金鷹基金：2022年大小盤風格或有望收斂 春季躁動行情值得關注

　　揮手作別2021,2022年的大門已然開啓，在新的一年裏，宏觀經濟將帶來哪些新的變化？A股市場走勢形態又將如何演繹？金鷹基金帶您一起尋找答案。

　　金鷹基金認為，國內在穩增長定調下，經濟或有望探底後弱復甦，形成前低後高的格局，降準降息可期，流動性或寬鬆，信用偏穩，PPI-CPI剪刀口或迎來收斂；A股相應或也將進入盈利下行期。

　　同時，金鷹基金表示，2022年可能也將存在一些較大的變數，或形成較為明顯預期差。國內穩增長實際效果有待觀察，若要實現2022年5.5%的GDP目標，可能需要基建更大發力及地產明顯改善。

　　市場上部分觀點對2022年A股偏悲觀，主要基於美聯儲加息、A股盈利或下行等預期影響。但金鷹基金認為，美聯儲加息對國內匯率的實際壓力可能相對可控，目前中美利差仍有100+BP的空間。A股盈利下行對市場或有調整壓力，但參考歷史經驗和對比宏觀環境來看，2022年A股盈利下行帶來的拖累或能被友好的流動性環境所對沖，預期滬指調整壓力可能將不會突破目前震盪區間的下沿。

　　對於A股市場2022年整體的走勢形態，金鷹基金認為，指數或將表現較為平淡，向上空間更多取決於政策力度。節奏上，2022年春節前後的市場躁動、秋季維穩窗口仍值得關注。2022年上半年，1-2月春節前後，政策預期佔主導，上漲斜率決定指數潛在調整節奏；3-6月業績基本面佔主導，消化宏觀經濟、盈利下行不利影響，需要觀察政策穩增長效果。

　　在市場整體盈利或下行、信用偏穩階段，弱週期可能相對佔優，建議保持均衡，重點關注科技成長和大眾消費領域。但科技成長內部需要調結構、更聚焦。春季躁動過程中，科技方向可關注估值具有性價比的偏主題行業機會。進入3月份以後，建議關注業績主導的高增長賽道。重點關注大眾消費的窗口主要在PPI-CPI收斂前期。整體來看，2022年大小盤風格或有望收斂。

　　行業配置上，金鷹基金建議採取較為均衡的策略。科技領域：關注新能源精選環節；週轉率穩中有升的中下游環節，如光伏組件、光伏輔材、風電零部件等；高增長相對確定的軍工；兼顧調結構的高端領域，如工業軟件、網絡安全等。消費板塊中，在共同富裕背景下，大眾消費需求存在潛在提升的領域，如食品飲料、農業等；同時，關注疫後反轉的服務消費業，如航空等。

　　從行業主題角度來看，值得關注的景氣趨勢如光伏運營、汽車電子、VR、AR等。值得關注的潛在技術突破領域如顆粒硅、N型電池、固態電池等。投資中的脈衝式機會方面，可關注低估值的金融地產領域，如券商、地產α、銀行等。

（文章來源：中國基金報）