2021年投資難做：茅指數跌落神壇，美股迭創新高，比特幣成超級物種，10年中債化身機構新寵

如果説2021年有一點確定的話，就是投資難度要遠遠高於上一年。

從全球“無懸念”大放水到加息潮悄然而至，貨幣加碼寬鬆確定性的消退消解了時代賦予的貝塔。接下來是如何博弈阿爾法的時候。

去年市場的天平傾斜在A股市場的“茅指數”，但今年天平正在遠離權益端。去年茅指數漲勢如虹一度翻倍，但今年年初高位觸頂後虧掉 20%左右的“各種茅”便開始潰不成軍。

“10年國債”成新核心資產？

沒有一成不變的核心資產，如何在動態的宏觀環境中選對賽道考驗着每一位投資者。

國君固收最近發文便提到，2021年投資者首先要先做到不虧錢，然後才是“多賺錢”。在其看來，2021年中國10年期國債“最香”，是當之無愧的核心資產。

一方面，10年中債3.20%已經是全球主權國家中最具備票息價值的資產，考慮國債利息收入免徵所得税，大致估算相當於4.27%的靜態收益，再加上潛在的資本利得，10年國債具備“好資產”和“好價格”的核心資產特徵。

而去年被機構抱團的核心資產，最近無論業績好壞都在遭受殺估值之痛。業績爆表的萬華化學也好，不及預期的順豐控股也好，再加上每日都猝不及防的大白馬“失蹄”，牛熊切換來得太快。

其實這主要還是與宏觀環境生變有關。

以近幾年為例，2017年“去槓桿”是主線，2018年“六穩”成核心，2019年“科創”開板，2020年“抗疫”為主，2021年經歷了全球抗疫大放水後，宏觀主線則又回到了“防風險”“防海外風險為主”之年。

水龍頭關掉的聲音便是權益市場的夢醒時分。

A股美股“K形走勢”

不過，中國權益市場落寞，並不妨礙美股仍在節節摸高。

數據顯示，年內標普500再度走高至4148點，漲幅高達10%。這也不難理解，從貨幣環境拉看，中國貨幣政策拐點早已確認，但美股由於美聯儲擴表貨幣擴張仍保持正增長。

流動性尚未持續收緊，而經濟卻在加速恢復，基本面和流動性形成共振導致美股目前仍是“核心資產”，與A股的K形走勢也就自然形成。

貝萊德全球固定收益首席投資官形容當前美國經濟正在進入“通脹加強但非過度”期。

同時他表示美聯儲將保持當前的寬鬆速度不變，今年年底或者明年年初才會是美國開始縮減資產規模的時候。

也就是説，美聯儲暫時貨幣轉向並不太可能，經濟熱度、通脹水平一切都是剛剛好，美股因而仍能享受一段時間的上漲。

翻倍的比特幣仍是“超級物種”

既不配債，又不買股的投資者，或許扭頭就能看到比特幣的凌厲走勢。

什麼才是Z世代真正的核心資產？比特幣用了幾年時間教全球投資者好好正視這一“超級物種”。

高波動、高估值、高收益，比特幣的世界中玩得就是“心跳”。金融界統計，年內比特幣從3萬美元左右的位置目前已經衝到了6萬美元，一季度漲幅就超過100%，但在數字貨幣的世界，這也只是排名倒數第三的表現。

幣圈享受着放水後巋然不動的暴漲樂趣，實體世界洪水滔天，虛擬幣圈“漲勢如虹”。

英國加密貨幣交易所CoinCorner首席執行官Danny Scott公開表示，交易所的比特幣餘額正在下降，這是一個看漲指標，可能推動比特幣升至83000美元的歷史新高。

彭博大宗商品策略師則預測，比特幣正在成為一種風險規避的全球儲備資產，傳統機構的加入與看好有望將比特幣推向40萬美元以上的價格。

看多的避險新物種，仍在迭創新高的美股，確定性更高的中國10年期國債，在投資難做的2021年成了讓不同風險偏好者獲益的“核心資產”，接下來他們會否持續保持良好表現，成為2021年的王者資產，時間會給出答案。