5年前，通宇通訊（002792）以“基站天線龍頭”股概念登陸資本市場，當時融資8億元。當時公司相當自信地稱，募資投向的基站天線擴產以及射頻器件擴產兩個項目將分別帶來利潤8864.24萬元和1909.71 萬元。
然而，5年下來，上述兩個項目如期投產後，該公司淨利潤不增反降。2015年上市之初淨利潤為2.47億元，2020年前三季度猛降至6198.65萬。2019年更慘，淨利潤僅有2521.42萬元。
IPO募投項目可以説基本未達到當初所稱的業績預期，但這不妨礙通宇通訊募資的信心。近日，該公司宣佈擬通過非公開發行方式募資9億元，這次募投項目為光通信，通宇通訊自稱前景同樣好。
募資8億元
募投項目有“錢景”
2016年3月，通宇通訊成功登陸中小板。招股書顯示，公司從事通信天線及射頻產品的研發、生產、銷售等業務，可滿足目前國內外 2G、3G、4G 等多網絡制式的多樣化產品需求，在移動通信天線領域具備較強的市場競爭力。
產品銷往全球 60 多個國家和地區，客户名單中大咖雲集。全球前10大運營商，拿下中國移動、沃達豐、中國聯通、印度信實、西班牙電信、俄羅斯電信等。全球5大通信設備愛立信、華為公司、阿爾卡特-朗訊、諾基亞、中興通訊也均為公司客户。
對於上述募投項目，通宇通訊自信心很強。
對於基站天線產品擴產，總投資約2.24億元，使用2.03億元。根據測算，項目建設第2年可實現新增生產能力的 55%，第3年新增生產能力的80%，第四年達到新增生產能力的100%。預計項目達產後正常滿負荷生產年均銷售收入為4億元，利潤總額為1.04億元，年均淨利潤為8864.24萬元。
對於射頻器件產品擴產，投資總額為1.2億元，其中使用募集資金總額為8897.87萬元。建設期為18個月，建設完成後實現新增射頻器件產品產能10萬套/年，其中定製件3萬套/年，標準件7萬套/年。根據測算，項目建設第2年可實現消化新增生產能力的 55%，第3年消化新增生產能力的 80%，第四年達到消化新增生產能力的 100%。預計項目達產後正常滿負荷生產年均銷售收入為 1.15億元，利潤總額為2546.27 萬元，年均淨利潤為1909.71萬元。
對於研發中心和國際營銷與服務網絡的建設，通宇通訊表示，將為公司的長遠發展提供可靠的技術支持與保障，以及進一步擴大產品在國外的銷售規模及影響力。
在IPO招股書中，通宇通訊甚至發出綜合產能不足風險提示：2012年至2015年前三季度，公司基站天線及射頻器件的綜合產能利用率分別達到91.29%、105.93%、156.86%、133.57%。隨着市場需求進一步擴大，受產能不足的影響，公司可能出現無法按時完成部分客户對產品交貨期和採購量的要求，從而影響到公司與客户良好的合作關係，進而影響公司的長遠發展。
最終在資本熱捧下，通宇通訊募資金額達到8.6億元，超募2.6億元。
上市即高光時刻
業績“變臉”比翻書還快
上市公司業績“變臉”在A股市場比較常見，但通宇通訊“變臉”有點快，上市之際的業績即是高光時刻，上市前淨利潤暴增，上市後暴跌。
IPO招股書顯示，通宇通訊2012年淨利潤4312萬元，2013年增長到6816萬元，2014年增至3.54億元。然而上市後，公司第一份財報就開始“變臉”，一年不如一年。2015年下滑至2.47億元，2016年進一步將至2.09億元，2018年降至億元以內僅為4442萬元，2019年創下上市以來新低僅為2521萬元。
按照招股書預計，上市前2014年公司淨利潤為3.54億元，募資投向的基站天線、射頻器件兩個擴產項目預計年均淨利潤合計將超過1億元。如果一切都如招股書所説的那樣，目前公司的淨利潤應該接近5億元。理想很豐滿現實很骨幹，執行的實際結果是公司淨利潤目前只有幾千萬。
對於國際營銷與服務網絡建設項目，當初預計投資3000萬元，最終卻只投601.03萬元。而該公司的出口業績近年來也沒有得到提升，2014年該公司出口額約為4.68億元，2020年上半年出口額僅為2.21億元。
IPO招股書中計劃募投的項目共計4項，除了研發中心建設項目沒有辦法評估外，其它三個項目都難言達到預期。
欲再募9億元
募投項目相當重要
上一個“五年”，在8億元募資的支持下，公司淨利潤從3.5億多元下滑至目前的幾千萬元。這樣成績單，股東肯定是不滿意的。
但這並影響通宇通訊募資的“胃口”。近日，公司再次宣佈將以非公開發行方式募資9億元。發行議案顯示，募集資金將用於：收購深圳市光為光通信科技有限公司少數股東股權項目，高速光通信器件、光模塊研發及生產項目，武漢研發中心建設項目，無線通信系統研發及產業化項目和補充流動資金。
這次，對於募投項目，通宇通訊再給出非常充分合理的理由。
收購深圳光為，通宇通訊表示，深圳光為及其子公司的產品覆蓋全系列光收發模塊產品，完全符合 MSA（多源協議），被廣泛應用於城域網，局域網，存儲網絡，光纖通道，光纖到户和無線網絡等領域，客户輻射中國、歐洲、北美、亞太、獨聯體等多個國家和地區。目前，公司擁有深圳光為58.8235%股權，收購之後將擁有100%股權，提高控制比例，公司歸屬於母公司的淨利潤將有所增加，公司的盈利能力將得到提升，綜合競爭實力也將進一步增強，有利於保護全體股東特別是中小股東的利益，實現公司、股東、債權人、企業職工等利益相關方共贏的局面。
這次雖然沒有給出具體利潤預測數據，但強調會讓所有參與者得到共贏局面。
對於投資高速光通信器件、光模塊研發及生產項目，通宇通訊稱，有利於突破技術瓶頸，提高公司市場佔有率，進而提升公司行業地位。與此同時，提升我國光通信產業關鍵器件的自主研發能力和生產能力。
對於武漢研發中心建設項目，雖然不直接產生收入，但項目的實施可以幫助公司實現 200G、400G 相干光模塊、800G 等高速光模塊產品的產業化，極大地提升公司在光通信行業的市場競爭力。
對於無線通信系統研發及產業化項目，通宇通訊強調，項目順利實施，有利於藉助現有技術優勢實現技術升級，為客户提供全套解決方案並創造價值，提升公司在產業鏈中的地位和知名度，增強公司的核心競爭力。
總之一句話，9億元投資下來，將提升公司核心競爭力、提高公司行業地位。至於究竟帶來多少淨利潤，這次沒有像上次IPO一樣給出一個帶小數點預測數據。
另外，通宇通訊從2017年至2019年現金分紅金額分別為1128.78萬元、900.91萬元、675.68萬元。