“他們的判斷仍是基於事實和數據這兩個基本維度，而他們參與的這場遊戲，卻是在情緒的第三維和夢想的第四維上展開的”。---《對沖基金風雲錄》
最近，經緯張穎寫了一篇文章《電動車暴漲之後，如何做估值的朋友？》，火爆投資圈。
以我的理解，這篇文章講了電動車三傑（蔚來、理想和小鵬）高估值背後的原因在於低利率環境，還有二級市場越來越激烈的競爭。
對於二級市場一級化，我也是深有感觸。回顧過去的歷史，我們會發現這個趨勢真是越來越明顯：
一、過去的幸福時光
想想微博，發佈在09年8月，到10年下半年已經基本勝出。可是股票市場的反應是姍姍來遲，此後漲了接近3倍。
還有騰訊最偉大的產品：微信。微信在11年1月發佈，到了11年下半年，微信已經確立了勝利，其他競爭對手如米聊等已經潰不成軍。
可是，騰訊的股價愣是沒有一點反應，直到13年後才開始上漲。此後上漲，一發不可收拾。
看看當年這些公司的股價，真是覺得那會的資本市場真是簡單得多。就像看慣了現在的英超，再回去看貝利當年的比賽，感覺當年的世界盃真是容易拿啊。
二、現在的白熱化競爭
當前的資本市場，對這些高科技、互聯網創業項目，越來越願意買單。往往事情還沒有幹成，這估值已經充分反應上去了。
最明顯的是電動車三傑，三家市值合計應該已經超過1500億美元，萬億人民幣。雖然我不懂這個行業，但是很想知道：究竟生產多少輛電動車，才能配得上現有的估值呢？
這種二級市場一級化，風投化的趨勢真是越來越明顯。這對投資經理和研究員都提出了全新的考驗。
市場可能不再留給投資者充足時間去研究思考。或許，投資經理和研究員都需要在一種更加不確定的環境中去做投資研究，更加向一級市場的投資體系靠攏。
無論何時何地，我們身處其中，都要心裏有一杆秤：價值投資。什麼時候是貴？什麼時候是合理？要有合理的預期，這樣就不會在資本的大潮中迷失了方向。
當然，任何事情都存在一個度，如果市場對這些創業項目過度熱情，給予太高的市場估值，那麼也很有可能以泡沫收場。
畢竟，沒有任何事物的發展速度能跟得上人們的想象力。
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