來源：東四十條資本（ID:DsstCapital） 作者：胥崟濤
汽車零部件，正逐漸取代動力電池，成為汽車產業投資的下一個新風口。
圍繞智能汽車的投資遠未觸及終點，上市公司、車企、新造車、機構都在悄悄加碼另一賽道——零部件。
從價值角度來看，動力電池、整車均處於高估值，現在入場未免過於追高心切。然而，圍繞智能汽車的投資遠未觸及終點，上市公司、車企、新造車、機構都在悄悄加碼另一賽道——零部件。
有機構預計，到2030年在汽車智能化升級帶動下，國內零部件市值增量達到6.71萬億元。汽車零部件，正逐漸取代動力電池，成為汽車產業投資的下一個新風口。
01 後入局者跑步入場，新造車押注
2022年汽車零部件第一槍，不是車企投的，而是曾經的果鏈巨頭立訊精密，出資5億元與奇瑞新能源組建合資公司，從事新能源汽車的整車研發及製造，大股東立訊通過百億元收購奇瑞一籃子股權，以求得在零部件代工的一席之地。話音未落，立訊精密的另一條主線幾乎在同時推進：擬通過境外全資子公司採用自有資金港幣11.04億元收購定製電纜公司匯聚科技74.67%股權。
2021年，消費電子的規模遇冷，與新能源車的確定性增強，推動這家“果鏈”龍頭向“車鏈”靠攏。過去三年，立訊的汽車零部件業務從17億元成長為28億元。
盯上同一賽道的還有美的集團。2022年2月16日，美的集團宣佈完成安慶新能源汽車零部件基地簽約，總投資110億元。這是美的集團歷史上最大單筆投資，將生產助力轉向電機、電動壓縮機等新能源汽車零部件。建成後，年產值有望達到400億元。
這些後入局造車陣營者，似乎也想通過投資汽車產業鏈，加速入場。
無獨有偶，當後入局者跑步入場之際，新造車勢力也在頻頻押注。
2022年2月16日，小鵬汽車向碳化硅功率半導體廠商「瞻芯電子」完成新一輪投資。2021年10月，這家公司剛剛獲得總金額達數億元的A+和A++輪融資。
2021年9月，小米官宣百億入局造車後，同樣擴大了對新能源汽車動力產業鏈的收購與投資，提前押注動力電池廠商「蜂巢能源」、固態電池廠商「衞藍新能源」等，同時還在2022年2月，投資新能源汽車電氣系統供應商「智綠環保」，增強高壓電連接技術，預計到2022年中可具備300萬輛新能源汽車的年配套能力，能夠滿足小米汽車年產15萬輛的需求。
2022年以來，汽車零部件融資不完全統計 （來源：CVSource投中數據）
02 “對零部件的投資成常態”
對於近期小鵬汽車對瞻芯電子的投資，一位業內人士就向投中網表示，碳化硅的耐高壓能力是硅的10倍、耐高温、高頻的能力是硅的2倍，但材料成本更高，理論上碳化硅功率半導體在650V以上高壓功率器件中才能顯現其性價比。按照該邏輯推演，這筆投資或許與小鵬汽車下一代800V高壓補能方案有着緊密聯繫。
早期參與「瞻芯電子」投資的光速中國合夥人高健凱告訴投中網，隨着新能源汽車產業的不斷成熟，未來最大的汽車產業創新將會來自上游零部件產業，未來汽車功率芯片將會從傳統的硅芯片轉為碳化硅芯片。據他預計，憑藉更高的能源轉換效率優勢，碳化硅芯片將會在充電樁、車載充電器、逆變器等新能源汽車高壓充放電環節獲得大量市場機會。
種種跡象皆在表明，在乘用車電動化、智能化滲透率雙雙高速提升的背景下，資本正加大對核心汽車電氣件賽道的關注。
剛剛獲得4.2萬台訂單的B端純電MPV的「盒子汽車」創始人兼總裁張署光認為，近期看到車企對零部件廠商的投資已成常態，原因是智能汽車的核心電氣零部件與傳統燃油車的重合率低，創新的技術、材料和工藝的廠商還有很大市場空間。
盒子汽車成立之初，綁定快充技術提供商有感科技，後者佔股20%。預計2023年推出600V快充車型。
小鵬汽車投資總監張小奇則對投中網表示，“新能源汽車零部件賽道主要看兩類機會，一是電動化和智能化滲透率提高帶來的新型零部件增量市場，二是存量市場中進口核心部件的國產替代。”
張小奇認為，目前來看，純電汽車增量預期下，核心零部件產能也在迅速擴張，總體供需處於緊平衡狀態；但高品質、有特色、且供應鏈穩定的產品依舊是結構性緊缺，在可預見的時間段內，有機會繼續維持高增長的態勢。
03 智能化帶動傳感賽道
汽車智能化無疑將給硬件廠商帶來更加巨大的繁榮。
投資人們普遍認為，2022年將是乘用車智能化大年，智能化是接下來整車廠比拼的關鍵因素。
2020年2月，國家發改委等11部委聯合印發《智能汽車創新發展戰略》，明確中國L2/L3級輔助駕駛滲透率到2025年將達到50%，到2030年將達到70%。輔助駕駛，直接為CIS芯片、激光雷達公司帶來了全新估值。
目前，主流輔助駕駛軟件基於視覺對道路信息收集處理，智能汽車搭載的攝像頭數量明顯提升，據統計，蔚來ES6、特斯拉Model3上的攝像頭有8顆，小鵬P7搭載的攝像頭高達13個。業內普遍認為，一般情況下L2級別智能輔助駕駛搭載5-8顆攝像頭，L3級需8-16顆攝像頭，L4、L5級攝像頭需求量則超過13顆。
在智能車賽道穩健躍升的想象空間下，芯片企業韋爾股份股價由2019年的30元左右一路最高飆升至2021年7月的345元，上漲超10倍。保守估計，早期參與資產購買、募集資金的參與者北京豪威、思比科、富國基金、國元國際控股、九泰基金等機構已在解禁期後獲得遠超200%的收益。
L2級以上的輔助駕駛，則需要更多維度的感知融合做支撐，激光雷達作為視覺信息的補充，幫助車企在智能化軍備賽中佔領高地。
2022年1月，百度宣佈旗下汽車品牌集度將於4月公佈首款汽車機器人概念車，兩顆激光雷達隱藏於引擎蓋下，搭載L4級別智能駕駛系統，量產車於2023年交付。威馬M7甚至將在頂配車型上搭載4顆激光雷達，用於L3級別輔助駕駛以及為後續OTA提供空間。
蔚來剛剛發佈30萬元車型ET5，全系標配搭載單顆半固態激光雷達，能夠探測前方500m道路狀況。其激光雷達硬件供應商圖達通Innovusion在一級市場深受關注，在2021年5月宣佈獲得了來自淡馬錫、愉悦資本、蔚來資本的6400萬元美元B輪融資後，迅速在8月完成來自國泰君安私募股權基金、順為資本等機構6600萬美元B+輪融資。
1月10日，車規級MEMS激光雷達解決方案提供商一徑科技完成數億元Pre-C輪融資。本輪融資由小鵬汽車領投，上汽集團旗下尚頎資本、東風交銀汽車基金、老股東英特爾資本繼續加註。
據瞭解，一徑科技已有兩款量產MEMS激光雷達產品，並應用在自動駕駛幹線物流、末端配送、無人港口、Robotaxi和機器人等領域。
參與投資的小鵬汽車投資總監張小奇認為，激光雷達將作為當前高級輔助駕駛及未來自動駕駛的重要安全冗餘傳感器，一徑科技在優化收發結構和關鍵器件芯片化的具備獨特優勢，為高性價比車規級激光雷達的大規模量產提供了可能性。
此外，被上汽集團旗下高端純電智己L7、美國初創豪華電動車公司Lucid等累計40餘款車型選用的激光雷達供應商速騰聚創（Robosense），近日也爆出即將赴港上市的傳聞。
速騰聚創曾在2018年完成單筆超3億元融資，投資方包括尚頎資本、北汽集團、阿里旗下的菜鳥網絡，早期還有東方福海、昆仲資本、復星鋭正資本等佈局。