體量巨大的保險資金動向常常引發市場高度關注。
根據銀保監會最新公佈的數據，截至1月末，保險資金規模增至21.99萬億元。與此同時，險資對股票與證券投資基金的配置餘額環比縮水268億元至2.96萬億元。這是自2020年9月份以來，險資股票與基金配置餘額在連續增長4個月後首次下降。
多家保險機構相關投資人士對券商中國記者表示，相較於保險資金近3萬億元的權益配置體量，268億元的縮水額度實在不算多。險資對權益市場的投資着眼長期配置，更加關注長期收益，不會因短期市場波動大變投資策略。
險資未見大幅度減倉
券商中國記者注意到，2019年開始保險資金對於基金的配置重回高位。
截至2019年底，當時總規模18.53萬億的保險資金中有2.44萬億元投向股票和證券投資基金，佔比13.15%。經過2020這個難得的投資大年，截至12月末，保險資金增至21.68萬億，其中投向股票和證券投資基金的規模為2.98萬億，比例一度增至13.76%的高點。
近期A股市場持續震盪，寬基指數普遍調整，核心資產領跌兩市，部分前期熱門的公募基金淨值出現較大回撤，調整幅度超出很多投資者的預期。坊間甚至有傳言稱，大型保險機構正在大量贖回基金，加速市場下跌。
在此背景下，新近公佈的官方數據也受到廣泛關注。1月份保險業經營情況顯示，截至今年1月末，險資配置於股票與基金的餘額合計2.96萬億元，佔險資運用餘額的13.4%，相比去年12月末，減少268億元。
“我們並沒有改變年初制定的資產配置策略。”一家大型保險資管公司權益投資負責人告訴記者，當前的市場震盪是權益市場波動性的正常反映。整體來看，險資的負債特性決定其投資策略更注重長期配置而非短期收益，在投資資產中僅有非常少的部分用於博取交易性收益。
他強調，保險公司對權益市場的投資是長期思路，更關注一年以上的中長期投資收益率以及長期淨值表現，不會太注重短期的表現。
當然，由於保險資管除了管理保險資金，還管理了養老金、第三方資金，由於賬户性質不同，以及投資經理的想法不同，個體層面的操作也不盡相同。
一位保險資管公司投資經理表示，險資投資股票是基於一年期以上的投資收益表現，目前尚未有贖回基金或減倉股票的情況。在他看來，市場經歷幾天大跌之後，一些價值股進入購買區間，有意 “慢慢買”。
另一位養老金投資人士則表示此前大跌對於淨值有壓力，的確對賬户結構進行了調整。
一位保險資管公司權益投資負責人告訴記者，從資金使用效率角度，一些股票進入相對比較高估值且盤整階段後，會擇機做一部分減持並調倉至其他板塊，這就是常説的“鎖盈止損”操作，例如去年底部分投資經理有調倉舉動就與相關投資賬户浮盈較多有關。但這主要是基於賬户管理要求，並非對市場看法有所變化。
市場波動大，看好結構性機會
多家保險機構相關投資人士的一致看法是， 2020年股市很大程度上流動性帶來的估值抬升，2021年不太可能出現前兩年的漲幅，但仍有結構性機會。
一位險資投資經理表示，策略上，去年是純牛市策略，現在會比去年謹慎一些，不會純牛市思維，而是會佈局一些左側資產，主要關注一些估值便宜，但是拐點可能年內會到來的行業。具體而言，配置思路還是以龍頭股為主，選擇有競爭力的公司，但是行業配置會更加分散。
一位養老金投資經理表示，股票市場已經連續兩年實現了比較大的估值提升，預計今年逆週期調節政策退出是大概率事件，市場波動加大，今年較長時間仍然為結構性行情。投資策略上，會將賬户安全性的權重進一步提高，儘量少犯錯。
在投資經理們看來，結構市對投資團隊的能力要求比去年更高，市場上機構之間收益率差距會拉大。
對於中國A股未來長期走勢，多位保險資管投資人士態度樂觀，“我覺得中國權益市場可以看5-10年，甚至更長時間維度的長期結構性牛市。”一位投資經理如是説，重點是長期和結構性。
（文章來源：券商中國）