文 | 美股研究社
概括：
華特迪士尼公司的管理團隊報告了公司 2022 財年第一季度的財務業績。
華特迪士尼的流媒體數據全面令人印象深刻，該公司的公園正在恢復生機。
由於現金流受到影響，債務確實減少了，但從長遠來看，DIS 股票的整體前景令人難以置信。
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2 月 9 日美股市場收盤後，華特迪士尼公司對外公佈了財務業績公司2022財年第一季度。總體而言，該公司報告一些表現不錯的數據，意在向外界表明，該公司業務最糟糕的情況幾乎已經過去。
該公司以其流媒體服務取得了強勁的業績，並透露其主題公園和相關資產正在真正恢復生機。但在一些亮眼數據背後，該季度的現金流為負數，公司的債務增加了。但這應該被視為宏偉計劃中的一個小絆腳石。在大多數情況下，投資者應該對最近的業績感到非常滿意，因為該公司將繼續努力創造重要的股東價值，就像它幾十年來所做的那樣。
Disney+ 訂閲用户增長強勁
對許多關注該企業集團長期增長前景的投資者而言，迪士尼本季度報告的真正收穫是該公司在其平台上的訂閲人數大幅增加，這也成為提振市場信心的重要表現。
從財報來看，大幅增長來自其標誌性的 Disney+ 流媒體服務，與 2021 年第四季度相比，該服務的淨訂閲用户數環比增長 1170 萬。相比之下，分析師預期為 700 萬，並將該公司的用户總數從 1.181 億增加到 1.298 億。不僅訂閲者數量的增加，而且我們還經歷了該平台上每個訂閲者支付的平均價格的增加。該數字為每月 4.41 美元，高於上一季度的每月 4.08 美元和 4 美元。
對比奈飛的數據來看，奈飛全球流媒體服務用户人數淨增加了828萬人，比上年同期淨增的851萬人相比下滑2.7%。這意味着，2021年最後三個月，迪士尼的用户增量已超過了流媒體巨頭奈飛。正如奈飛的高管在財報電話會議裏表示，競爭可能正在侵蝕其用户基礎。
為了説明這筆交易有多大，考慮到僅在最近一個季度經歷的增長，而不反映價格上漲，將導致每月額外收入 4774 萬美元，這意味着每年額外增加 5.7283 億美元. 僅考慮價格上漲，並使用公司最近的訂户數量，價格上漲將帶來每月 4283 萬美元的額外收入或每年 5.1401 億美元的收入。按年度運行率計算，該服務的收入應達到約 68.7 億美元。
迪士尼首席財務官克里斯汀·麥卡錫（Christine McCarthy ）在財報電話會議上表示，公司預計第二季度將在流媒體上投入大量資金。她表示，預計公司直接面向消費者業務的節目和製作費將增加約8億至10億美元，包括Hulu直播的節目製作費。
顯然，在訂閲用户實現較好的增長之後，接下來迪士尼就要考慮的是如何在內容層面製作更多優質內容吸引更多用户。畢竟，此前奈飛靠《魷魚遊戲》就在全球範圍內引發巨大的關注度。
這種流媒體服務增長並不是只有迪士尼有較好的增長。其 ESPN+ 服務的訂户數量為 2130 萬。這僅在一個季度內就增加了 420 萬。不僅如此，該公司的定價也從每月 4.57 美元上漲至每月 5.16 美元。總而言之，這項服務的運行率收入現在應該約為 13.2 億美元。
在 Hulu 方面也經歷了增長。據管理層稱，用户數量增加了 150 萬，從 4,380 萬攀升至 4,350 萬。平均價格從每月 19.09 美元增長到每月 19.96 美元。這方面的運行率收入現在應該是 108.5 億美元。由於所有這些改進，這使與這三種流媒體資產相關的年收入達到了 190.4 億美元。
另一個需要外界注意的重要項目是圍繞主題公園和公司擁有的相關資產的數據。由於 COVID-19 大流行，它們受到的打擊尤其嚴重，坦率地説，它們是大流行中最脆弱的延續。從本季度財報來看，這幾個數據的表現都很強勁。
根據數據，與主題公園門票相關的收入達到了令人印象深刻的 21.5 億美元。這比一年前的 5.49 億美元有了顯着增長，與公司 2021 財年最後一個季度的 15.5 億美元相比是有利的。與此同時，度假村和度假的收入為 14.5 億美元。相比之下，一年前報告的為 4.33 億美元，高於一個季度前報告的 9.79 億美元。至於公園和體驗、商品、食品和飲料類別，收入躍升至 16.3 億美元。
相比之下，2021 年第四季度報告的 12.7 億美元，高於一年前的 5.53 億美元。由於全線表現強勁，整個 Parks & 該公司的體驗部門報告營業利潤為 15.8 億美元。相比之下，2021 年第一季度的虧損為 10.6 億美元。
美中不足的風險因素需考慮從資本市場反饋來看，不少投資者對迪士尼公佈的本季度業績感到非常滿意。然而，並非一切都很好。對迪士尼要注意的一個項目是債務。本季度的淨債務總額為 396.9 億美元，這比上一季度增加了 12.4 億美元，但仍同比下降 15.2 億美元。這裏的主要驅動力是現金流。
在公司 2022 財年第一季度，運營現金流為負數 2.09 億美元。相比之下，一年前報告的正數為 7500 萬美元。雖然這是負面的，值得一提的是，如果根據營運資金的變化進行調整，運營現金流為 44.7 億美元。相比之下，一年前的調整後數字為 21.4 億美元。
結語根據提供的所有數據，相信投資者應該對迪士尼管理團隊剛剛報告的內容感到非常滿意。不可否認，還有一些改進的餘地。但總的來説，迪士尼也已經走出之前的困境。受 COVID-19 大流行負面影響的業務部分的持續復甦將有助於為投資者創造額外價值。該公司的增長領域（主要與流媒體相關）將有可能在未來幾年為公司帶來更大的價值。