滬指七連陽，汽車零部件批量漲停！高瓴、葛衞東混沌道然爭搶調研這隻“牛股”

6月8日，汽車零部件股繼續領漲市場，如英利汽車、力帆科技等個股漲停。如果説這是刺激汽車消費政策密集推進的影響，還不如説汽車零部件板塊發展前景令市場感到振奮所致。《紅週刊》注意到，零部件企業紛紛向新能源汽車領域擴產，分析人士就此表示，一些專為新能源汽車企業做配套的零部件企業擁有更好成長性。

從知名機構來看，包括高瓴、混沌道然等知名機構近期均增加了對汽車零部件股的調研力度，一些牛股就在其調研名單中。

高瓴、混沌道然調研汽車零部件牛股

相關公司5月以來開啓強勢上漲模式

今年以來，機構調研汽車零部件公司保持活躍。據Wind數據不完全統計顯示，今年1~5月，機構調研汽車零部件公司的家數為113家，較去年同期（僅為62家）增幅近1倍。進一步來看，機構今年參與調研的汽車零部件公司家數出現逐月增加，如今年1~3月均為20餘家，4月、5月分別增至37家、75家。

《紅週刊》注意到，僅從5月以來機構的調研來看，部分零部件公司獲得機構多次調研，如立中集團被調研次數最多，達10次；另外，科博達、德賽西威、祥鑫科技被調研次數均為5次；華陽集團、萬通智控、松原股份均為3次。另外，從調研的機構數量來看，立中集團、科博達、華陽集團均超過百家，分別為235家、144家與115家（見表1）。

《紅週刊》注意到，從機構調研的關注內容來看，主要關心企業新能源轉型方面。如機構密集調研的立中集團表示，公司的鑄造鋁合金材料是蔚來、小鵬等造車新勢力的二級供應商；科博達表示，其智能執行器（包括主動進氣格柵AGS）可以廣泛應用於新能源汽車熱管理等領域；華陽集團透露，其精密壓鑄業務正在延伸至新能源三電系統、熱管理系統和汽車電子零部件等領域。

從參與調研的機構來看，《紅週刊》注意到，如HHLR（高瓴旗下獨立二級市場基金管理人）、超級牛散葛衞東創立的混沌道然等知名重量機構均在調研名單中，兩者均於5月18日參與調研了立中集團。從股價表現來看，該公司5月以來（截至6月7日，下同）股價大幅上漲超過60％。另外，科博達在5月20日分別獲得重陽投資、尚雅投資等知名機構調研，華陽集團於5月7日迎來淡水泉調研。科博達、華陽集團股價同樣在5月以來出現不俗的漲幅。

值得一提的是，二級市場汽車零部件板塊整體受到資金密切關注。據Wind數據統計顯示，5月以來，申萬汽車零部件板塊上漲21％，僅次於申萬28個大類行業中漲幅第一的電氣設備。從個股表現來看，立中集團、青島雙星、欣鋭科技、菱電電控、科博達、上海沿浦、湖南天雁等多股漲幅超過50％，索菱股份、保隆科技、愛柯迪、華陽集團等漲幅超過30％。

與此同時，汽車零部件的估值狀態相較於年初有不同程度下移，據統計，多家公司最新估值水平均縮水2~4成，目前多數處於50倍以下估值水平（見表2）。

汽車零部件板塊表現活躍，與疫情減退、供應鏈緩和、新能源汽車銷售放量等刺激因素有關。汽車零部件後市是否還存在估值提升的機會？巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇向《紅週刊》分析指出，“今年5月份以來汽車零部件板塊表現出色，其中很多大漲的個股，隱含國資改革這一暗線，並非是業績驅動股價上漲。目前估值水平下滑與A股整體的估值回落有關，考慮到汽車行業除了新能源汽車以外是整體景氣度下行，汽車零部件板塊獲得估值溢價的機會還需要區分看待。”

零部件企業紛紛向新能源“擴產”

看好未來行業前景

隨着汽車市場由傳統燃油汽車向新能源汽車加速轉型，零部件企業也在不斷擴大新能源汽車領域業務。《紅週刊》獲悉，多家企業表示將新能源汽車零部件作為重點拓展領域。如主業為汽車動力總成領域零部件的聖龍股份，其表示，拿項目會有所側重，基本是開始傾向於新能源車業務，新增的固定資產投資都用於新能源車業務；從事精密衝壓模具的銘科精技稱，將積極佈局新能源汽車零部件領域。另外，有零部件企業制定了具體的擴張計劃，如科博達表示，2022年度，計劃5個底盤控制相關項目轉產（底盤控制器和底盤域控制器已獲得小鵬、吉利、比亞迪產品定點）；雙環傳動則表示，擬在4季度末形成年化350萬台套電動汽車齒輪的產能。

《紅週刊》通過調查瞭解到，一些零部件企業的新能源汽車業務正在快速上量。華陽集團表示，精密壓鑄業務在去年新接的新能源汽車相關訂單出現顯著提升。“現階段訂單大概一半左右都是新能源車型的訂單，另外，三電系統、熱管理系統大部分都是新能源汽車。”《紅週刊》以普通投資人身份致電公司，對方董秘辦相關負責人如此指出。其還表示，將會重點拓展新能源汽車領域的新客户。“像長城、廣汽這些傳統車企，因為它們在向新能源汽車領域拓展，本身旗下有很多新能源車型，所以通過與這些車企形成合作，能夠提升新能源領域的（產品）份額。”另外其表示，比如造車新勢力等這類專做新能源汽車的車企，目前一些中控類產品已經向其供應，未來會重點拓展這一類的客户羣體。

一些零部件是傳統燃油車與新能源汽車通用零件，而對於一些零部件而言，相較於傳統燃油車，新能源汽車對相關零部件產品有“更多需求”。如WCBS（線控制動系統）、ADAS（高級駕駛輔助系統）新能源汽車和傳統燃油車均可以使用，但新能源車企需求更大。《紅週刊》以普通投資人身份致電了最新公佈了WCBS、ADAS產品的擴產計劃額的伯特利，其董秘辦相關負責人表示，其線控制動產品對於新能源車的優勢可能會更大一些，因為新能源車與燃油車還是有一些區別的，新能源車無法實現真空助力，所以更需要線控制動產品。對於ADAS產品，其表示，“像造車新勢力，它們更加註重智能化、自動駕駛，所以像這些新能源汽車企業對ADAS產品的需求會更大。”

零部件“新能源汽車化”

新能源車專用零部件有望呈長期機會

與傳統零部件相比，新能源汽車零部件更聚焦於“三電系統”（電驅動、電池、電控）、輕量化、高壓連接器、熱管理系統、線控底盤、一體壓鑄等。汽車零部件“新能源汽車化”趨勢明顯。在分析人士來看，新能源汽車增量零部件有望呈現更好的成長性。

事實上，對於一些零部件而言，新能源汽車的產品技術要求高於傳統汽車，具有更高的單車價值量。主營汽車熱交換系統管路產品的騰龍股份內部相關人士向《紅週刊》表示，對於熱交換系統產品，傳統燃油車的產品結構相對簡單，新能源汽車的產品則更加複雜，價格更高。其指出，由於新能源汽車熱交換產品外採部件增多，毛利水平不一定會比傳統車高很多，但是營收會成倍增長。《紅週刊》注意到，騰龍股份熱管理系統產品在問界M5車型（賽力斯與華為車型）已批量供貨。

在分析人士看來，隨着傳統燃油車與新能源汽車銷量“分層”，未來新能源汽車的零部件領域的長期機遇將更加明顯。

丁臻宇向《紅週刊》分析指出，“中國汽車行業從2019年8月之後，總體銷量是逐步下滑的，新能源汽車則是最大的亮點，逆市攀升。但在今年4月疫情衝擊下，也出現了同比和環比的回落。從這個角度看，汽車行業仍然處於景氣度回落的階段，但新能源汽車異軍突起，和新能源汽車相關的零部件龍頭成長性依舊可期。”

其另外表示，新能源汽車零部件主要是看特斯拉及國產造車新勢力配套帶來的增量市場。“三電系統中，頭部企業已經把市場瓜分殆盡，比如動力電池全球已經形成寧德時代、松下、LG、比亞迪等寡頭壟斷，除非出現重大技術革新，否則這一局面很難被打破，而且行業競爭已經上升到對上游資源的控制能力。電驅的競爭本質上是對上游稀土永磁的控制力，電控的核心則是IGBT（功率半導體器件），目前全球份額最大的仍是英飛凌，國產替代的機會比較大。”

本文源自證券市場紅週刊