驚悚的午後2點半，恆生科指跳水大跌2%，發生了什麼？如何抵禦風險？
3月15日消息，港股恆指高開低走，午後再度跳水，恆生科技指數午後跌近3%，抹去全年漲幅，累跌2.3%。京東跌近7%，快手、美團跌5%，騰訊跌超4%。港股再度上演驚悚2點半（本文指午後太容易跳水，並非確切的2點半的時間點），到底發生了什麼？
漲了也害怕，驚悚的午後2點半
節後通脹預期疊加實際利率的上行，港股總是給人一種感覺，哪怕上午漲個5%，下午也怕它轉跌了。
最近兩天的行情走勢基本完全一樣，3月12日，恆生科技指數高開，上午還漲1%，下午就緊急跳水，最終收跌2.13%。
同樣的事情發生在今天，港股恆生科技指數早盤一度漲近1.8%，但午後急速跳水，目前跌幅已經逼近3%。
在這波大跌過後，港股恆生科技指數今年徹底白玩，抹去今年漲幅，目前跌超2%。
恆生科技指數跌3%，發生了什麼？
今天上午，恆生科技指數一臉的“男神”形象，但好景不長，隨着神奇的午後到來，恆生科指再度重返自己的“渣男”內核。
截至目前，京東集團跌近7%，美團跌近6%，騰訊跌超4%，阿里巴巴跌近3%。
週五的美股中阿里巴巴跌近4%，京東跌近7%，百度跌3%，網易、好未來等中概股集體大跌。
對於恆生科技指數再度跳水，此前多次總結道，一是美債收益率飆升，對高估值科技股造成沽壓。10年期美國國債收益率已經飆升到1.635%，創今年新高。
二是市場監管風險陡增。3月12日，市場監管總局公佈十起互聯網領域違法實施經營者集中案，銀泰商業、騰訊、百度、蘇寧、滴滴、好未來等12家企業分別被處以50萬元罰款。
三是香港政府徵收印花税，打壓了港股市場情緒，內資頻繁淨流出加劇了港股調整。3月以來依然處於淨流出態勢。
四是美元指數強勢，新興市場資金湧入美股，給新興市場股市帶來沽售壓力。
機構怎麼看，調整結束了嗎？
中金策略表示，近期利率上行所反映的美國供需兩旺下增長和通脹向好預期，會對價值風格提供支撐，對成長股產生相對壓制。不過，如果如我們所預期的利率上行速度和步伐邊際放緩甚至階段性回落的話，那麼成長股有望得到喘息甚至更大的修復彈性。另外，價值和週期板塊自疫情以來的相對跑輸已經完全恢復，因此單純疫情後修復也已經基本兑現，未來空間取決於基本面週期向好提供的支撐。
中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，今年國內資金流入股市的總趨勢不變，股市資金仍會相對寬裕。但外部資金變量必須重視。首先，十年期美債收益率已經衝擊1.6%，下半年會否突破2%？不排除這樣 的可能性。此外，大宗商品價格的累計漲幅已經到了80%，幅度足夠大了，但如此漲勢對應的持續時間還是偏短，估計還會持續上漲一段時間。這樣，在通脹和美債收益率高企之下，美元指數走強，外資從新興市場流出的可能性存在，會否導致北向資金持續淨流出？需要跟蹤和預判。
中泰策略分析師徐馳認為，節後至今兩週時間內，市場主要指數調整幅度接近15%。如果看成是上漲過程中的中級調整，則當前位置接近底部區間；若看成是趨勢反轉，則市場離見底尚早。而我們認為：市場上漲趨勢尚未結束，當前接近本輪調整的底部區間。
後市如何配置，港股性價比如何？
李迅雷認為，認可大家對於系統性風險不大的觀點，剩下的就是對“估值”高低的判斷了。過去兩年的結構性牛市主要靠某些熱門板塊的估值提升，但同時還存在不少估值偏低但景氣度提升，或者基本面穩定的板塊配置機會。當前情況下，機構投資者不太會太關注市場是否見底問題，而是去選擇新賽道。對於之前的“抱團”板塊，近期要再創新高估計很難，但也不會回到起點，因為估值抬升是經濟增速和利率下行大趨勢下的必然結果，尤其對好賽道的頭部企業而言，強者恆強的趨勢依然會延續。目前金融、地產和公用事業類等板塊的估值水平都處在歷史低位，為了防止大盤波動幅度過大，這些大市值公司是可以起到市場穩定器的作用。
中金策略表示，儘管近期市場波動和風格輪動是痛苦的，但港股市場相較於全球市場和A股的獨特優勢依然較為明顯，例如近期回調後新經濟龍頭吸引力有望逐漸體現，同時對於那些希望尋求避險和防禦的投資者而言，港股的價值板塊估值更低。
更重要的是，支撐港股的長期基本面邏輯並未發生根本扭轉，包括南向資金和海外資金流入以及盈利前景持續改善等。因此，我們預計港股將在短期擾動平息、或者估值消化合理後有望企穩回升。當前，MSCI中國指數動態估值為13.2倍，其中成長股估值回調幅度更大至15.7倍，位於歷史均值以上0.9倍標準差。
這一背景下，我們仍建議投資者在新老經濟板塊間進行均衡配置以更好地抵禦近期市場波動。建議關注受益於出口需求的標的以及受益於升級趨勢的消費板塊。此外，我們建議估值具備吸引力的行業龍頭。
中金策略表示，維持在3月資產配置月報中的觀點：短期從避險角度可以適當降低倉位並對沖風險，但維持股>大宗>黃金>債券排序，股票仍是相對首選，大宗商品大漲後計入預期過多建議部分獲利，而債券和黃金仍不具備吸引力。歐洲疫苗接種依然緩慢以及美國新增財政刺激可能仍為美元指數提供支撐。股票內部，高估值成長股的相對收益和估值在利率走高背景下會有壓力，反之亦然。
來源：新浪港股