進入4月以來，A股整體弱勢盤整，市場資金持續偏好低估值的防守板塊，地產產業鏈迎來系統性上漲，新能源、大消費兩大板塊則均未形成較顯著的反彈趨勢。
展望二季度，機構普遍認同的是，“穩增長”政策還將持續出台，適時加力，為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。因而，“穩增長”有望成為貫穿二三季度“中期修復”行情的主線。
“穩增長”政策還將適時加力
興業證券策略團隊認為，當前仍處於指數震盪整固、資金存量博弈的結構市。同時，近期政策層面“穩增長”的決心已反覆得到確認。後續貨幣、信用政策的放寬均有望加速落地，為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。
中信證券宏觀研究團隊預計，未來“穩增長”政策將持續出台，適時加力：貨幣政策將更有針對性，採取再貸款等政策工具緩解困難行業和中小企業的運行壓力；房地產政策也將持續跟進，更多城市或將適度放鬆房地產市場約束。
海通證券表示，從配置層面看，上半年的主線仍是“穩增長”政策，下半年的主線則是經濟復甦。受益於“穩增長”政策發力，未來金融地產仍有估值修復空間。此外，二季度“穩增長”政策繼續推進，新基建相關產業鏈增速和彈性更大，尤其是低碳經濟中的光伏風電，數字經濟中的雲計算、數據中心等板塊。
中美利差對A股影響甚微
值得注意的是，近期，10年期美債利率已從4月1日的2.39%迅速上升至4月8日的2.72%。部分投資者開始擔憂美債利率持續攀升將影響到我國的資本市場。
對此，海通證券首席策略分析師荀玉根表示，中美利差對A股影響甚微。回顧歷史數據可以發現，中美利差收窄時，外資流入我國債市的速度確實放緩，然而相較債市，中美利差對A股外資流向的擾動明顯較小。
海通證券計算了2014年滬港通開通至今北向資金流入流出情況與中美利差的3個月滾動相關係數，平均來看，北向資金與10年期、2年期中美利差的相關係數的平均值均接近0.00，即拉長時間來看，中美利差對北向資金的影響微乎其微。
總體而言，此前美債利率上行對A股趨勢及風格影響均較小，企業盈利情況才是A股風格的決定性變量。
期待二三季度“中期修復”行情
展望後市，中信證券策略團隊認為，A股的主要驅動因子已從情緒面切換至基本面，而經濟對市場的負面影響在減弱，市場多項悲觀預期先於基本面數據“見底”。中期修復行情有望貫穿第二、三季度，預計二季度修復行情的風格將偏向“穩增長”主線驅動的價值板塊。
此外，A股公司一季報將密集披露，不少機構建議投資者把握業績確定性。華西證券預計，一季報A股盈利結構或繼續分化，部分行業業績仍有望延續較高增速。
國泰君安證券策略團隊表示，當前買股票好比“霧天開車”，能見度下降，建議圍繞業績確定性來選股。除了週期製造外，由於疫情的持續，同樣會使部分消費類行業供給收縮而帶來配置價值提升。國泰君安證券推薦關注三個方向：首先是高分紅的煤炭、化工資源品、金融板塊；其次是公共投資方向，如風光電、電力電網、建築等；最後是困境反轉邏輯下的生豬、白酒與消費者服務板塊。