2021年1月18日，國家統計局公佈了2020年國民經濟運行數據。面對嚴峻複雜的國內外環境特別是新冠肺炎疫情嚴重衝擊，2020年我國經濟保持了穩定運行，在防控疫情的前提下經濟實現恢復性增長，主要預期目標較好實現，“十三五”圓滿收官，為“十四五”開局奠定了基礎。回顧2020年中國經濟運行的方方面面，我們總結出10個主要看點，同時對2021年中國經濟作了展望和判斷。
一、2020年經濟運行的十大看點
1、GDP總量首次超過100萬億人民幣，中國成為全球主要經濟體中唯一實現經濟增長的國家
初步核算，2020年國內生產總值101.6萬億元，摺合美元約14.7萬億美元。從經濟規模來看，2020年是2010年的2.5倍，是2000年的10.1倍，“十三五”時期經濟總量翻番目標圓滿完成，並且經濟規模擴張速度仍然較快。從經濟增量來看，2020年國內生產總值比2019年增長了2.95萬億元。受疫情的影響增量比上年度顯著減少，但仍然超過1992年全年國內生產總值。從經濟增速來看，一季度受疫情影響經濟出現負增長，二季度之後經濟增速逐漸提升，四季度實現6.5%的中高速增長。2020年中國經濟增長2.3，成為全球主要經濟體中唯一實現經濟增長的國家，經濟規模佔全球的比重有望提升到17%以上，彰顯中國經濟強大的活力和韌性。
2、人均GDP連續兩年超過1萬美元，居民收入翻番目標如期實現
以2019年末我國總人口14億計算，人均GDP達到72570元，連續兩年超過1萬美元。全年全國居民人均可支配收入32189元，比上年名義增長4.7%，扣除價格因素實際增長2.1%。城鎮居民人均可支配收入43834元，比上年名義增長3.5%，扣除價格因素實際增長1.2%；農村居民人均可支配收入17131元，比上年名義增長6.9%，扣除價格因素實際增長3.8%。城鄉居民人均收入比值為2.56，比上年縮小0.08。我國城鄉居民人均收入比2010年翻一番的目標如期實現。同時，要認識到我國仍然是世界上最大的發展中國家，人均GDP仍略低於世界平均水平，並且實際人均收入增速持續低於實際經濟增速。
3、第三產業比重上升到54.5%，連續6年是經濟增長最大動能
2020年第三產業增加值55.4萬億元，佔GDP的比重為54.5%，比上年度上升0.2個百分點，連續9年第三產業增加值超過了第二產業。第三產業增加值增長2.1%，對經濟增長的貢獻率為48.4%，連續6年是經濟增長最大動能。疫情對服務業的影響較大，第三產能夠保持較好的增長勢頭實屬不易。我國經濟結構轉型不斷推進，服務業增長較快、質量提升。特別是高技術服務業發展快速，1-11月份規模以上高技術服務業、科技服務業、戰略性新興服務業營業收入增速分別達到12%、11%、8.6%。
4、工業生產恢復較好，高技術製造業增加值增長7.1%
2020年規模以上工業增加值比上年增長2.8%，其中製造業增長3.4%，快於經濟增速。二季度之後工業生產迅速恢復，已經達到了正常水平，四季度工業增加值增速上升到7.1%，其中12月份增速達到7.3%。工業結構持續優化升級，2020年裝備製造業增加值增長6.6%，高於全部規上工業平均水平3.8個點，對全部規上工業增長的貢獻率達到了70.6%。規模以上高技術製造業增加值比上年增加7.1%，快於全部規上工業4.3個百分點；11月和12月高技術產業增加值增速高達10.8%、13.1%。
5、消費規模略有下降，最終消費支出佔GDP的比重仍然達到54.3%
受疫情的影響，2020年消費增長放緩，全年社會零售品總額39.2萬億元，同比-3.9%。雖然疫情導致消費增速放緩，但最終消費支出佔GDP的比重仍然達到54.3%，高於資本形成總額11.2個百分點，消費仍然是經濟穩定運行的壓艙石。三、四季度消費增速已經轉正，特別是四季度社會消費品零售總額增長了4.6%，逐漸接近正常水平。消費對經濟增長的拉動作用也在逐季增強。四季度社會消費品零售總額同比增長4.6%，增速比三季度加快了3.7個百分點；最終消費增長拉動經濟增長2.6個百分點，比三季度上升了1.2個百分點。隨着疫情進一步得到有效控制，消費需求的動力也將進一步恢復。
6、投資增速穩步回升，高技術產業投資增速達到10.6%
2020年固定資產投資（不含農户）51.9萬億元，比上年增長2.9%。其中，基礎設施投資增長0.9%，製造業投資同比-2.2%，房地產開發投資增長7.0%。從三次產業投資來看，第二產業投資增長0.1%，第三產業投資增長3.6%，第三產業投資顯著快於第二產業。投資結構調整優化，高技術產業投資增長10.6%，其中高技術製造業和高技術服務業投資分別增長11.5%和9.1%。高技術製造業中，醫藥製造業、計算機及辦公設備製造業投資分別大幅增長28.4%、22.4%；高技術服務業中，電子商務服務業、信息服務業投資分別大幅增長20.2%、15.2%。資本形成總額近45萬億元，佔GDP的比重為43.1%。
7、進出口貿易逆勢增長1.5%，連續7年是全球最大出口國
2020年中國貨物貿易進出口總值46462.6億美元，同比增長 1.5%，繼續保持全球貨物貿易第一大國地位。其中，出口25906.5億美元，同比增長3.6%；進口20556.1億美元，同比-1.1%。在全球貿易大幅萎縮的情況下，中國全年進出口總值、出口總值雙雙增長並創歷史新高，中國出口佔全球的比重有望上升到14%左右，連續7年成為全球最大出口國。貿易順差5350.3億美元，比上年擴大27.1%，淨出口對經濟增長的貢獻達到約15%。
8、CPI同比上漲2.5%，物價水平總體穩定
2020年居民消費價格上漲2.5%，低於上年2.9%的漲幅，也低於3.5%的年度控制目標。CPI全年走勢前高後低，主要是受到豬肉價格波動的影響。前期非洲豬瘟疫情導致生豬存欄量減少以及新冠肺炎疫情影響物資運輸，一季度豬肉價格大幅走高，同比漲幅呈高達135%，顯著抬升了CPI漲幅。二季度之後豬肉生產供給逐漸提升，豬肉價格也隨之下降，四季度同比漲幅跌到負值，對CPI形成下拉影響。剔除食品和能源以外的核心CPI波動相對較小，整體保持低通脹狀態。
9、就業狀況整體穩定，城鎮新增就業1186萬人遠高於預期目標
2020年城鎮新增就業1186萬人，顯著高於900萬人以上的預期目標，完成全年目標的131.8%。年均城鎮調查失業率為5.6%，低於6%左右的預期目標。12月份全國城鎮調查失業率為5.2%，與上年同期持平，失業率已經恢復到疫情之前水平。穩就業、保就業作為“六穩”“六保”宏觀調控的首要目標，堅持實施就業優先政策取得了積極成效。“十三五”時期，城鎮新增就業累計超過了6000萬人，確保了經濟轉型時期的就業形勢總體穩定。
10、832個貧困縣全部摘帽，決戰脱貧攻堅達成目標
2020年末，現行標準下農村貧困人口全部脱貧，832個貧困縣全部摘帽，絕對貧困現象歷史性消除。貧困地區農民居民收入較快增長，2020年貧困人口較多的廣西、四川、貴州、雲南、甘肅、寧夏、新疆七個省（區）農村居民人均可支配收入名義增速均高於全國農村居民增速0.2-1.7個百分點。在全面脱貧的基礎上，建成小康社會勝利在望。“十三五”規劃主要目標任務已經完成，國內生產總值、人均收入都完成了翻番目標，三大攻堅戰取得重大突破，經濟結構持續優化，經濟實力、科技實力、綜合國力進一步提升。
二、2021年經濟運行判斷
1、2021年經濟增速有望顯著加快到9%，全年走勢可能前高後低
疫情對經濟的衝擊類似於挖了個坑，2021年將是補坑過程，供給和需求都將顯著回升，經濟增速也會顯著加快。受2020年基數影響，2021年季度經濟增速將呈前高後低態勢。一季度經濟增速可能高達兩位數，二季度之後逐漸回落，四季度有望迴歸到正常增長水平，全年經濟增速預計將在9%左右，2020年和2021年兩年平均經濟增長5.6%左右。經濟結構繼續改善，預計消費對經濟增長的拉動作用將在60%以上，投資對經濟增長的拉動作用有所下降。
2、消費增速有望回升到13%，線下消費將顯著改善
三大需求裏，消費是受疫情衝擊最大的一類。2021年經濟運行中的疫情主線將會淡化，經濟的重啓與新生成為了經濟發展的主脈絡。預計消費增速將顯著回升，一方面疫情導致2020年消費出現巨大的坑，另一方面消費需求恢復到正常水平。預計2021年消費增速將達到兩位數，可能在13%左右。受疫情衝擊嚴重的行業將明顯復甦，餐飲等線下消費將成為消費恢復的主要力量，汽車類消費將明顯回暖，房地產後續消費領域不會差。
3、投資增速加快到8%，製造業投資將達兩位數
需求改善、生產加快、利潤改善以及低基數，都將促進製造業投資大幅回升。經歷了2019、2020連續兩年低增長之後，預計2021年製造業投資有望回升到兩位數增長，增速在13.5%，製造業投資反彈將引領投資增速回升。基建投資高速增長時期已經過去，2018年以來步入了平穩發展時期和結構升級時期。即便2020年逆週期刺激力度加大，也沒改變基建投資平穩運行的態勢。2021年基建投資增速將有所加快，仍將是個位數增長，預計在5%。房地產開發投資存在韌性，即便房企融資受限，建安投資對開發投資的支撐仍會凸顯，全年房地產開發投資增長6%。綜合判斷，預計2021年投資增速加快到8%左右。
4、出口增速略有加快到6%，“補缺效應”帶動出口增勢不減
疫情危機對供需的衝擊不對稱，恢復的速度也不均衡，或將促進中國出口保持較好增長勢頭。海外消費需求優先於供給得到恢復，而疫苗分批推廣的特點使產能爬坡到疫情前水平還需要一段時間，短時間內海外對我國出口仍有依賴。2021年上半年我國出口份額不會驟降；隨着海外疫苗的普及和產能的逐步恢復，疊加人民幣升值預期，下半年我國出口增速可能走弱。出口商品的結構重點可能從醫療用品轉向傳統商品，特別是傢俱、家電等耐用消費品出口增速將獲得較快提升。預計2021年出口增速在6%左右。
5、CPI漲幅在1.5%左右，通脹水平較為温和
受翹尾因素的影響，以及整體需求仍然偏弱，2021年一季度CPI同比漲幅可能為負值。通過我們測算，2021年全年CPI翹尾因素平均為-0.1%，低點在一季度，前三個月分別為-1.2%、-2%、-0.8%。當前豬肉供應已經大幅增加，並且核心CPI處於較低的位置，預計一季度CPI漲幅將較低，可能出現負增長。隨着需求逐漸恢復，二季度之後CPI同比漲幅有望逐漸回正，預計全年CPI漲幅在1.5%左右，將低於2020年。
6、PPI上升到2%，時隔兩年回升到正增長區間
2019年和2020年PPI都負增長，2021年有望回升到正增長區間。經過我們測算，2021年PPI翹尾因素平均為1.4%，比2020年上升1.5個百分點。2021年PPI翹尾因素的低點在1月份的-0.4%，2月份之後就回到正值。全球經濟處於疫後恢復階段，內外需求逐漸改善，大宗商品價格已經上漲，帶來PPI輸入性上漲動力。國內經濟復甦態勢明確，工業生產回暖和終端需求恢復帶動工業產品價格上升。在新漲價因素和翹尾因素雙重上升的帶動下，預計2021年一季度PPI同比將回升到正增長，全年漲幅在2%。
7、信貸增速回落到11%，疫後時期緊信用將是大概率事件
2021年可能會緊信用。一是2020年上半年企業信貸增長較多，且期限偏短，加上許多小微企業延期還本付息。2021年這部分企業貸款都面臨還本付息的壓力，或出現內生性“緊信用”；二是2020年因為經濟增速下行及信貸多增，宏觀槓桿率出現明顯上行，為穩定宏觀槓桿率，2021年需要控制信用進一步擴張；三是隨着經濟快速恢復，貨幣政策寬鬆不再加碼，本身也會有“緊信用”的效果；四是樓市“三道紅線”及信用債違約事件等也會使得整個融資環境趨於謹慎。預計2021年信貸和社融增速會分別從2020年的12.8%、13.3%回落至11%左右。
8、M2增速下降到9%，貨幣政策順週期迴歸
貨幣政策以穩為主，貨幣供給增速放緩的同時保持流動性合理充裕。從貨幣供給的三個渠道而言（信貸、財政赤字、外匯佔款），2021年M2增速可能都面臨放緩壓力。預計2021年M2增速將從2020年的10.1%左右回落至9%左右。但為了維持市場流動性的合理充裕，預計央行仍會通過公開市場操作投放流動性。2021年全面降準降息的概率都不大，但不排除仍有定向降準投放流動性定向支持中小微企業及製造業的可能性。
9、財政赤字率回落到3%，財政政策順勢迴歸但力度不減
2021年是“十四五”開局之年，將有大量新建設項目規劃及實施，這需要積極財政政策支持。同時為了避免緊信用的自我強化，也需要財政政策維持擴張的態勢。而且從穩宏觀槓桿的角度而言，企業和居民個人槓桿率上升空間都有限，但中央政府仍有加槓桿空間。隨着疫情的影響消退，財政政策將逐漸迴歸正軌，赤字率可能從3.6%以上回歸至3%左右，地方專項債的發行規模應該也會有所縮量。雖然財政赤字額度可能下降，由於經濟恢復帶來財政收入增長加快，財政支出額度可能提升到25.5萬億元，支出力度將超過2020年。因此，財政政策整體延續寬鬆態勢，積極財政政策將保持不變。
（本文來源：經濟日報-中國經濟網 作者：交通銀行金融研究中心首席研究員 唐建偉、高級研究員 劉學智）