楊德龍 | 立方大家談專欄作者
A股投資者當前應該關心的是如何進行板塊的配置。
週期股今年表現非常強勢，很多投資者追熱點，炒週期股。但是我一直跟大家警告説，投資週期股，追高可能有被套風險。根據以往的經驗，週期股往往是漲一年跌一年，再調整三到五年。所以炒週期股沒有幾個能完身而退的，甚至很多人在週期股上虧了大錢。
為什麼那麼多人願意炒週期股？因為週期股比較幸運，漲的時候快速拉昇，滿足人的這種貪婪的心理，甚至有的週期股短時間就翻倍。這次週期股的表現比較強，我覺得主要是大宗商品價格暴漲，並不是因為經濟增速過熱、實際需求真的那麼好。今年有色、煤炭、鋼鐵、化工、電力等週期產品出現大幅度的短缺，特別是煤炭價格飆漲，導致發電廠不願意發電，發一度電虧一度電，甚至個別地方出現的拉閘限電，給工業企業造成了很大的影響。
從全球來看，今年為什麼大宗商品價格上漲？全球經濟受到疫情的衝擊之後，現在是剛剛開始復甦，還不到經濟過熱的時候，但是大宗商品價格出現暴漲，這不是根據美林時鐘處於過熱階段嗎？其實，這一次大宗商品價格上漲不是由於需求拉動，而是由於美聯儲大量放水催生的資產泡沫。大宗商品價格的暴漲更多反映的是貨幣現象，加上因為疫情部分的礦山沒有開工，所以也造成了供不應求的局面。
很多週期性行業在產品價格暴漲的時候，利潤可能會出現爆發式增長，加上去年的業績基數低，所以很多有色煤炭行業的企業盈利大漲五倍、十倍，刺激股價因為很多投資者不明就裏。巴菲特説很多投資者都是高度近視的，大家只會看短期，好了傷疤忘了痛，忘記了這些週期股在經營慘淡的時候會給股東帶來鉅虧的。
所以我建議大家這個時候不要去追逐週期股，而應該去挖掘一些消費白馬股，消費白馬股是值得拿來養老的品種，這是我一直以來給大家講的觀點。現在很多消費股都跌了40%、50%了，可以説遍地黃金。
新能源最近也出現了下跌，新能源確實漲多了。調整之後能不能配置？我的觀點是可以抄底的。當然你不一定會抄到最低點，可以分批抄底，因為最低點誰也不知道，只有事後才知道。
這次拉閘限電，其實給大家一個很大的啓示，就是一定要發展新能源，光靠傳統的能源，光依賴煤炭發電風險太大了。煤炭價格一漲，很多電廠就不願意發電了，不願意發電，電力供應嚴重不足，就導致很多地方開始拉閘限電。
以下是網友問答部分：
騰訊網友：問楊老師一個新能源方面的問題，你最近的一篇文章提到，繼續看好新能源領域的四大賽道，可否詳細説一説，再簡單談談邏輯？
楊德龍：新能源我主要看好這四大賽道：光伏、新能源汽車、風電和氫能源。為什麼看好這四大賽道呢？剛才給大家講過了，拉閘限電就是因為我們能源結構70%都是由煤炭來發電的，還有20%可能是水電，新能源佔比太少了，今年我國提出了雙碳目標，就是2030年碳達峯，2060年碳中和，要實現雙碳目標就要大力生產新能源。
現在隨着太陽能板轉換效率的提升，發展太陽能條件越來越成熟了，就是説上網電價已經降到了一毛錢一度，相比煤電沒有太大的劣勢，不需要補貼了，所以光伏是比較確定的。這波殺跌，光伏也跌了，其實也是一個機會。
氫能源可能就沒有那麼成熟，所以氫能源現在還是處於概念炒作階段，股價表現也是波動很大，不像光伏、新能源汽車這麼確定了。
新能源汽車則是新能源的應用，通過新能源汽車來應用這些新能源發的電。我們現在新能源汽車佔比不到20%，今年8月份是意外，8月份新能源汽車銷量佔了總銷量20%，但是全年來看則是10%左右，計劃是明年或者是後年能夠達到20%的佔比就不錯了。原計劃是2025年，新能源汽車的銷量佔到總銷量的20%。這是一個巨大的社會進步，仍然處於初級階段，未來的發展空間依然是很大。
所以這次新能源調整下來是一個發展的機會，大家不用過於擔心。
騰訊網友：怎麼看四季度A股的總體走勢，普通散户應該怎麼辦？
楊德龍：四季度A股市場的行情整體上就是走出恢復性上漲的行情，被錯殺的一些優質股票可能會出現恢復性上漲，很多股票已經跌出了價值。四季度這些優質龍頭股可能會迎來反升的機會。
原因是啥呢？央行在貨幣政策方面會適度寬鬆，從最近央行的表現可以看出。對於大家最擔心的房地產的問題，央行提出兩個維護，第一要維護房地產市場健康發展，第二要維護住房消費者的合法權益。
四季度消費股的機會應該是最大的，其次是新能源，然後是科技互聯網，所以大家按這個方向去配，比例怎麼控制呢？之前跟大家講可以按五三二的比例，50%配消費，30%配新能源，20%配科技互聯網，這樣進可攻，退可守。50%都是消費，消費又跌得比較慘，跌下來了，這個時候它再跌的空間就比較大了，反彈起來就會比較快。
消費包括像傳統消費，白酒、醫藥、食品、飲料，還有新型消費，像醫美等等，這些都是屬於消費的。新能源30%，20%配備科技互聯網，這樣進可攻、退可守。製造業要崛起，但是你看財務指標就知道了，製造業的財務指標和消費幾乎是沒法比的。製造業賺錢太難了，好不容易今年經濟復甦了，需求大一點，結果原材料價格一暴漲，把利潤就吃掉了。
騰訊網友：最近金融、地產板塊貌似也在反彈，這些所謂的“三傻”板塊還有機會嗎？
楊德龍：既然是三傻板塊，有那麼容易變精嗎？為什麼會成為三傻板塊，大家想想這個原因，他們的基本面有沒有改變？為什麼銀行、保險遲遲漲不起來，因為他們的好日子已經過去了，屬於明日黃花。
像金融地產的公司有點像啥呢？就像過氣的明星，它的盈利高峯期已經過了，未來的增速都在不斷地下降，這時候你去配，很可能就是接盤，這個就是價值陷阱，看起來市盈率很低，看起來好像跌了很多，可以抄底了，結果你每次抄底都是被套的。
責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉