豬肉，在中國飲食裏佔據着重要地位，豬價的波動也是消費者和投資者都格外關注的焦點。國慶長假期間，豬肉價格繼續上漲，年內最大漲幅已超過100%。
接下來的四季度，是傳統的生豬消費旺季，豬價是否會繼續走高？豬企虧損情況能否改善？豬週期是否真的到了？這些問題備受市場關注。
國慶期間豬價七連漲
國慶假日，生豬價格仍在持續上漲。據農業農村部監測，截至10月8日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為32.81元/公斤，比節前上升2.5%。
據中國養豬網的數據，10月7日，生豬(外三元)價格為25.93元/公斤，與上週五(9月30日)的24.54元/公斤相比，上漲5.7%，假期七天實現連漲。其中，全國多個省份豬價漲幅均超過8%，浙江地區漲幅超過了10%。從周內來看，本週生豬均價為25.36元/公斤，與上週24.43元/公斤的均價相比，上漲3.8%。
根據最新數據，截至10月9日發稿，外三元生豬報價已達26.57元/公斤，相比今年3月份11.8元/公斤的低點，漲幅超過125%。
對於生豬價格國慶期間持續上漲的主要因素，簡單來看還是供需兩端的影響：一方面，國慶期間由於集團豬企放假，出欄放量有所減少，散户出欄積極性也不高，市場還有一定壓價情緒，造成供應偏緊；另一方面，雖然有疫情因素影響，但國慶期間節假日效應對於豬價消費端仍有一定提振效果，豬價自然呈現節節走高的局面。
值得一提的是，二次育肥與大豬壓欄現象也成為豬價持續攀升的一個重要因素，部分養殖户因為二次育肥搶豬，造成部分本該流入市場的標豬流入了二次育肥市場，屠企收豬難度較大，據財聯社消息，部分地區甚至出現有罕見的三次育肥現象。
生豬市場開始扭虧為盈
持續上漲的豬價，也讓養殖户擺脱了虧損困境，盈利情況不斷好轉。
卓創分析師王亞男指出，“進入9月份之後，監測的頭均理論盈利就已突破1000元/頭。9月19日生豬自繁自養的理論盈利值已達到1129.39元/頭。”
在豬價上漲之時，各大豬企也在加碼佈局。據統計，11家上市豬企1-8月累計出欄總和達到了7758.69萬頭。除正邦科技下降39.37%外，其餘豬企的同比增幅在0.2%-89%不等。其中，牧原前八月的出欄總量率先突破4000萬頭，甚至比去年出欄總和還多49.9萬頭。
以量取勝的上市豬企們，收入也實現了不同程度的增長。其中，牧原股份收入環比增長了11.69億元。大北農收入環比增加了2.06億元，環比增幅高達28.37%。此外，同比增幅分別為81.22%、74.46%的温氏股份和新希望均在公告中提到，銷售收入同比上升，均與銷售價格和銷量同比上升有關。
搜豬網監測數據顯示，從2022年6月開始，在自繁自養條件下，每頭肥豬養殖利潤保持在300元/頭以上，且生豬市場開始已扭虧為盈。截至2022年9月15日，自繁自養條件下每頭肥豬養殖利潤基本在700元/頭以上。温氏股份相關人士月前也表示：“目前養殖利潤處於年內較高水平。”
隨着長假結束，三季報披露即將拉開序幕，各大豬企在三季度的盈利表現也將浮出水面，隨着四季度市場對豬肉的需求持續放量，各豬企或許也將填上今年上半年的虧損。
豬週期逐步兑現
回顧歷史輪次“豬週期”，演繹過程可分為三個階段，即豬價的上行、高位、下行階段。從時長維度看，完整週期時長通常為48個月。歷史規律角度看，每一輪豬週期雖然催化因素有差異，但啓動時點、週期時長的相似性卻較高。
首先，本輪豬週期，價格上漲節奏並未脱離年內波動規律，依舊符合季節性消費規律；其次，產能的調節時間節奏上，供給效率下降，產能回補謹慎，共同促成周期長度；第三，行業養殖頭均盈利顯著改善，產能變動與頭均盈利呈現正相關；最後，行業產能回補猶豫，或成為促成周期長度的主要原因。
基於上述四大維度，開源證券判斷，豬週期佈局轉入頭均利潤及週期利潤兑現階段，預期豬價高點規律及景氣階段延續時長符合常規豬週期。短期行業矛盾主要體現在中秋節後二次育肥積極度提升及行業持續低迷的補欄行為。
遠月期貨合約價格回落將一定程度遏制短期二次育肥積極度及規模，但第四季度生豬價格仍有望進一步上行；而行業持續低迷的補欄行為及較低的種羣更新率，將導致2023年上半年能繁種羣出現老化，生產效率或難以顯著抬升，進而拉長週期高位景氣時長。
成本優勢企業及產能釋放節奏較快企業或由此受益，頭均盈利能力及2023年出欄增速將是“豬週期”後一階段市場關注重點。推薦成本優勢及出欄規模優勢企業牧原股份；養殖成本持續下降，頭均盈利具備相對優勢的温氏股份；兼具成本優勢及產能增長彈性的巨星農牧。