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文 | BT財經
隨着春節一天天臨近，核酸證明成了歸鄉人必不可少的通行證。
據交通運輸部預計，今年全國春運期間發送旅客17億人次左右，日均約4000萬人次。若以80元/次官方指導價且不計隔7日需複測來算，光一趟春運，核酸檢測市場收入就至少高達1360億元。
擁有對千億級別的市場增量，核酸檢測躍上風口，很多人沒發現，這筆生意可太賺了。
真的比賣水還賺錢！先上一組數據，直觀感受下核酸檢測到底有多暴利？
你沒有看錯，淨利潤呈現出數十倍甚至百倍的驚人暴增！
據不完全統計，目前核酸檢測概念板塊中已有31家上市公司公佈了2020年業績預告，其中29家均為增長。
核酸檢測試劑生廠商聖湘生物是該領域漲幅最高的公司，2020年8月才登陸科創板，被稱為“抗疫第一股”。2020整年淨利潤就增加了25.2億-27.7億元，增速高達70倍！
這也讓創始人戴立忠身家超過150億元，躋身福布斯億萬富豪隊列。
再看另一家核酸檢測試劑龍頭公司達安基因。2019年，達安基因還面臨着巨大的生存壓力，全年淨利潤出現下滑，僅為0.92億元，卻憑藉核酸檢測的生意，在2020年第一個季度就實現了1.86億元淨利，2020全年淨利潤預計可達到20-22億元，差不多是之前五年淨利潤之和的4倍多！
提供核酸檢測服務的企業業績也十分亮眼。
醫療診斷機構巨頭迪安診斷預計2020年盈利7.12億-8.16億元，同比增加105%-135%；規模最大的第三方醫學檢測機構金域醫學2020年累計檢測超3000萬人次，預計2020年可盈利14-15.6億元。
有第三方檢測機構的員工向媒體表示，其公司去年5月才通過資質審核，核酸檢測就已成為貢獻最高的收入來源，年終獎都提前發了，今年1月份工資還會翻番。
這還沒完，除了利潤增速，核酸檢測生意還有一項驚人的數字——毛利率。
早在2020年3月，國家就鼓勵第三方檢測機構開展核酸檢測，和公立醫院實行價格雙軌制。也就是説，第三方檢測機構有自主定價權。
當時，第三方檢測機構的市場價格多為200-400元/人次。但實際成本呢？據政府公開的採購信息可知，提取類試劑價格平均為10元左右，檢測類試劑平均價格15元左右。
如此算來，核酸檢測試劑的利潤可以高達80%以上！事實上確實如此，達安基因在2020年半年度財報中披露，其核酸檢測試劑盒產品的毛利率為85.39%。
相比農夫山泉60%的毛利率，果然是比賣水還賺錢！
核酸檢測服務機構還需要增加人力、設備、運輸等成本費用，毛利率相對低一些，但也能達到50%左右，也是相當可觀。
如今，核酸檢測已成為一項剛需。國家提出要求，縣級醫院都要具備核酸採樣和檢測能力，這除了帶動第三方檢測機構進一步增長之外，也大大激增了相關實驗設備的銷量。
據報道 ，聖湘生物的相關儀器PCR檢測儀在2015-2019年這五年裏銷量不到1000台，結果2020年僅一年，這個數字就漲到了6000多台。據悉，有些儀器廠商的訂單已經排到了後年。
有意思的是，核酸檢測產業還衍生了不少偏門營生。
有人幹起了微商代理，在朋友圈等社交平台發佈第三方檢測機構的廣告，每拉到一個人頭就有5-10元的佣金。據媒體報道，有的微商一天能介紹100來位客户，一天收入千元左右。
不過，也有人動歪腦筋，選擇出售造假的核酸檢測報告。最近一則荒誕新聞，山西一複印店老闆通過修改名字及身份證的方式出具了11份假核酸檢查報告，賺了200元，結果被行政拘留15天，罰款1000元……
風口之上，也不是誰都能飛起來啊。而且，這個風口的紅利期恐怕也維持不了多長時間。
暴利為何難以長久？核酸檢測不像口罩，是個有門檻的生意。
門檻倒不是做檢測試劑，而是審批。據業內人士表示，致病性病原體相關檢測試劑，屬於體外診斷試劑的第三類，也就是醫療器械中的最高審查級別，正常情況下，核酸檢測試劑從研發到臨牀再到拿證需要3—5年，甚至更長。
新冠疫情爆發以來，國藥監迅速啓動了醫療器械應急審批程序，加快審批速度，擴大供給。一些實力強的龍頭企業正是抓住這個機會，早早上車，搶佔了市場。
但問題也隨之而來。隨着審批門檻降低，大量企業入局，市場已經出現了供給過剩的跡象。值得一提的是，核酸檢測試劑並不是To C的產品，而是To B/To G，依賴於醫療機構的集中採購。
首先，集中採購中標者多傾向於產能強、技術高的龍頭企業，對於中途轉換賽道想在風口分杯羹的小企業而言，無疑是個壞消息。
據公開資料，截至12月底，藥監局批准的核酸檢測試劑產品多達24款。2020年4月以來，全國各省已開展16場試劑集採，而這24家只有19家企業入圍。其中，達安基因全部中標，安圖生物、東方基因和優思達三家企業均只中標1次。
更重要的是，集採是壓縮利潤空間的直接原因。
可以看到，各省市的官方指導定價都在一步步降低。以北京為例，從最早的180元降至120元，如今又下調至80元，且可以社保報銷。
背後對應的就是不斷下降的採購價。湖北是最先開始新冠檢測試劑盒集中採購的省份，最終中標價格跟集採前相比已下調81％。1月29日，吉林省公共資源交易中心更是明確要求，核酸檢測試劑盒的價格原則上不得高於12元/人份；病毒抗體檢測試劑盒的價格原則上不得高於5.8元/人份。
以首批獲得核酸檢測試劑盒註冊證的企業之一之江生物為例，2020年一季度試劑盒的毛利率為87.96%，集採之後中標試劑的毛利率大幅下滑至50%左右，價格也從64.13元/人份跳水至15元/人份，降幅高達76.61%。
達安基因的價格更低，在浙江省最近一次集採中，其中標價格已經降至10元。聖湘生物則在2020年業績預告中顯示核酸檢測試劑的最低報價僅為8.88元/人份，快要觸底。
政府訂單都是大訂單，企業為了中標，基本上都已經將價格壓到了極致。
當一個行業打起了價格戰，基本上離盈利就遠了。
此外，核酸檢測服務端企業的負擔還要更重一些。要想擴大市場規模，就需要不斷擴建第三方實驗室，這是個重資產的生意。第三方實驗室的成本刨去試劑盒的採買，還包括檢測相關的儀器、人力、防護費用等等。
PCR儀器的市場售價在5萬元/台左右，好一點的要十萬以上，但檢測能力有限，每天連軸轉可能也只是一千個樣本左右。人力花費更大，核酸提取基本都是靠人工完成，不少企業為了跟上需求，臨時大量高薪招聘檢測人員。此外，配備防護服、護目鏡、N95口罩、乳膠手套、樣本保存管等還需要一筆費用。還有的企業搭建了自動化預約的後台，數據管理和風險監控都是隱形的花銷。
這些一旦投入，都是大成本，搞不好還虧損了。所以，企業也要算筆賬，不能盲目擴張產能，否則潮水退去，裸泳的就是自己了。
據悉，迪安診斷目前每日最高檢測量為60萬例，金域醫學則不過35萬例。
從金域醫學的財報中可以明顯看到，雖然營收和利潤都加速增長，但應收賬款也在不斷增加，2020年上半年增長53.83%，佔公司總資產的比重達到45.71%；現金迴流更加緩慢，回款週期從98天延長至212天，現金流從2019年的95.81%降至69.76%，淨現比從164.43%降至42.99%。
西南證券預測，華大基因的醫學檢測營收額將在2021年迎來60.5%的同比萎縮。其中，核酸檢測試劑銷量將從7500萬人份萎縮至2000萬人份。
更值得警惕的是那些核酸檢測業績佔比過高的公司，一旦業務大幅縮水，是否還能維持現在的高估值呢？
是否還有增長空間？目前，核酸檢測試劑仍處於“薄利多銷”的紅利階段。但隨着全球範圍的疫情控制、新冠疫苗接種以及檢測技術進步，供需將進一步趨於理性。
為了維持自己的利潤，不少第三方檢測機構推出了一些增值服務。比如，靠“時效性”和“高效率”拉攏生意，推出了2小時上門、2小時出結果等。
不過，這些並非長久之計。或許可以將目光投向海外。
據海關數據統計，2020年我國出口新冠病毒檢測試劑盒10.8億人份，截至2021年1月29日，有547家公司的新冠病毒檢測試劑盒取得了歐盟標準認證。
目前，華大基因、邁克生物、復星醫藥、安圖醫藥、聖湘生物等多家上市公司的核酸檢測盒已通過美國FDA的認證。
在歐美疫情仍持續惡化的情況下，具有出口資質的企業無疑多了一條賺錢的路，而且利潤不菲。
據悉，我國目前單日檢測能力可達1億人次，而美國在去年9月的單日檢測能力也突破了1億人次，市場需求龐大。
相比於我國政府集採的低價而言，美國試劑盒市場價格可高達2000美元左右（約合人民幣），中國生產出口價格約為40元人民幣，同樣稱得上是暴利了！
據外媒報道，美國一女子在免費檢測站做完核酸檢測後，卻被告知要支付2718美元（約合人民幣1.8萬元），其中核酸檢測費210美元（約合1359元人民幣），其餘2508美元則為實驗室服務費，價格令人咂舌。
而美國保險公司並不支付實驗室服務費。對於一些在海外有實驗室的企業而言，這無疑也是一筆大賺特賺的的買賣。
據媒體報道，有企業樂觀估計，出口到歐美、日韓等國家的試劑盒2020年的銷售額能帶來其自身2019年近三分之一的淨利潤。
藥明康德在財報中指出，隨着海外客户訂單的較快增長，以及公司產能利用和經營效率的不斷提升，使公司整體2020年下半年營業收入實現強勁增長，同比漲幅超過30%。達安基因也曾在互動平台表示，目前核酸檢測試劑的出口銷售佔比約為20%。
有業內人士表示，新冠給核酸檢測行業帶來了一次爆發機會，但隨着疫情逐漸趨向新常態，核酸檢測不會一直是這些龍頭企業最賺錢的板塊。
事實上，從核酸檢測所在的ICL（第三方醫學檢驗及病理診斷業務）行業的商業特徵來看，就註定了是一門細水長流的生意。
ICL是一個勞動密集型的行業，供應鏈長，涉及環節眾多，成本高昂。龍頭會生存得比較好，因為有較為穩定的運營和規模經濟效應，可以持續賺錢。但由於技術門檻較低，很難出現壟斷寡頭。
從市場發展來看，根據國家衞計委預測，ICL （第三方醫學檢驗及病理診斷業務）行業將在未來數年保持年30%高速增長，2020年將超過250億元，2021年將超過300億元。
簡單來説，市場是有的，錢也能賺到，但是不要指望暴利天天有，核酸檢測的風口正在收緊，你確定還要上車嗎？