2022-02-10東方證券股份有限公司張穎對中際旭創進行研究併發布了研究報告《國內外高端光模塊部署提升，公司營收持續增長》，本報告對中際旭創給出買入評級，認為其目標價位為38.70元，當前股價為37.3元，預期上漲幅度為3.75%。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為77.74%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為華西證券的熊軍、柳珏廷。
中際旭創(300308)
核心觀點
1 月 27 日，公司發佈 2021 年度業績預告：2021 年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為8-9.4 億元，比上年同期增加-7.57%-8.61%；基本每股收益為 1.09 元/股-1.29 元/股。
公司主營業務相關淨利潤保持穩健增長，但受實施股票激勵計劃以及公司確認投資收益、政府補助減少影響，公司合併歸母淨利潤預計較去年同期持平。（1）公司實施第二期限制性股票激勵計劃，分別於 2020 年 12 月和 2021 年 2 月向激勵對象授予限制性股票合計 999.90 萬股，報告期內因確認股權激勵費用事項，公司合併淨利潤較去年同期減少約 5,700 萬元。（2）報告期內，公司確認的投資收益和政府補助較去年同期減少約 7,400 萬元。
高端光模塊產能迎來持續增長。2021 年 7 月，安徽銅陵光模塊產業園建設項目和400G 光通信模塊擴產項目結項，公司 400G 等高端產品的產能得到了顯著提升，進一步鞏固了公司在高端光模塊領域的領先地位。
海外高端產品需求保持良好，國內市場實現好轉。受全球流量的增長驅動，國內外數據中心持續加大資本開支投入並加快以 400G/200G 為代表的高端光模塊部署。公司作為頭部供應商在 400G 等高端產品上的出貨量持續增長，400G 產品已佔據首要銷售比重，公司 2021 年度營收持續增長
盈利預測與投資建議
公司 2021 年實施股票激勵計劃，我們上調公司 21 年管理費用。同時公司確認投資收益、政府補助的金額減少，我們下調公司 21 年的投資收益與其他收益。綜上，我們將公司 21-23 年的 歸母淨利潤預測調整為 938/1253/1445 百萬元（原歸母淨利潤預測值為 1003/1253/1446 百萬元）。
採用相對估值法，可比公司當前調整後的 2021 年平均市盈率為 33 倍，對應 2021年目標價 38.70 元，給予“買入”評級。
風險提示
雲廠商資本支出不及預期；中美貿易摩擦加劇；新產品研發銷售進程不及預期；產能建設進度不及預期
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為50.11。證券之星估值分析工具顯示，中際旭創（300308）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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