年報首現虧損,王道科技(EDTK.US)欲靠政策紅利“提分”?

經歷過“雙減”帶來的鉅變,正在一地雞毛中艱難轉型的教育行業迎來了久違的“強心針”。

2022年4月,新修訂的《職業教育法》出台,於5月1日起正式施行。新法明確“支持社會力量廣泛平等地參與職業教育,推動企業深度參與職業教育”,增加了一系列企業深度參與職業教育的鼓勵性條款。消息出爐後,多隻教育股應聲上漲。

不過,這一利好消息並未給王道科技(EDTK.US)的股價帶來明顯提振。作為一家長期專注職業教育、在線教育的公司,在接下來的6月和7月中,公司股價卻連續下跌,在7月18日到達最低點後有所回暖,目前截至8月1日收於1.01美元,相比發行價已跌去約80%。

年報首現虧損,王道科技(EDTK.US)欲靠政策紅利“提分”?

此前,在美上市的多家教育中概股接連收到退市警告函,更有公司已經宣佈進入私有化程序。

如今,在政策春風吹拂下,一眾教育中概股能否探索出新的增長曲線,而中概股中回調幅度最大的王道科技又能否迎來估值修復?下文將詳細分析。

營收下滑由盈轉虧 毛利率逐年下降

成立於2013年的王道科技是一家在線職業教育及技術服務提供商,為全國村鎮社區、中央農業廣播電視學校、高職高專、中職中專、技術學校、培訓機構等用户提供雲服務;為藍領農民工提供職業技能培訓視頻課件,同時提供非農技能培訓。

據智通財經APP瞭解,2020年7月23日,王道科技登陸納斯達克,IPO發行價為5美元,首日開盤報5.35美元,盤中最高價6.75美元,截至收盤,該股收跌5%,報4.75美元。

從近年的業績來看,公司營收增速有所放緩,2021財年同比僅增長2%,2022財年則扭頭下滑,營收為2305萬美元;淨利潤波動較大,2021年同比跌幅達65%,2022年則由盈轉虧,歸母淨虧損為140萬美元。

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而從盈利能力指標來看,近年來公司銷售毛利率逐年下降,截至2019年9月銷售毛利率還高達60.13%,隨後在2021年3月跌破50%,而最新披露的銷售毛利率已經跌至23.33%。

與此同時,淨資產收益率在2021年3月已經下滑至9.53%,僅半年後便跌至負值,為-0.09%。

未能改善業績表現的原因,或許能從付費會員數量的變化中略知一二。據2022財年半年報披露,報告期內,王道科技付費會員總數為110萬,上年同期為330萬,下滑68%。對此,公司解釋稱,隨着城市化程度加深,農村地區工人的培訓需求下降,導致公司付費會員總數減少,目前公司客户羣體包括大學生、大專畢業生、再就業羣體和農民工。

此外,公司對於新客户羣體的開拓也未達預期。公司透露,為在職業學校學生中發展目標客户,公司投入成本進行平台升級和課程豐富,使得毛利率進一步走低。但與公司提供的個人電腦課程相比,會員更偏好移動直播、短視頻培訓課程。

“雙減”後中概教育股將何去何從?

自“雙減”政策落地以來,曾經風光一時的教培行業遭遇了前所未有的“寒潮”,不少教育公司倒閉的倒閉、轉型的轉型。而對於在美上市的中概教育股來説,這股寒潮似乎要格外冷一些:隨着眾多中概股接連被美國證監會列入“預摘牌”名單,合計百餘家中概股面臨着從美國退市的風險。

在行業逆風和市場環境遇冷的雙重困境下,教培行業頭部企業可謂“不是準備轉型,就是在轉型的路上”。

據智通財經APP瞭解,如新東方、好未來等教培機構下屬的多家公司集體變更了經營範圍,新增了校外託管服務,藝術、體育、科技類培訓等不在“雙減”政策內的項目;猿輔導稱未來重點業務是進軍To B智能教育市場;作業幫上線多款素養類產品,主要圍繞科學、藝術、語言能力及邏輯思維等領域展開;學大教育在新業務事業部下設咖啡餐飲中心,俞敏洪宣佈搭建農產品銷售平台……

在這波轟轟烈烈的轉型浪潮中,進軍職業教育、素質教育等成熟賽道者有之,試水教育信息化、教育智能硬件等新興領域的也有之。

除了受政策明確鼓勵以外,就業市場競爭加劇也成為了助推職業教育賽道火熱發展的主要因素。據中國教育部預計,2022屆高校畢業生規模為1076萬人,同比增加167萬,規模和增量均創歷史新高,越來越“內卷”的就業市場催生了“考公熱”、“考證熱”、自我充電等流行趨勢。

據弗若斯特沙利文報告,中國職業教育行業從2013年的6016億元穩步增長至 2019年的8634億元,2013至2019年年均複合增速為5.3%,且預計於2022年將達到10623億元。其中非學歷職業教育市場將維持6.3%的複合增速,預計2022年市場規模將超過4000億。

年報首現虧損,王道科技(EDTK.US)欲靠政策紅利“提分”?

從行業前景來看,職業教育市場顯然仍有充足的成長空間。不過,行業增長帶來的紅利卻未必能傳導到王道科技身上。

這就要説到王道科技的經營模式了。根據招股書,王道科技目前運營着終身教育公共服務平台、在線職業培訓平台和虛擬模擬實驗平台共3個在線教育平台,均不直接提供培訓服務,而是由戰略合作伙伴提供課程資料,王道科技來提供技術支持。

據智通財經APP瞭解,從收費上來看,公司的主要收入來源是會員費,普通會員只能使用終身教育公共服務平台上的資料,付費會員則能夠訪問虛擬模擬實驗平台。

然而,作為一家技術驅動的公司,公司員工僅有40餘人,研發費用則並未披露。而受限於公司規模與知名度,平台型產品賴以生存的流量也不大,難以吸引更多的客源。

未來,諸多新玩家的進入將使得職業教育這一市場上的競爭愈發激烈。若想在“大浪淘沙”中出人頭地,王道科技不僅需要順應大勢,還需要拿出足夠的實力與亮點來説服投資者。

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