距離提交重整計劃草案的最後日期還有不到60天的時間，海南航空控股股份有限公司（以下簡稱“海航控股”）終於確定了戰略投資者。9月12日，海航控股發佈第二次債權人會議公告，宣佈遼寧方大集團為戰略投資者；9月13日，海南省海航集團聯合工作組組長、海航集團黨委書記顧剛在會議上表示，核心業務板塊確定了戰略投資者，“標誌着海航集團破產重整進入衝刺階段”。
對此，業內普遍認為，從“市場化、法治化”原則出發，海航控股重整邁出了重要一步。隨着債務重整、股權重整、管理重整的穩步推進，這家民營航空巨頭將有望化解公司債務負擔，改善公司治理機構，實現自我救贖和重生。
破產重整引發各方關注
海航的破產重整，引發業界、社會與市場的強烈關注。這不僅是因為海航的品牌效應，其市值與負債數千億，還因為海航集團債務結構複雜，下屬企業眾多、業務多元且分佈廣泛，是迄今最大、最複雜、最重要的破產重整案之一。
2020年2月29日，海南省海航集團聯合工作組進駐海航。聯合工作組進駐後，花費數月時間對海航集團及旗下兩千餘家企業的資產、負債、關聯往來等逐一核查，理清了整個集團的資產底數、管理結構、股權關係和債權關係。隨後聯合工作組根據海航集團整體債務風險情況着手製定破產重整方案，經多方多輪磋商，形成了海航集團整體風險化解方案。方案按照“法治化、市場化、可操作性”原則，獲得相關部門對破產重整思路的理解和支持，並向絕大部分債權機構進行了介紹，被認為是切實可行的實施方案，經最高人民法院批覆同意後，由相關地方人民法院受理。
2021年1月29日，海航正式宣佈破產重整，消息震驚業內，這一破產重整案例無疑將成為一次全新的探索。2021年3月19日晚間，海航集團發佈公告，擬公開為海航集團旗下航空主業、機場板塊和供銷大集三個業務板塊招募戰略投資者。
海航的破產重整可以説是史無前例的，幾乎沒有可以抄照的範本。海航進入破產重整程序，將通過債權轉移、股抵債、留債展期清償等多種方式降低負債水平，能夠最大程度保障投資者利益；引進新的戰略投資者，將為公司發展帶來新的資金支持，企業能加速重回健康發展軌道；採用“時間換空間”的策略，給予企業一定發展時間，股權價值也將進一步提升。
值得注意的是，根據上市公司披露的出資人權益調整方案，部分股票將用於引入戰略投資者。參考過往其他上市公司重整的慣常操作，用股票引戰所獲得的投資款注入上市公司成為上市公司的流動資金後，主要用於解決債務清償、日常補流等問題。而高額的現金注入必然將有利於降低公司資產負債率、提高資產質量，提高中小股東的每股淨資產水平。而且資金注入上市公司後將形成權益，該部分權益由所有股東共享，實際上中小股東利益不僅未受損，反而可能獲利。
奮力自救迎接曙光
重整進入攻堅階段，海航全力推進安全生產、復工復產、重整工作這“三駕馬車”。債務重整、股權重整、管理重整穩步推進，確保航空安全、品牌價值安全是重整過程中始終不變的目標與底線。
在海航集團招募戰略投資者的三大板塊中，海航航空主業板塊無疑最受關注。作為中國內地唯一的五星航空，以及海南自貿港內唯一的主基地航空公司，海航的基本面仍然優秀。公告信息顯示，海航航空主業經營12張境內、2張境外客運牌照，4張貨運牌照，3家公務機牌照等資質牌照，截至2020年底，航空主業共運營668架商用飛機，132架通航飛機，客運航線數量超1500條，航空主業從業人員6.4萬人，作為全服務航司的海航手握大量優質資產。
8月30日，海航控股發佈2021半年度報告。報告顯示，公司上半年實現營業收入183.34億元，同比上升56.54%，經營活動產生的現金流量淨額18.32億元，實現由負轉正，同比增加123.06%。經過半年時間，海航控股2021年半年報數據折射出海航控股正常運轉的信息，並強化了年內扭虧的預期。
海航控股的重整價值不僅體現在運轉和扭虧，優勢基地、航線資源、自貿港優勢等航空戰略價值也在強化。《海南自由貿易港建設總體方案》公佈以來，海航的定位一直是擔綱自貿港建設排頭兵。
2021年下半年，隨着國民經濟恢復持續向好，國內民航恢復發展的基礎將更加鞏固，整體行業發展態勢穩中有進，但運輸生產恢復仍然具有波動性和反覆性；後疫情時代將越來越凸顯多樣化、個性化的旅客需求。對此，海航控股相關負責人表示，公司將多角度全方位提升精細化管理能力和快速反應能力，並持續打造具有競爭優勢的航線網絡。
深耕資源優勢，疊加海南自貿港等政策東風，伴隨着破產重整的順利推進，海航控股有望抓住機遇“脱帽摘星”，重歸高速發展的快車道。（經濟日報記者 周明陽）