2021-10-30東方證券股份有限公司張穎對中興通訊進行研究併發布了研究報告《前三季度業績報告超預期，立足高質量增長》，本報告對中興通訊給出買入評級，認為其目標價位為48.96元，當前股價為32.62元，預期上漲幅度為50.09%。
中興通訊(000063)
10月25日晚，中興通訊發佈2021年第三季度業績報告，前三季度實現營收838.3億元，同比增長13.1%，歸母淨利潤58.5億元，同比增長115.8%；第三季度實現營收307.5億元，為近三年最高，同比增長14.2%，環比增長14.6%，歸母淨利潤17.7億元，同比增長107.6%。
核心觀點
運營商業務穩健經營，5G建設助力業務高景氣。國內市場，隨着5G建設的推進，運營商業務維持景氣增長，公司從產品創新、研發投入、高效交付等多方面進行提升，有望實現從主流供應商向核心供應商的轉變。同時，受益於海外市場網絡的升級、改造及新建，公司優勢產品的格局持續優化。
政企業務持續加大投入，“一基兩翼”賦能數字化轉型。中興通訊持續加大在市場營銷、渠道和方案等方面的投入，通過“一基兩翼”的數字化能力，為千行百業賦能。公司已打造多款明星產品：服務器及存儲，已規模進入金融、互聯網、能源等行業的頭部公司；GoldenDB分佈式數據庫，獲評國產分佈式數據庫金融行業第一品牌，並從金融向其他領域拓展。
消費者業務加速構建大生態，拓展未來成長空間。得益於公司在品牌、產品、渠道方面的持續投入與革新，2021年前三季度，手機、家庭信息終端營收同比增長約40%、90%。未來，隨着以手機為入口的1+2+N全場景智慧生態進一步發展成熟，將助於打開公司未來的增長空間。
財務預測與投資建議
鑑於公司前三季度業績均超預期，我們上調公司的盈利預測，預測21-23年EPS分別為1.53/1.85/2.17元（原EPS預測值為1.40/1.58/1.71元），調整主要涉及運營商業務和消費者業務的營業收入和毛利率，以及研發費用率。採用可比公司法進行估值，可比公司當前調整後的2021年平均市盈率均值為29倍，鑑於公司是5G領域的龍頭標的，因此給予10%的估值溢價，即32倍市盈率估值，對應2021年目標價48.96元，維持“買入”評級。
風險提示
國內外5G建設進度不及預期，中美科技領域貿易摩擦持續加劇
該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級23家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為49.56；證券之星估值分析工具顯示，中興通訊（000063）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。