana正式在紐交所上市。上市首日股價上漲42.67%，報29.96美元。截至週日發稿時，股價收於25.91美元，跌幅為0.84%。
在Asana的上市之前，就有兩家知名企業採用直接上市（DPO）這一方式，其中就有處於團隊協作賽道上的Slack。上半年受大環境影響，遠程辦公需求帶動了不少雲服務企業迎來爆發式增長。但在這樣的趨勢之下，團隊協作巨頭Slack卻表現平平，無疑會讓市場質疑Asana的後續發展。結合招股書，相比同一賽道的公司，上市後的Asana是否更加出色呢？
營收放緩不敵Slack，巨頭加碼擁抱協同辦公賽道
Asana是一家致力於設計工作管理平台的公司，這意味着公司的產品將幫助企業客户來實現線上團隊協作，以優化企業客户內部的工作效率。
公司目前採用的是軟件訂閲付費的模式來獲得收益，這樣不難發現Asana的業務與Slack公司業務、微軟旗下的團隊協作工具有着極高的相似度。
招股書顯示，Asana在2020年第一季度取得0.48億美元，同比增長70.6%；2020財年的營收為1.43億美元，同比增長86%。
從多個季度的表現上看，其業績處於上行趨勢中，表示其自身規模在逐漸擴大。但從下圖中可以看到，其營收增速連續多個季度在放緩，對於其業務恐怕是一個不健康的信號。
而這樣的良機同樣利好着其他同類型的公司，它們的業務也迎來了高速增長。就協作市場中的“老將”Slack來説，其2020年第一季度營收錄得2.02億美元，同比增長49.6%；而2020財年營收錄得6.30億美元，同比增長57.1%。和Asana一樣，其開發的企業協同應用是營收的最大貢獻者。
兩者的營收相比，Asana仍有不小差距，這意味着公司業務目前的市場份額不敵Slack。上市之後，若Asana成長性放緩，無疑會使得市場更偏向於看好Slack。
面向B端客户的協同市場中，並不是只有Asana和Slack兩個玩家。
近期，微軟更是剝離了Teams中的雲通信功能，將其作為獨立的產品推出，這意味着微軟極有可能通過單一的雲服務產品來延伸出更多的雲計算業務，將進一步瓜分企業雲服務的市場份額。
此外，還有谷歌、FaceBook等科技巨頭推出了類似的產品。谷歌推出了G suite，而Facebook推出了有動態消息、羣組等功能的workplace。目前市場的競爭環境愈發激烈，規模較小的Asana有着更大的壓力。如何能繼續維持高營收增速，將會是公司要思考的一個問題。
付費數高於Slack，轉化挖掘潛在客户推高支出
Asana業務規模的擴張離不開現有客户的持續訂閲以及和潛在客户達成新的訂閲協議。
招股書顯示，截至2020財年，公司擁有超過75000個付費客户。自成立以來，已經有超過320萬個免費激活賬户來體驗公司的產品。而Slack在最新季度的客户數為52000名，同比實現了數倍增長。
但從付費和免費客户規模相比，不難發現Asana的轉化率僅有個位數，仍存在較大的提升空間。與此同時，如何提升單個客户的付費規模也同樣重要。若能實現客户數量和客單價同時提升，有望進一步擴大業績。
實際上，管理層在招股書上就表示將擴大直銷隊伍以挖掘更多的客户羣體。此外，為了與競爭者爭奪跟多的企業客户，對於產品功能的優化和創新也一直未停止。
因此，2020財年的直銷團隊較前一年擴大了近一倍，而研發工程團隊也提高超80%以上來推動產品創新。
加上客户激增給雲服務平台帶來的成本增加，這些因素疊加在一起抬高了營銷和研發支出。招股書顯示，今年第一季度的研發費用為0.22億美元，同比增長66.3%。而營銷費用為0.36億美元，同比增長91.4%
在高昂支出投入不斷攀升的重壓下，團隊協作公司都難以避免虧損的困境。招股書顯示，Asana最新季度淨虧損0.36億美元，同比擴大139.7%；而2020財年淨虧損錄得1.19億美元，同比擴大132.9%。
而Slack由於自身體量原因，虧損情況更加嚴重。其對應的季度淨虧損為0.74億美元，而2020財年淨虧損達5.68億美元
回頭來看，上半年客户數量得到提升，而業務也同步增長，但並未使得虧損現狀出現大幅緩解，這對於剛上市的Asana股價並不是一個好的基本面。在團隊協作上的同行Slack，上半年的股價漲幅也遠遠不及Zoom。這同樣釋放了一個不好的信號，意味着Asana未來股價可能也充滿着變數。
無論是否受到大環境的影響，團隊協作早已成為全球企業辦公的剛需。這反而使得，其受到目前大環境的利好遠不及Zoom等專注遠程辦公的公司，從股價表現也可知一二。但同樣是剛需，長期看Asana可能有着更加穩定的客户來源和業務增長，未來如何抵禦同行和科技巨頭的競爭衝擊會是重中之中。
本文來源：美股研究社