券商投行排名不看三中一華，改看三中兩滬，TOP5投行收入佔行業近一半，行業集中度高企，中信建投IPO完勝
財聯社（上海，記者劉超鳳）訊，註冊制改革背景下，2020年是券商投行業務大爆發的一年，整體來看，股債承銷均有增長，增厚投行業務收入。
據長江證券統計，上市券商投行業務增長區間集中在20%-200%之間，其中，中信證券、中金公司、中信建投分別+54.1%、+40.2%、+58.9%至68.82億元、59.56億元、58.57億元，收入位居前三名。海通證券、國泰君安去年投行淨收入躋身前五。
中小券商如浙商證券、紅塔證券在去年同期較低的基數上實現了大幅增長。浙商證券是唯一一家投行淨收入增長超2倍的券商，2020年該項業務淨收入達到10.25億元。仍有6家券商的投行淨收入滑坡，佔比達17%，其中廣發證券因康美事件影響被重罰，暫停保薦資格6個月，2020年投行收入幾乎腰斬。
2020年是投行大年，政策改革為行業分化摁下“加速鍵”，並呈現兩大特徵：一是行業集中度加速提升，前五家券商投行淨收入佔五成之多，前十家券商收入佔比達七成，已呈現“三七分化”態勢；二是頭部券商仍然保持高速增長，而排名後三分之一的券商正在被加速出清。
值得注意的是，中信證券在再融資業務上摘得桂冠，而中信建投的優勢是首發上市。
“三中”居前，“一華”掉隊
證券行業2020年實現投資銀行業務淨收入672.11億元，同比大幅增加39.26%。證券行業發揮投資銀行功能，服務實體經濟能力持續提升。2020年度，證券行業服務實體經濟通過股票IPO、再融資分別募集5260.31億元、7315.02億元，同比增加74.69%、41.67%；通過債券融資13.54萬億元，同比增加28.02%，服務實體經濟取得顯著成效。
財聯社記者不完全統計，截止2021年4月22日，共有36家券商披露了2020年年報業績。以合併利潤表口徑計算，36家券商2020年投資銀行業務手續費淨收入累計556.97億元，同比增長41.04%。
其中“券業一哥”中信證券拔得頭籌。2020年投資銀行業務手續費及佣金淨收入為68.82億元，超過第二名達9億之多，同比上一年的44.65億元增長54.13%。
中金公司、中信建投在36家券商中位列二三位，2020年投資銀行業務淨收入分別為59.56億元、58.57億元，同比增幅分別為40.21%、58.94%。
中信證券、中金公司、中信建投的投行業務淨收入均超過50億。投行業的“三中一華”神話在今年並不奏效。華泰聯合證券2020年投行業務淨收入僅實現36.44億元，同比增幅87.16%，僅排名第6位，被滬上券商海通證券、國泰君安趕超。
海通證券去年投行業務淨收入49.39億元，排名第四，同比增幅42.87%；國泰君安2020年投行業務淨收入37.34億元，同比增幅44%，排名第五。相比之下，“三中兩滬”去年更有看頭。
投行業務淨收入排名居前的券商，還包括招商證券、光大證券、國信證券、國金證券、東方證券，其2020年該項業務淨收入均超過15億元。
浙商投行收入增幅超2倍
從增幅來看，前10家券商中，尤以華泰聯合證券、國金證券、中信建投增幅居前，同比增幅分別為87%、85%、59%。前20家券商中，浙商證券是唯一一家投行淨收入增長超2倍的券商，2020年該項業務淨收入達到10.25億元。除上述券商外,前20家券商中同比增幅超過80%的還包括興業證券、銀河證券。
此外，也有部分券商2020年投行業務淨收入同比出現下滑，分別是廣發證券、長城證券、華西證券、東北證券、中原證券、華安證券。
廣發證券2020年投行業務淨收入6.49億元，同比下滑55%，收入幾乎被“腰斬”。去年主要受康美藥業事件影響，廣發證券遭遇史上最嚴厲監管處罰。2020年7月10日，證監會宣佈擬暫停廣發證券保薦機構資格6個月、暫不受理債券承銷業務有關文件12個月，並責令廣發證券對內部相關責任人員進行追責。相關處罰落地，廣發證券保薦的多家IPO排隊企業受到波及。
行業競爭格局呈“三七分化”
2020年是投行大年，但卻不是普惠的。註冊制、再融資新規等政策紅利帶來了巨大機會，頭部券商無疑是這次機會的最大受益者。在行業分化的歷史進程中，制度改革無疑按下了“加速鍵”，資源的“天平”愈加向頭部券商傾斜，中小券商的生存空間正在被壓縮。
這裏有兩個主要特徵：第一，行業集中度加速提升，前五家券商投行淨收入佔五成之多，前十家券商收入佔比達七成，已呈現“三七分化”態勢。上述36家券商中，前5家券商累計實現投行業務淨收入273.68億元，佔比達到49.14%，同比上一年增加2.42個百分點；前10家券商累計實現投行業務淨收入387.03億元，佔比達69.49%，同比增加3.87個百分點。
第二，頭部券商仍然保持高速增長，優勢擴大，而排名後三分之一的券商正在被加速出清。若將上述36家券商平均分成三等分，則其投行業務淨收入的增幅平均值分別為49.16%、47.19%、19.74%，而增幅中位數分別為44.1%、30.69%、10.7%。後三分之一的券商增速大幅落後，隨着時間的擴大，將逐漸失去競爭力。
股權承銷規模“三中一華”領先
回顧2020年的券商股權承銷情況，“三中一華”遙遙領先，繼續保持優勢，中信證券、中信建投2020年的股權承銷規模均超過2000億，中金公司、華泰聯合證券的股權承銷規模超過1000億。
根據wind數據，中信證券更是以3167億的股權承銷規模拔得頭籌，其中首發規模445億元、再融資規模2722億元。緊隨其後的是中信建投證券，2020年的股權承銷規模為2343億元，其中首發規模837億元，再融資規模1507億元。
值得注意的是，中信證券在再融資業務上摘得桂冠，而中信建投的優勢是首發上市。
中金公司、華泰聯合證券的股權承銷規模分別為1440億元、1416億元。國泰君安（954億元）、海通證券（951億元）的承銷規模相當，且都接近千億。
八家券商的股權承銷規模在兩百億水平，分別是民生證券、國金證券、安信證券、東方投行、平安證券、光大證券、興業證券、東興證券。此後，有11家券商的股權承銷規模在百億。
中信建投IPO業績完勝
在備受關注的首發上市（IPO）方面，中信建投在承銷家數、募集資金、發行費用等指標上均排名行業第一，2020年幫助39家企業完成IPO上市，募集資金837億元，獲得發行收入26億元。
排名第二的是海通證券，25家IPO企業累計募集了608億元資金，普遍承接的是募資規模較大的IPO項目。
中金公司、中信證券、華泰聯合證券、國泰君安的首發募集資金分別為489億元、445億元、240億元、217億元。值得注意的是，中信證券的IPO承銷家數與中信建投相當，但是IPO募集資金僅佔中信建投的一半。如果説中信建投、海通證券承接的是大項目，那麼中信證券、華泰聯合證券的IPO項目相對偏小。
民營券商國金證券去年的IPO業績較好，2020年保薦了19家企業完成首發上市，累計募集資金164億元，在行業內排名第7位。此外，首發募集資金在百億規模的還包括招商證券（143億元）、民生證券（121億元）、光大證券（108億元）。