央行逆回購1200億呵護“雙節”期間流動性

　　節後首個交易日，市場再次打出7天+14天逆回購操作“組合拳”。央行22日發佈公告稱，為維護季末流動性平穩，週三開展600億元7天期以及600億元14天期逆回購操作，兩品種操作量均較上個交易日增加100億元；鑑於當日有300億元逆回購到期，全天實現淨投放900億元。自此，央行已連續三個交易日在“雙節”期間釋放流動性。

　　對此，業內專家表示，央行在公開市場加量，主要是近期國慶假期臨近，市場跨節資金需求有所增長，並且近期市場利率中樞略抬升，反映市場資金面略有趨緊，央行適度增加逆回購操作，呵護資金面。央行釋放了將通過多種政策工具靈活應對短期資金面擾動因素的信號，確保流動性合理充裕，央行操作有助於穩定市場預期。

　　“從歷史經驗看，節日前後，央行對資金面呵護有加，預計接下來幾日央行繼續維持小幅淨投放格局。”有銀行市場交易人士表示。在他看來，逆回購放量與期限拉長是央行呵護季末和跨節流動性的體現，顯示出穩健的貨幣政策取向。後續來看，市場普遍預期降準概率將變低。本次7天期與14天期逆回購操作利率保持不變，傳遞出貨幣政策中性信號。

　　本週資金面擾動因素相對較少，除公開市場的到期回籠外，主要集中在政府債發行以及同業存單到期等方面。具體來看，Wind數據顯示，本週央行公開市場將有900億元逆回購到期，其中週三至週五分別到期300億元、100億元、500億元；此外週五（9月24日）還有700億元國庫現金定存到期。

　　此前，央行貨幣政策司司長孫國峯表示，今後幾個月流動性供求將保持基本平衡，不會出現大的缺口和大的波動；對於財政收支、政府債券發行繳款等因素對流動性產生的階段性擾動，央行有充足的工具予以平滑；市場不宜簡單根據銀行體系流動性或者超額準備金率判斷流動性鬆緊程度，判斷流動性最重要的指標是觀察市場利率。

　　對於未來的市場行情，業內人士紛紛認為，參考此前經驗看，9月是財政支出大月，疊加央行“呵護”，10月繳税前夕資金面有望維持寬鬆。東吳證券報告預計，未來7天期、14天期逆回購操作利率仍將保持穩定。四季度降準概率降低，若資金面出現波動，央行或繼續通過“拉長逆回購期限與擴大規模”以及“等量或超量續作MLF+OMO”來進行對沖。