《軍隊裝備條例》對軍工影響幾何?

專業視覺深度解讀·識別重大風險·把握關鍵投資脈絡

景嘉微:涉軍工湘企獲機構組團調研,業內人士看好“十四五”訂單增長

京運通:再籤89億光伏大單,半月內新增訂單已超2019年收入7倍

寧德時代:旗下湖南邦普發生爆炸,業內擔心引發新一輪漲價

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比亞迪:“刀片電池”緊急擴產,新車“明”已在計劃中

三豐智能:對賭期滿業績反轉,20.68億商譽壓頂

巨力索具:沾個酒字就能漲? 22萬投資收益,撬動30億市值,機構卻已高位套現

盛天網絡:天戲互娛業績爆發 盛天網絡溢價超7倍收購剩餘股權

01 景嘉微:涉軍工湘企獲機構組團調研,業內人士看好“十四五”訂單增長

隨着新修訂的《軍隊裝備條例》正式發佈,十四五期間軍費向信息化領域傾斜的趨勢將持續,顯控、雷達等信息化裝備投入將持續提升,我國保有量巨大的軍機、裝甲車、軍艦等軍用裝備顯示控制系統和雷達全面國產化將釋放巨大市場空間。

結合機構調研盤點涉軍湘企,景嘉微目前已有圖形顯控、小型專用化雷達、GPU芯片三類業務,其營收主要來自軍用領域。在軍機領域,公司圖顯系統佔據明顯的優勢地位。公司在船舶領域的需求或增加,據公司內部人士透露,艦艇顯控系統結構複雜,單個艦艇對顯控模塊及顯示器的需求量要大得多。此外,公司在雷達領域的應用範圍有望拓寬。

有機構分析稱,景嘉微已在積極拓展軍用艦艇領域,由於新型主戰裝備已經開始批量生產,"十四五"期間軍工裝備採購有望大幅提升。公司圖顯產品有望充分受益軍工領域"十四五"採購提升。

《軍隊裝備條例》對軍工影響幾何?

(文章來源:財聯社)

小淼解讀:

景嘉微成立於2006年,在成立初期主要從事軍用圖形顯示和雷達銷售;2018年,公司開始利用JM5400切入民用市場。公司是目前我國唯一一家擁有GPU獨立知識產權的上市公司。我們看一下公司的成長曆程和主要產品,對公司有一個整體印象。

《軍隊裝備條例》對軍工影響幾何?
《軍隊裝備條例》對軍工影響幾何?

(資料來源:國海證券)

可以看到,公司在發展初期主要是面對軍用市場的,後期才開始進入民用市場。軍用市場和民用市場有什麼區別呢?一般來説,軍用市場注重“高精尖”,用的是最先進的東西,且需要安全可控;民用市場則比較注重性價比,價格越低越好,性能夠用就就行,對安全的要求沒有軍用那麼嚴格。

因此,一些企業可能會先面向軍隊進行研發,把產品做出來,供給軍用;然後慢慢軍轉民,降低成本,把價格降下來。景嘉微走的就是這條道路,先面向軍隊做產品,在掌握一定的生產技術後,擴大生產規模介入民用領域。

我們看一下公司的財務情況。

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(資料來源:華泰證券F10)

可以看到,公司目前的圖形顯控領域產品是主營業務,2019年的營業收入只有3.83億元,雖然不是很多但是毛利率高達73.03%。這是非常不錯的。

我們再看一下公司的營業收入和歸母淨利潤。

《軍隊裝備條例》對軍工影響幾何?
《軍隊裝備條例》對軍工影響幾何?

(資料來源:華泰證券F10)

可以看到,公司的營業收入和歸母淨利潤同比增長,而且非常穩定,這是個好現象,説明公司在穩定發展。現在軍工方面的訂單增加,對於公司來説是錦上添花的事情。但需要注意的是,投資時也需要注意好價格。

02 京運通:再籤89億光伏大單,半月內新增訂單已超2019年收入7倍

京運通1月7日晚公告稱,公司子公司無錫京運通科技、無錫榮能半導體新簽署單晶硅片長單銷售框架合同合計金額89.5億元。就在上月23日,京運通剛剛公告了新簽單晶硅片合計78.36億元的銷售訂單。這意味着,短短半個月內,公司新簽訂單已超過公司2019年營業總收入20.57億元7倍多,驗證了當下光伏擴產如火如荼的行業態勢。

公告稱,公司全資子公司無錫京運通科技與通威太陽能簽訂了《硅片採購框架合同》,通威太陽能擬於2021年1月至2023年12月向無錫京運通科技有限公司採購9.6億片單晶硅片,預計銷售金額總計約52.61億元(含税)。同時,江蘇潤陽悦達光伏擬於2021年1月至2023年12月,向京運通控股子公司無錫榮能半導體材料有限公司採購9.46億片單晶硅片,預計銷售金額總計約36.89億元(含税)。

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(文章來源:財聯社)

小淼解讀:

北京京運通科技股份有限公司成立於2002年,主營業務可以分為四大塊,新能源發電、新材料、節能環保和高端裝備。

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(資料來源:華泰證券F10)

可以看到,公司目前的電力業務是佔營業收入比例最大的業務,這主要是由於光伏行業的景氣度提升。光伏發電是太陽能應用的重要領域,也是國家重點培育和發展的新興產業之一。我們看一下公司近幾年的財務報表。

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(資料來源:choice數據)

可以看到,公司的準貨幣資金-有息負債近5年來均為負值,而且缺口很大,這説明公司的償債風險比較大。但從具體的負債來看,2019年公司的負債主要是長期借款和長期應付款,騰挪的空間還是有一些的。

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(資料來源:choice數據)

在總資產的構成中,固定資產的佔比非常高,在2019年時達到了53.77%。這説明公司如果想要擴大業務,就需要不斷的投入大量新的資金來購買設備和廠房,這也體現了單晶硅的行業特點。

03 寧德時代:旗下湖南邦普發生爆炸,業內擔心引發新一輪漲價

7日18時11分左右,寧德時代孫公司湖南邦普循環科技有限公司(以下簡稱湖南邦普)老廠車間發生爆炸起火。有消息指疑似是邦普老廠三車間內的鋁渣廢料發生爆炸。從目擊者拍下的視頻來看,火勢燃燒劇烈併發生爆炸,出現蘑菇雲。

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同在鋰電池回收處理行業的一位業內人士8日對財聯社記者表示,非常關心湖南邦普起火爆炸對行業的影響,擔心會引發新一輪的漲價。他介紹,寧德時代的廢料基本都給了邦普,“邦普平時庫存的碳酸鋰都有三千多噸,比前幾位的鋰廠都多,更別説鈷鎳了,現在這三個材料一天一個價,天天漲。”

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(文章來源:財聯社)

小淼解讀:

“安全第一”觀念需要時刻掛在企業的心頭,根據最新的報道,目前這次事故已經導致1人死亡,6人重傷,14人輕傷,希望傷者能夠得到妥善的安置。

寧德時代是國內鋰電池製造的龍頭,為了獲得足夠鋰資源,不僅開拓新的鋰資源市場,也做回收廢舊鋰電池業務。它的孫公司邦普循環科技就是專門做這項業務的,公司幾乎承攬了寧德時代所有的廢舊電池處理業務,將廢舊鋰電池“變廢為寶”反哺寧德時代,以緩解鋰資源不足的情況。

邦普現在發生重大的安全事故,短時間內估計無法復工,勢必會對寧德時代的正常生產產生一定的程度的影響,影響的大小需要看回收鋰電佔寧德時代總資源的比重。現在新能源汽車發展勢頭強勁,如果寧德時代無法完成交付任務的話,那麼一些新能源車企恐怕會另尋其他電池製造廠商了,大家可以關注下鋰電池製造行業的其他公司。

04 比亞迪:“刀片電池”緊急擴產,新車“明”已在計劃中

“那是假消息,暫時沒有規劃‘夏’。”1月7日,比亞迪相關負責人在明確否認“夏”存在的同時,向財聯社記者透露稱,比亞迪下一款車型將命名為“明”,“但現在還沒有明確的時間表。”1月6日,坊間開始大量流傳比亞迪將推王朝系列“夏”車型的消息,稱該車型定位為高端MPV,並通過參數推斷搭載了比亞迪混合動力技術。

行業普遍認為,對比亞迪來説,儘快豐富旗下產品陣營、以應對持續回暖的市場需求,已顯得尤為重要。不過,讓比亞迪進退維谷的,是其已捉襟見肘的“刀片電池”產能。無論是異軍突起的“漢”,還是即將開啓預售的秦PLUS,抑或是正在規劃中的“明”,比亞迪當前面臨的最大問題是“刀片電池”的嚴重產能不足。

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(資料來源:財聯社)

05 三豐智能:對賭期滿業績反轉,20.68億商譽壓頂

併購標的三年承諾期業績精準“踩線”達標,對賭期滿淨利潤迅速腰斬,三豐智能如今上演資本市場這一熟悉劇本。2020年前三季度,收購標的鑫燕隆營收和淨利潤同比分別減少了25.27%和56.61%,三豐智能淨利潤也同步腰斬,收購帶來的20.68億商譽如今高懸頭頂。

“鑫燕隆三年業績承諾已完成,有相應的審計報告,説明是符合規範的。”三豐智能董秘辦工作人員對財聯社記者表示,鑫燕隆今年的業績下滑,主要受上半年疫情和汽車產業大環境的影響。 “年度財務數據還在統計中,是否計提商譽減值要視年度數據情況而定,目前尚無法確定。”

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(資料來源:財聯社)

06 巨力索具:沾個酒字就能漲? 22萬投資收益,撬動30億市值,機構卻已高位套現

6連板的巨力索具發佈股票異常波動公告稱,截至2020年第三季度末,公司持有劉伶醉酒股份比例為22.15%,投資收益為22萬元。鑑於劉伶醉酒尚處於品牌推廣階段,盈利能力尚未顯現,未來具有不確定性,以及對公司合併報表利潤未構成重大影響,請投資者注意投資風險。

巨力索具2010年登陸資本市場,專業從事索具研發、製造、銷售的企業,產品廣泛用於軍工、核電、風電、水電等行業。由於主業並未涉及酒業,2020年半年報內,對釀酒業務也是“隻字未提”,只記載了劉伶醉釀酒股份公司作為其聯營企業,帶來投資收益18萬元。

A股市場沾上“酒”字,就能瘋漲?豫園股份拿下ST捨得(捨得酒業)控股權後,錄得5連板。大豪科技擬收購紅星二鍋頭後連拉十餘個漲停板。2020年以來,十餘隻白酒股飆漲一倍以上,酒鬼酒更以超4倍的漲幅傲視羣雄。

此前,中金公司研報指出,部分小酒企炒作已經脱離基本面,需警惕短期情緒回落後帶來的衝擊。

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(資料來源:財聯社)

07 盛天網絡:天戲互娛業績爆發,盛天網絡溢價超7倍收購剩餘股權

1月7日,盛天網絡公告稱,擬3.6億元收購天戲互娛剩餘30%股權,溢價超7倍。盛天網絡證券部工作人員表示,此次追加收購,主要在於收購標的業績爆發,後期公司將加強遊戲IP板塊。

天戲互娛是一家以精品IP運營為核心業務的公司,目前主要利潤來自於遊戲IP運作改編的移動端網絡遊戲。天眼查顯示,此次收購的30%股權為上海天之盛企業管理合夥企業(有限合夥)、吳笑宇持有。

天戲互娛與光榮特庫摩公司等日本知名遊戲公司保持長期穩定合作關係,能夠獲取其IP在全球市場的獨家授權。近幾年在市場上精品IP資源稀缺的大環境下,依然儲備了《生死格鬥5》《三國志11》《大航海時代IV》《真三國無雙6》等多款精品IP。

財聯社記者瞭解到,天戲互娛在評估基準日2020年10月31日的淨資產為1.43億元,若按照30%的持股比例,此次交易溢價超7倍。“這也是對公司整體評估結果。”上述工作人員介紹,目標公司全部股東權益價值為12億元,評估增值10.57億元,增值率就為742%。

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(資料來源:財聯社)

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