在經歷了可怕的2022年之後，全球範圍內的許多對沖基金經理正在為今年持續的通脹率做足準備工作，同時他們正尋求在這種環境下表現良好的大宗商品和債券配置敞口。
智通財經APP瞭解到，在接受財經媒體採訪的10位全球頂級資產和對沖基金經理中，大多數人表示，大宗商品此前被市場低估，隨着2023年全球通脹持續在高位，大宗商品交易應該會蓬勃發展。據悉，他們的其他首選資產包括通脹掛鈎債券以抵禦價格上漲，以及有選擇性地投資於公司債券，因為利率上升使得公司債利差擴大，這也孵化出投資機遇。
在他們要避免或者推薦做空的資產清單上，股票資產排在首位。在去年，股市受到全球央行收緊貨幣環境帶來的打擊，許多公司的業績可能在2023年將面臨進一步衰退。
“股市的定價似乎反映了我個人定義的‘不可能三位一體’。”資產規模達1430億美元的AQR資本管理公司宏觀策略聯席主管Jordan Brooks上個月在一次會議上表示:“‘不可能三位一體’指的是我們將會有更低的利率，我們將會有通貨緊縮，盈利將會保持彈性。”
Brooks表示，這種情況過於樂觀，他建議採用風險平價投資方式，即對股票、債券和大宗商品等資產的風險予以加權。
相比於多空股票策略，基金經理們更青睞宏觀驅動策略
數據統計公司Preqin預計，2022年對沖基金回報率為負6.5%，是自2008年全球金融危機期間下降13%以來的最大跌幅。Preqin統計數據顯示，2022年僅新推出了915只對衝基金，為10年來最低數量。
來自倫敦的對沖基金經理Crispin Odey去年從做空英國政府債券中獲利，他押注通脹將維持在高位。Odey管理的OEI MAC基金截至2022年底全年漲幅達驚人的145%，儘管他減少了英國國債的空頭頭寸，但他仍在做多與通脹率掛鈎的英國國債。
“大宗商品將再次開始上漲。他們已經大量拋售，在很多情況下都低於運營成本。”Odey接受採訪時表示。“但如果英鎊崩潰，那將是非常嚴重的崩潰。我不知道這一天什麼時候會到來，但很有可能會出現。”
媒體採訪的多數對沖基金經理認為，由於去年股市表現不佳，多空股票策略很難受到投資者青睞，而利用市場的波動性，並且能夠做多或做空任何資產的宏觀驅動型策略將延續強勁漲勢。
“我們看好利用波動性的投資策略，”黑石另類資產管理公司全球主管Joe Dowling表示。該公司管理着約800億美元的對沖基金投資。“對於宏觀對沖基金來説，這是一個非常完美的環境:市場對央行政策的分歧、基準利率差異、地緣政治緊張、某些瓶頸，每個國家都各有各的優勢等。這些因素提供了大量的投資機遇。”
金融數據公司HFR的統計數據顯示，截至去年11月份，宏觀型對沖基金的表現領漲全金融行業，漲幅約為8%。
投資機構Abrdn旗下的對沖基金解決方案業務的高級投資經理Kevin Lyons預計，未來一年全球將出現温和衰退。該公司向外部對沖基金配置了大約140億美元。Kevin Lyons熱衷於向宏觀對沖基金配置更多資金，並認為企業信貸領域也存在良好的機會。
“如果你能找到一家資產負債表良好的好公司，它們的交易價差很可能比三年前更大。而你可以坐着度過目前市場可能出現的劇烈波動。”Lyons表示。
Schonfeld Strategic Advisors的首席策略官Danielle Pizzo今年也計劃更多地關注投資級和高收益債券以及大宗商品。該公司負責管理多種策略的配置。
持有90億美元資產的Saba資本管理公司的Boaz Weinstein對這種信貸持悲觀態度，該公司全年都在做空歐洲企業信貸。“市場上有些事物崩潰的風險很高....無論是因為通貨膨脹率還是因為某些行業造成了更大範圍的違約，”“我們的基本觀點是，信貸風險明年將面臨挑戰。”
對沖基金經理們高喊：遠離股票資產
英國另類投資管理公司 Man Group旗下Man GLG亞洲市場(除日本外)股票業務主管Andrew Swan對涉足發達市場的亞洲企業感到擔憂，他預計發達市場將出現通脹問題和經濟增長放緩。
媒體採訪的多數對沖基金都看空股市，尤其是如果美聯儲繼續加息以對抗通脹的話。
管理着190億美元資產的 Graham資本管理公司創始人兼董事長Kenneth Tropin指出，聯邦基金期貨的價格顯示，美國利率將在2023年達到5%的峯值，到2024年年中下降到3.5%，這意味着市場預計通脹率將在今年大幅降温。Tropin認為這一預期過於樂觀：“雖然通貨膨脹需要更長的時間才能平息，但經濟將放緩。”他強調:“我不相信股價實質性反映了企業盈利衰退。我認為股票看起來很貴。”
還有一些對沖基金經理表示，與2022年的情況一樣，今年個股之間的相關性可能很高，這使得執行多空策略具有相當大的挑戰性。
華爾街金融機構高盛資產管理旗下的Alternative Investments & Manager Selection的全球聯席主管兼聯席首席投資官Raanan Agus表示，他們專注於尋找那些聚焦於非市場或較低市場相關性的對沖基金。該部門管理着一支對沖基金類FOF，有大約100名經理。