申通快遞推“1元購”股權激勵，意欲何為?
近日，申通快遞（002468.SZ）一則公告引發輿論譁然。2月14日，申通快遞發佈公告稱，擬以1元/股的價格，向公司高管、核心骨幹員工等轉讓已回購的不超過1955.99萬股股份。
“市場對申通快遞的激勵方案實際上一直有預期，包括去年董事會、管理團隊的變化，都讓市場有期待。之前業內普遍預期，在今年一季報結束後可能會推出股權激勵方案，預期價格在4.5元至5元之間(市價5到6折)。”
2月16日，快遞物流專家趙小敏對紅星資本局表示，在公司市場表現和去年沒有太大變化的情況下，1元的價格出台是讓業界感到最不可思議的地方。業內普遍認為，此次員工股權激勵基本上等於“情人節大禮包”。
實際上，在資本市場上，以1元價格作為股權激勵，申通快遞並不是個例，但並不多見。而此次申通快遞推出1元購股權激勵，背後意欲為何？
124名員工可1元購買股票
2月14日晚間，申通快遞發佈了2022年第一期員工持股計劃。
根據公告，申通快遞本次持股計劃合計不超過1,955.99萬股，佔公司當前股本總額的1.28%，其中1,435.64萬股用於首次參與本員工持股計劃的員工，剩餘520.35萬股作為預留份額在本員工持股計劃規定時間內轉讓。員工持股計劃購買回購股票的價格為1元/股。
參加本員工持股計劃的員工總人數不超過124人（不含預留份額）。公告顯示，持有人範圍為對公司未來經營與業績增長有直接且重要影響和貢獻的董事、監事、高級管理人員、核心管理人員及核心骨幹員工。
員工參與本持股計劃的份額比例情況
從分配比例上看，8位董事及高級管理人員擬合計認購佔員工持股計劃總份額的27.95%。核心管理人員、核心骨幹人員（不超過116人）擬認購份額佔本次員工持股計劃總份額的45.45%。此外，為支持公司可持續發展及吸引和留住優秀人才，本員工持股計劃設置預留份額520.35萬份。預留份額認購時間為2023年12月31日之前。
該員工持股計劃已列出8名董監高的名單，擬認購份額從4.47萬份到298.12萬份不等，合計546.67萬份，佔總份額比例為27.95%。具體人員包括公司總經理王文彬、副總經理韓永彥、財務負責人梁波等。
值得注意的是，在此次持股計劃中，王文彬擬認購298.12萬份，一人佔比即達15.24%。王文彬此次也因“阿里系高管”身份備受關注。
公開資料顯示，王文彬2007年至2019年期間分別擔任阿里巴巴集團副總裁、淘寶及天貓技術產品負責人、商家事業部負責人、菜鳥網絡阿里雲總裁；2015年至2020年擔任總經理、CTO兼快遞事業部總經理；2019年至2020年兼任阿里巴巴集團CEO新零售特別助理。
根據公佈的草案，此次員工持股計劃的股票來源於申通快遞此前以公司自有資金回購的1955.99萬股。2021年初，申通完成了回購工作，累計回購股份1,955.99萬股，佔公司目前總股本的1.28%；回購最高成交價為15.50元/股，最低成交價為9.16元/股，成交總金額為23,603萬元（不含交易費用）。
快遞物流專家趙小敏對紅星資本局表示，市場對申通快遞的激勵方案實際上一直有預期，包括去年董事會、管理團隊的變化，都讓市場有期待。之前業內普遍預期，在今年一季報結束後可能會推出股權激勵方案，預期價格在4.5元至5元之間(市價5到6折)。而1元的價格出台是讓業界感到最不可思議的地方。
公告次日申通股價下跌4.27%
有股民質疑“淡漠投資者利益”
申通的此番操作，對受激勵員工來説確實是利好的消息。但從市場反饋的情緒看，投資者似乎並不買賬。
在發佈此次持股計劃的次日（2月15日），申通快遞股價應聲下跌4.27%至8.18元/股。
在申通快遞的股吧中，此事引發了投資者激烈討論。“等於白送？”“股權激烈是好事，但門檻也太低了”、“把二級市場投資者的利益漠視”，有申通的股民表示受傷。
也有股民持相反意見，認為：“鎖定期為36個月，高管與申通公司綁定，也不算什麼壞事。”“2億換一個穩定的管理團隊，也不一定是壞事。”
對於以1元/股作為授予價格的依據及合理性，申通快遞也給出瞭解釋：意在更進一步完善公司的中長期激勵機制、夯實人力資源制度基礎，重點員工、重點激勵以保留和激勵該部分核心人才，避免同行競爭對手進行人才搶奪。主要目的在於增強獲授員工的信心，充分調動其積極性，保持和進一步強化公司精益管理的優勢。
近年來，快遞行業面臨激烈的市場競爭，快遞單價持續下滑，快遞企業的盈利能力在一定程度上受到影響。激烈的行業價格競爭對申通快遞的業績產生了影響。申通表示，在行業格局還未完全穩定之前，信心比黃金更重要；不斷增強員工信心，充分激發和調動員工的積極性是公司邁入高質量且可持續發展的關鍵利器之一。
員工參與本持股計劃的考核標準（公司考核）
2021年業績預虧9.5億
申通快遞成立於1993年，是最早成立的一批民營快遞企業之一。作為快遞行業曾經的老大哥，如今申通快遞的發展似乎有些疲軟。
日前，申通快遞發佈業績預告，預計2021年歸屬於上市公司股東的淨虧損為8.4億到9.5億元，上年同期的盈利為3632.7萬元。
對於業績虧損的原因，申通快遞表示，行業價格競爭較為激烈。公司為維持快遞網絡的健康發展，增強加盟網點的客户拓展和服務能力，在此期間公司適當調整了市場政策的扶持力度，導致公司單票快遞收入下降，因此對全年業績產生一定影響。
同時稱，由於2021年快遞市場的變化、公司的資產投入以及計提資產減值事項使得全年業績依然承壓，若剔除上述資產減值事項影響，公司2021年第四季度的業績預計實現盈利。
從市值表現看，如今申通快遞市值為128億。縱觀A股龍頭快遞企業的市值，順豐控股（002352.SZ）總市值3027億，中通快遞（ZTO.US）總市值249億、韻達股份（002120.SZ）總市值為534億，德邦股份（603056.SH）總市值110億，與幾大A股龍頭快遞企業相比，申通的市值僅高於德邦快遞，在另外幾大快遞企業中墊底。
據紅星資本局瞭解，在資本市場上，以1元價格作為股權激勵，並不是申通快遞開的先河，此前也有案例，但並不多見。
此前2021年12月，知名家電企業“蘇泊爾”推出了股權激勵計劃，消息一出引發了輿論譁然，爭議焦點還是在激勵方案中低至1元的股權授予價格。蘇泊爾的此番操作，也被外界質疑為利益輸送，同時也引發了監管的關注。
薪酬福利諮詢專家劉暢在接受紅星資本局採訪時談到，實際上，員工持股計劃遵循《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，指導意見並未對股權授予價格有所限制，因此員工持股計劃在價格的設置上具有一定的靈活性。
“每股售價1元在合規層面是可以理解的。但方案的合理性，才是判斷是否存在利益輸送、是否損害股東利益的基礎。”
劉暢談到，申通此次的解鎖週期可重點關注，解鎖週期之內對公司的長期利益是否具有一定傷害，高管及核心團隊在戰略規劃方面是否可以很好的平衡短期和長期利益。同時，此次激勵對於高管的收益，是否具有激勵作用、是否能配合公司業績指標和個人業績指標具有業績牽引作用，才是真正反應員工持股計劃的激勵本質。
劉暢認為，“1元授予”只是長期激勵體系設計裏面的一個參數，單獨看意義並不大，反而激勵作用本身的評估和合理性才應該是長期股票期權激勵的核心本質。
紅星新聞記者 俞瑤 申夢芸
編輯 楊程
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